處境尷尬 “醬香熱”下的水井坊還能否執(zhí)念高端？

日前，水井坊公告稱，擬以集中競價交易方式回購股份，用于實施員工持股計劃。本次回購的資金總額為不低于3411萬元且不超過6822萬元，每股回購價格不超過90元。

盡管《公告》把回購股份原因歸結(jié)為“進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動在公司任職的董事、高級管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務)管理骨干”，以及“激勵員工積極性，有效地將股東利益、公司利益和激勵對象個人利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長遠發(fā)展”等因素，但多家媒體在報道中均提及水井坊近年來高管更迭頻繁，人員流失加劇的事實。

人事動蕩是業(yè)績和市場信心不足的表現(xiàn)。2020年受多方因素影響，水井坊營收、利潤等關(guān)鍵業(yè)績雙雙下滑。表面上看受到疫情等因素影響，但背后更深層次原因或在于水井坊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不合理。一味緊盯高端、次高端的水井坊，市場表現(xiàn)折射出疲態(tài)，由此引發(fā)管理層變更動，也就不足為奇了。

“醬酒熱”無疑改變了原有高端、次高端格局，對市場產(chǎn)生的影響正在逐漸釋放，水井坊似乎還未對此做好準備。原本只有茅臺一家代表的醬香高端白酒，突然被整個香型品類概念“放大”，擠占原有高端、次高端白酒的量化空間，這尤其考驗其他香型企業(yè)的基本盤——產(chǎn)品結(jié)構(gòu)缺乏平衡的企業(yè)，面臨掉隊危險。

以水井坊所屬的濃香白酒為例，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理性對企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供動力與基礎保障不容小覷。濃香型白酒產(chǎn)量規(guī)模上占據(jù)首位，其中也不乏高端、次高端品牌，如川酒的五糧液、國窖1573、劍南春、舍得，安徽古井年份原漿、蘇酒洋河藍系列等，但上述高端品牌背后，都是長期積淀形成的“全段位”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)——低中高價格從幾十至千元一應俱全，有些則采取雙品牌運作。親民產(chǎn)品基礎上推出的高端品牌，由于有之前強大的口碑群眾基礎，具備高度親和力和粘性，可隨消費升級長期共舞，而水井坊過度迷戀高端、次高端價格段，加之缺乏親民酒基礎(原有全興老品牌在改制時剝離，現(xiàn)有原酒主要外銷銷售)，產(chǎn)品開發(fā)同質(zhì)化也日趨嚴重，如仍然延續(xù)原有思路，未來高端市場前景堪憂。

本輪股權(quán)回購啟動股權(quán)激勵，或可看作水井坊穩(wěn)定局勢，提振信心的自救舉措。