白酒行業(yè)市場(chǎng)集中度不斷提升

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量5631.93萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.17%。其中規(guī)模以上白酒企業(yè)1445家，完成銷(xiāo)售收入5363.83億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1250.50億元。去年，國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)業(yè)也實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其中銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)7.08%、利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)5.61%。不過(guò)葡萄酒產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)下滑，銷(xiāo)售收入同比下降9.51%、利潤(rùn)總額同比下降9.46%。

酒行業(yè)的集中度正在提升。2018年，國(guó)內(nèi)兩大白酒上市公司貴州茅臺(tái)和五糧液凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)30.42%、39.19%，超過(guò)行業(yè)整體利潤(rùn)增長(zhǎng)水平，舍得酒業(yè)、老白干酒凈利潤(rùn)翻了倍。但也有不少酒企開(kāi)始掉隊(duì)，業(yè)績(jī)明顯落后行業(yè)平均水平，白酒業(yè)“二八分化”的態(tài)勢(shì)愈加明顯。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)白酒產(chǎn)量現(xiàn)近年來(lái)最大降幅。2018全年全國(guó)白酒產(chǎn)量為871.2萬(wàn)千升，同比下降27.28%%。據(jù)預(yù)測(cè)，2019年全國(guó)白酒產(chǎn)量將維持在900萬(wàn)千升左右。

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2019年白酒行業(yè)展望

1.高低端白酒兩極消費(fèi)有望增長(zhǎng)

隨著未來(lái)消費(fèi)需求的改善和升級(jí)，我國(guó)高端及次高端白酒的銷(xiāo)量占比有望大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)人均烈酒消費(fèi)量為4.34升，超過(guò)世界約3升的平均水平。我國(guó)白酒消費(fèi)中，600元/升以上的高端白酒占1.6%(限制三公消費(fèi)之前為2.1%)，200-600元/升的白酒銷(xiāo)量占2.4%(限制三公消費(fèi)之前為3.1%)，即200元/升以上白酒消費(fèi)量占4%的份額。高端伏特加酒在德國(guó)和法國(guó)的占比分別為12.5%和9.4%，高端酒消費(fèi)占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我國(guó)，所以我國(guó)高端酒消費(fèi)未來(lái)還有很大提升空間。另一方面，白酒行業(yè)現(xiàn)處于下行階段。在下行階段，除彈性較小的品牌力極強(qiáng)的高端酒被看好外，高性?xún)r(jià)比的低端酒也相對(duì)看好。低端酒方面收入增速穩(wěn)健，受經(jīng)濟(jì)周期影響不大，銷(xiāo)量端搶占競(jìng)品市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，渠道掌控力強(qiáng)，外埠市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張。

2.2019年白酒行業(yè)整體回暖?

根據(jù)一些券商表示，2019年白酒行業(yè)整體有很大可能復(fù)蘇。安信證券預(yù)計(jì)正常情況下2019年有比較大的機(jī)會(huì)，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，白酒景氣還會(huì)經(jīng)歷考驗(yàn)，例如春節(jié)旺季動(dòng)銷(xiāo)，經(jīng)濟(jì)延遲企穩(wěn)下的需求回落幅度等。因此該機(jī)構(gòu)認(rèn)為2019年白酒行業(yè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，理想情況下先抑后揚(yáng)，給予時(shí)間充分消化對(duì)景氣度變化的擔(dān)憂(yōu)，但是越往后，尤其下半年往后我建議對(duì)白酒可更樂(lè)觀些，這是大的趨勢(shì)性的判斷。

華泰證券則認(rèn)為，2019年白酒行業(yè)估值修復(fù)可期。近期多家白酒企業(yè)動(dòng)作頻頻，茅臺(tái)新增非標(biāo)酒投放量、五糧液推出升級(jí)版普五以及舍得酒業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。年內(nèi)市場(chǎng)對(duì)終端需求放緩的擔(dān)心導(dǎo)致白酒估值大幅下挫50%，目前行業(yè)估值已經(jīng)低于歷史中樞，因此該機(jī)構(gòu)認(rèn)為近期酒企舉措將顯著提升市場(chǎng)信心，修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期。