老白干酒上半年凈利或過億 14億買來的豐聯(lián)酒業(yè)整合難度大

老白干酒日前發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告，稱報告期內(nèi)凈利潤預(yù)計(jì)增加9800萬元左右，同比增幅208%。據(jù)了解，老白干酒去年同期盈利4748.54萬元，以此計(jì)算，今年上半年該公司凈利潤約為1.45億元。

跌出“白酒十強(qiáng)” 盈利業(yè)內(nèi)排名倒數(shù)

盡管老白干酒上半年業(yè)績增長不俗，但具體盈利金額與同類上市酒企相比并不搶眼。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市有5家白酒公司披露了中報業(yè)績預(yù)告，除老白干酒和頻繁提醒投資者存退市風(fēng)險的*ST皇臺外，其余3家報告期內(nèi)的盈利金額均在4億元以上。其中古井貢酒上半年盈利約8.23億元-9.33億元，同比增幅50%-70%;洋河股份預(yù)計(jì)凈利潤4.69億元-5.08億元，同比增幅20%-30%;而牛欄山的母公司順鑫農(nóng)業(yè)凈利潤預(yù)計(jì)為4.16億元-4.89億元，同比增幅70%-100%。

事實(shí)上，不管是2017全年，還是2018年一季度，老白干酒的業(yè)績早已經(jīng)跌出“白酒上市公司十強(qiáng)”。數(shù)據(jù)顯示，老白干酒2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.35億元，在18家A股白酒企業(yè)中排名第11;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.64億元，排名倒數(shù)第4，僅好于*ST皇臺、金種子酒和舍得酒業(yè)。今年一季度，老白干酒營業(yè)收入和凈利潤分別為7.37億元和0.75億元，在上市白酒企業(yè)中的排名分別為第12和倒數(shù)第4。

老白干酒曾有著輝煌歷史，公司生產(chǎn)的衡水老白干曾先后被認(rèn)定為 “中國馳名商標(biāo)”和首批“中華老字號”。

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積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 擬發(fā)力發(fā)高端領(lǐng)域

至于老白干酒盈利能力落后于同行的原因，一券商白酒業(yè)分析師告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“這與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。”年報顯示，老白干酒高中低檔產(chǎn)品2017年?duì)I收分別為7.6億元、5.26億元和9.38億元。然而，為公司帶來收入最多的低檔酒毛利率只有36.90%，中高檔酒毛利率則在70%以上。

對此，老白干酒方面也表示，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，削減低檔白酒產(chǎn)品系列數(shù)量，強(qiáng)化原有中高檔產(chǎn)品，同時推出千元級白酒單品“39度1915”。其副董事長、總經(jīng)理王占剛也曾提出：“要將槍口抬高，產(chǎn)品做少，價格做高，與全國一線品牌展開競爭。”

“不過，走高端路線能否成功，這對老白干酒來說其實(shí)是個未知數(shù)。”上述白酒業(yè)分析師認(rèn)為，“老白干酒所在的河北區(qū)域高端市場容量有限，又是全國知名的‘無主市場’，老白干酒作為‘河北王’，在省內(nèi)必須面對茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線名酒的競爭，在這種背景下，如何提高其品牌價值成為老白干酒接下來的重點(diǎn)。”

豐聯(lián)酒業(yè)面臨業(yè)績考驗(yàn) 整合難度大

在談及上半年業(yè)績大增的原因時，老白干酒的相關(guān)工作人員給中國網(wǎng)財經(jīng)記者的回應(yīng)是，除主營業(yè)務(wù)收入增長，豐聯(lián)酒業(yè)合并報入表也功不可沒。至于豐聯(lián)酒業(yè)2018上半年為老白干酒貢獻(xiàn)了多少業(yè)績，該人員表示：“具體數(shù)據(jù)會在半年報中進(jìn)行披露。”

據(jù)了解，老白干酒今年4月完成了對豐聯(lián)酒業(yè)的收購，交易金額約14億元。事實(shí)上，不少投資者對老白干酒收購豐聯(lián)酒業(yè)這筆交易頗有微辭，有股民在告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“豐聯(lián)酒業(yè)負(fù)債多，業(yè)績表現(xiàn)并不亮眼，上市公司將其納入囊中，承擔(dān)了很大的風(fēng)險。”

數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年和2017年1-9月份，豐聯(lián)酒業(yè)扣非后歸母凈利潤分別為-9599.86萬元、1835.58萬元和5250.89萬元。如果以合計(jì)凈利潤計(jì)算，豐聯(lián)酒業(yè)在過去兩年多時間里仍處于虧損狀態(tài)。此外，截至2017年9月末，豐聯(lián)酒業(yè)負(fù)債總額為13.53億元。

老白干酒相關(guān)人員在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示：“收購豐聯(lián)酒業(yè)有利于公司精耕夯實(shí)河北市場、有序布局省外區(qū)域市場”。”但品牌營銷專家李婷對上述說法并不認(rèn)同，她告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“豐聯(lián)酒業(yè)的承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵、曲阜孔府家這4個子品牌，銷售區(qū)域集中于各自的基地市場，均面臨著來自全國性和區(qū)域性知名白酒品牌的競爭壓力，業(yè)績實(shí)現(xiàn)突破難度較大。”

李婷還指出，豐聯(lián)酒業(yè)上述4個品牌的釀酒工藝不同香型不相同，所處地域和面對的消費(fèi)群體也不同，所以后期老白干酒后將如何進(jìn)行整合，是擺在其面前的一個不小問題。