幼教行業(yè)過去數(shù)年里發(fā)生了多起A股并購重組案例，但沒有一起如深圳市中幼國際教育科技有限公司(簡稱“中幼國際”)這般撲朔迷離，牽出5年的幼教資本大戲：3年時間與多家上市公司完成幼教產(chǎn)業(yè)集團的構建，最近2年里，借殼新三板公司、重組A股公司的戲碼一一上演。
擬收購中幼國際的上市公司是曾經(jīng)號稱“南有茅臺，北有皇臺”的白酒、葡萄酒商皇臺酒業(yè)(000995.SZ)。由于皇臺酒業(yè)今年3月初發(fā)布了2017年業(yè)績預虧公告，連續(xù)第二年虧損，即使中幼國際“嫁入”上市公司，皇臺也將面臨退市風險警示。
當酒類產(chǎn)品普遍漲價，導致貴州茅臺(600519.SH)市值逼近萬億之時，皇臺酒業(yè)卻宣布正在跨界幼教，并一度試圖放棄酒業(yè)。當前大舉跨界幼教的威創(chuàng)股份、和晶科技、秀強股份、長方集團等，即使主業(yè)再羸弱也未曾舍棄主業(yè)。
中幼國際究竟有怎樣的“魔力”?竟至皇臺酒業(yè)如此“專情”?以中幼國際的實際控制人為中心，涉及多家行業(yè)知名機構的幼教資本大網(wǎng)已經(jīng)鋪開，藍鯨教育記者通過采訪多位行業(yè)專家和知情人士為您解讀。
1380萬買殼借道新三板，幼教大亨浮出水面
“430255”這個新三板股票代碼，已經(jīng)在資本市場出現(xiàn)5年。這個代碼背后的公司，2013年7月掛牌新三板時名為北京三意時代科技股份有限公司(簡稱“三意時代”)，專業(yè)從事電力教育培訓領域，前身是原清華大學電機系廠站仿真實驗室。2016年3月，一個名叫方康寧的自然人以1380萬元認購了該公司600萬股定向增發(fā)股票，定增完成后將擁有其54.55%的股權，實現(xiàn)絕對控股。
方康寧是何方神圣?他正是上述中幼國際的實際控制人，旗下企業(yè)總數(shù)超過20家。
根據(jù)當時廣東信達律師事務所對這筆交易出具的法律意見書，2016年3月之前的兩年里，方康寧身涉多起民事訴訟案件之中，其中民間借貸糾紛就有4起。
“新三板掛牌，一般只要三到四個月就能完成，代價不過百萬元，新三板上早已有愛樂祺、偉才教育等同類企業(yè)。方康寧選擇收購一家與幼教無關的新三板公司，與他準備借殼裝入旗下幼教資產(chǎn)有關。”一位從事幼教并購的知情人士對藍鯨教育表示。
他指出，存在歷史沿革瑕疵和有外資架構，是部分企業(yè)不得不用反向并購借殼的方式登陸新三板的主要原因，可以直接規(guī)避股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的監(jiān)管，也可以有選擇性地注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
盡管在收購報告書中，方康寧承諾仍將保持三意時代原有業(yè)務的發(fā)展，并保持三意時代持續(xù)的經(jīng)營能力不變化。但是這兩點此后都沒有兌現(xiàn)。
一方面，自2016年下半年選舉方康寧擔任三意時代董事長，3位董事辭職，并新提名9位董事。整個2016年該公司的業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，至今多次出現(xiàn)虧損額高于營業(yè)收入的情況。
另一方面，在完成定增、進行實際控制人變更后，2017年1月三意時代更名為北京深中幼國際教育科技股份有限公司，證券簡稱變更為“中幼教育”，開始試圖購入中幼國際旗下幼教資產(chǎn)，也揭開了方康寧旗下以中幼國際為核心的龐大產(chǎn)業(yè)布局。
關聯(lián)多家上市公司的幼教集團
方康寧所控制的中幼教育、中幼國際共同構成中幼集團。
根據(jù)此前公告，中幼國際是一家2013年8月創(chuàng)建的幼教產(chǎn)業(yè)集團，擬通過“一體兩翼”戰(zhàn)略布局，將幼教產(chǎn)業(yè)的供應端資源與消費端資源(幼兒園、家庭)有機整合，形成立體的幼教生態(tài)服務系統(tǒng)。
上述知情人士對藍鯨教育補充說，通過金融資本和幼教產(chǎn)業(yè)的結合，方康寧早在2015年就公開稱已在湖南、江西等地擁有30家幼兒園，當時中幼國際成立僅兩年。由于幼兒園資產(chǎn)有出有進，截止2018年2月，中幼國際旗下有6個事業(yè)中心、7個大區(qū)以及10所幼兒園。
此后，中幼國際在全國多個省區(qū)進行幼兒園投資，在該模式下，中幼國際對標的園所的股權進行控股，并可根據(jù)幼兒園情況導入部分中幼的軟硬件產(chǎn)品及服務，共同提升園所的經(jīng)營。中幼國際還在各地設立標桿，其中位于河北燕郊的金色童園想象幼兒園是京津冀地區(qū)單體規(guī)模最大的幼兒園。
