沱牌舍得凈利遭腰斬 天洋入駐能否力挽狂瀾

繼五糧液披露年報后，另一家四川白酒上市公司沱牌舍得 (600702)于4月11日晚間交出了2015年成績單。公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入11.56億元，同比下滑19.99%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為712.81萬元，同比下滑46.76%;基本每股收益0.0211元。公司擬以2015年末的總股本3.37億股為基數(shù)，向全體股東每10股派現(xiàn)0.1元(含稅)。

未完成2015年預(yù)期目標(biāo)

沱牌舍得是四川白酒六朵金花之一，公司主要產(chǎn)品有醬香型產(chǎn)品天子呼、吞之乎等，濃香型產(chǎn)品舍得系列酒、沱牌天曲系列酒、陶醉系列酒、沱牌特曲系列酒和沱牌大曲系列酒等品種。

2015年業(yè)績從分季度來看，第一季度、第二季度、第三季度和第四季度沱牌舍得分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.15億元、3.12億元、1.89億元和3.4億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為437.15萬元、237.43萬元、-279.48萬元和317.71萬元。

2015年，白酒行業(yè)延續(xù)了近三年的“深度調(diào)整新常態(tài)”，盡管有回暖的跡象，但是面對經(jīng)濟(jì)下行的壓力，仍未恢復(fù)元?dú)�。因此，沱牌舍得也未能完成其預(yù)定目標(biāo)。

2015年度公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入18億元，預(yù)計營業(yè)總成本17億元;實際實現(xiàn)營業(yè)收入11.56億元，實際發(fā)生營業(yè)總成本11.44億元;分別完成計劃的64.23%，67.29%。未完成計劃的主要原因是公司積極幫助經(jīng)銷商消化庫存，控量保價，酒類產(chǎn)品銷售量減少;另外公司進(jìn)行了營銷機(jī)制改革和產(chǎn)品體系的調(diào)整，對酒類產(chǎn)品的銷售也造成了一定的影響。

年報透露，去年公司中高檔酒和低檔酒分別實現(xiàn)收入7.24億元和2.37億元，較上年分別同比減少10.21%和47.43%，毛利率分別減少1.43個百分點(diǎn)和9.48個百分點(diǎn)。低檔酒不僅營業(yè)收入大幅減少，而且毛利率也大幅降低。

2016年預(yù)計實現(xiàn)收入20億

對于白酒的發(fā)展形勢，沱牌舍得在年報中指出：經(jīng)過近幾年的深度調(diào)整，白酒市場已基本止跌，出現(xiàn)了弱復(fù)蘇跡象，高端白酒景氣度有所回升，不過整個行業(yè)還處于調(diào)整階段，復(fù)蘇之路或?qū)⒙�長。未來，健康飲酒、理性飲酒的消費(fèi)理念將深入人心，消費(fèi)者的品牌意識將進(jìn)一步增強(qiáng);高端白酒區(qū)域化趨勢明顯，中端白酒消費(fèi)量大幅度提升，低端白酒品牌化步伐逐漸加快;個性化、功能性產(chǎn)品需求加大，低度、優(yōu)質(zhì)的白酒產(chǎn)品將是未來消費(fèi)的方向。

根據(jù)沱牌舍得的“十三五”發(fā)展規(guī)劃和2016年生產(chǎn)經(jīng)營計劃，結(jié)合今年的行業(yè)形勢，2016年公司預(yù)計主營業(yè)務(wù)收入20億元，營業(yè)總成本18.5億元。

另外，沱牌舍得的國企改革進(jìn)展也值得期待。2月19、20日，在沱牌舍得2016年年度銷售動員大會上，天洋控股的執(zhí)行董事劉力以營銷公司總經(jīng)理的身份出席會議，天洋集團(tuán)的人員正式入主沱牌舍得的核心崗位，沱牌改革大幕已經(jīng)拉開。

中泰證券指出，目前股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)提交省政府審批，順利的話天洋可在今年二季度正式成為公司的大股東，天洋的執(zhí)行董事劉總在此時已提前入主沱牌銷售公司，進(jìn)度快于預(yù)期，體現(xiàn)出天洋對沱牌混改的迫不及待。沱牌舍得正將成為白酒上市公司中民營資本占比最大的一家公司，資本天生的逐利性也必將驅(qū)動著公司在人員結(jié)構(gòu)、規(guī)章制度、銷售目標(biāo)等方面做大幅的調(diào)整，公司也有望在這次重大調(diào)整中實現(xiàn)跨越式的發(fā)展。