茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷(xiāo)子公司 上交所下發(fā)監(jiān)管函

5月5日上午，貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)有限公司正式揭牌成立。茅臺(tái)集團(tuán)成立扁平的銷(xiāo)售子公司，看似只是日常操作，然而沒(méi)想到一石激起千層浪。

資料顯示，貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)有限公司是A股上市的貴州茅臺(tái)的母公司——茅臺(tái)集團(tuán)的全資子公司。這也意味著新成立的集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司是一個(gè)與上市公司貴州茅臺(tái)平行存在的獨(dú)立實(shí)體。

新成立的集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司將與原先的茅臺(tái)酒渠道商一起負(fù)責(zé)茅臺(tái)酒的銷(xiāo)售工作。按照官方的說(shuō)法，新成立的集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司將重在“用好增量、管好存量、加強(qiáng)管控、統(tǒng)籌市場(chǎng)”，與社會(huì)渠道實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展，與原有營(yíng)銷(xiāo)體系互為補(bǔ)充。

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據(jù)了解，茅臺(tái)集團(tuán)的這個(gè)操作受到質(zhì)疑的原因在于，有投資者擔(dān)憂，集團(tuán)成立銷(xiāo)售子公司會(huì)帶來(lái)集團(tuán)與上市公司之間巨額的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，同時(shí)導(dǎo)致大量的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到集團(tuán)層面，進(jìn)而甚至可能產(chǎn)生集團(tuán)與上市公司爭(zhēng)奪利益的問(wèn)題。

此外，茅臺(tái)集團(tuán)還涉嫌違背上市之初的承諾。上市時(shí)，茅臺(tái)集團(tuán)出具了承諾函，承諾不從事與上市公司有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)和活動(dòng)，同時(shí)承諾不得利用控股地位從事有損上市公司股東利用的事情，同時(shí)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，保護(hù)中小股東利益。

華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)表示，建議投資者應(yīng)充分理解貴州政府以及茅臺(tái)管理層，在過(guò)去一年為了茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)更加廉潔，為了茅臺(tái)價(jià)格更加穩(wěn)定，所下的巨大決心和做出的巨大努力;建議投資者充分理解茅臺(tái)管理層在平衡多方利益上的努力，在統(tǒng)籌集團(tuán)產(chǎn)品組合營(yíng)銷(xiāo)上的必要性;同時(shí)，也建議茅臺(tái)集團(tuán)及實(shí)際控制人，能進(jìn)一步去理解資本市場(chǎng)對(duì)公司治理方面的關(guān)注，以及國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的方式手段創(chuàng)新。

值得注意的是，5月7日，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司收到上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部下發(fā)的《關(guān)于貴州茅臺(tái)酒股份有限公司媒體報(bào)道相關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《監(jiān)管工作函》)，請(qǐng)茅臺(tái)就集團(tuán)成立營(yíng)銷(xiāo)公司的主要考慮、擬開(kāi)展的商業(yè)活動(dòng)及具體經(jīng)營(yíng)模式、是否有經(jīng)營(yíng)上市公司茅臺(tái)酒的計(jì)劃，以及與此前營(yíng)銷(xiāo)體系調(diào)整之間的關(guān)系等作出公開(kāi)說(shuō)明。

《監(jiān)管工作函》提出了4點(diǎn)問(wèn)題，具體內(nèi)容如下：

一、投資者關(guān)注，控股股東成立營(yíng)銷(xiāo)公司并全資控股情況下，是否擬全盤(pán)直銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)上市公司的茅臺(tái)酒配額，是否可能形成金額較大的關(guān)聯(lián)交易。就此，請(qǐng)公司控股股東說(shuō)明在集團(tuán)層面成立營(yíng)銷(xiāo)公司的主要考慮、擬開(kāi)展的商業(yè)活動(dòng)及具體經(jīng)營(yíng)模式、是否有經(jīng)營(yíng)上市公司茅臺(tái)酒的計(jì)劃。

二、請(qǐng)公司控股股東說(shuō)明是否已就茅臺(tái)酒銷(xiāo)售有關(guān)事項(xiàng)與上市公司進(jìn)行溝通洽談，是否已形成相應(yīng)方案計(jì)劃。如是，請(qǐng)說(shuō)明具體安排。

三、公司定期報(bào)告顯示，公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局正經(jīng)歷調(diào)整，經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量有所削減。請(qǐng)公司說(shuō)明，上市公司營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)的具體規(guī)劃安排，以及本次控股股東成立營(yíng)銷(xiāo)公司與公司前述“營(yíng)銷(xiāo)體制調(diào)整”之間的關(guān)系;并區(qū)分集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)渠道、公司自身直銷(xiāo)渠道和經(jīng)銷(xiāo)商渠道等，說(shuō)明未來(lái)年度內(nèi)公司對(duì)茅臺(tái)酒各類(lèi)銷(xiāo)售渠道投放的計(jì)劃。

四、請(qǐng)公司說(shuō)明與集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司之間是否可能新增關(guān)聯(lián)交易，以及需相應(yīng)履行的決策程序和信息披露義務(wù)。如是，請(qǐng)進(jìn)一步披露交易類(lèi)型、預(yù)計(jì)交易量、交易金額、定價(jià)原則和依據(jù)、與第三方客戶之間交易定價(jià)的差異(如有)及原因，并審慎評(píng)估新增關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)的影響。

私募大佬但斌發(fā)了多條微博討論此事：作為茅臺(tái)的長(zhǎng)期投資者，像其他茅臺(tái)的投資者一樣，非常熱愛(ài)茅臺(tái)，希望出現(xiàn)共贏的局面。茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷(xiāo)公司，對(duì)茅臺(tái)酒提價(jià)不會(huì)有任何影響，在茅臺(tái)酒供不應(yīng)求的情況下持續(xù)提價(jià)，肯定是國(guó)家贏、企業(yè)贏、員工贏、股東贏的共贏局面，這個(gè)不會(huì)有任何影響。受影響的是收回的酒本屬于股份公司的利益，由于由新成立的公司負(fù)責(zé)銷(xiāo)售，這部分的利益會(huì)受影響……茅臺(tái)作為中國(guó)A股的龍頭藍(lán)籌企業(yè)，應(yīng)該在企業(yè)治理、規(guī)范運(yùn)作方面，成為標(biāo)桿企業(yè)，起榜樣帶頭作用，而不是相反。其實(shí)有很多辦法可以做到雙贏。