白酒上市公司半年報全部出爐 這4個＂秘密＂值得關(guān)注

“十四五”開局的這半年，白酒開新局到底開得怎么樣?

隨著今天五糧液發(fā)布2021半年報，為白酒“十四五”期間的首個半年報劃上了一個看上去很美的句號：19家白酒上市企業(yè)中有18家的營收實現(xiàn)增長!唯一下出現(xiàn)下滑的是皇臺酒業(yè);而在另一個重要指標(biāo)凈利潤方面，除了皇臺酒業(yè)、金種子是負(fù)增長以及沒有公布具體數(shù)據(jù)的牛欄山之外，其他16家企業(yè)全部實現(xiàn)增長。

這份基本上可以視為全面飄紅的白酒“十四五”的首個半年報，是否意味著白酒的“十四五”開了一個好局?是否意味著白酒已步入了一個高增長的新階段?在“醬酒熱”背景下的白酒產(chǎn)業(yè)是否將從一個輝煌走向另一個輝煌?

梳理18家白酒上市企業(yè)(皇臺酒業(yè)因其特殊性忽略不計)的半年報后，酒業(yè)家從中發(fā)現(xiàn)了4個“秘密”。

01、“普漲”與“高增長”的成色幾何?

普漲與高增長，是白酒“十四五”首個半年報呈現(xiàn)出來的最直觀印記。

在18家上市白酒企業(yè)中，營收增幅超過50%的有6家，分別是增幅為52.46% 的迎駕貢酒、63.61%的青青稞酒、75.51%的山西汾酒、128.44%的水井坊、133.09%的舍得酒業(yè)和137.31%的酒鬼酒。

營收增幅在10%—50%之間的有11家，分別是增幅10.61%的老白干、11.68%的貴州茅臺、15.75%的洋河股份、19.45%的五糧液、22.04%的瀘州老窖、26.96%的古井貢酒、29.85%的伊力特、32.2%的今世緣、32.98%的金種子酒、36.59%的金徽酒和42.9%的口子窖。

而營收增幅在個位數(shù)的則只有增幅為1.09%的牛欄山。

利潤層面，實現(xiàn)增長的上市酒企高達(dá)15家，其中增幅超過100%的有5家，分別是增幅高達(dá)117.54%的山西汾酒、176.55%的酒鬼酒、266.01%的水井坊、314.49%的青青稞酒和347.94%的舍得酒業(yè)。另有7家酒企的利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中增幅最高的迎駕貢酒高達(dá)77.63%。

如果只看數(shù)據(jù)的話，這是一份足夠亮眼的半年報，說明白酒產(chǎn)業(yè)扛住了壓力，自我修復(fù)能力較強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境轉(zhuǎn)好的同時，能夠抓住機(jī)會及時恢復(fù)，白酒主流企業(yè)仍然擁有較強(qiáng)的市場競爭力。來自中國酒業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)也能支撐這個判斷：2021年上半年，納入統(tǒng)計范疇的規(guī)上白酒企業(yè)957家，累計完成銷售收入3340.29億元，與上年同期相比增長22.36%;累計實現(xiàn)利潤總額953.21億元，與上年同期相比增長30.71%。白酒的銷售收入和利潤分別占釀酒產(chǎn)業(yè)的71.20%和87.92%。

但是，當(dāng)把去年上半年防控疫情導(dǎo)致酒業(yè)銷售與消費幾乎停擺的影響放進(jìn)來看，白酒“十四五”的首個半年報顯示出來的“普漲”與“高增長”的成色就有些不足了。

“去年上半年除個別名酒企業(yè)外，白酒行業(yè)處于全線大幅下滑狀態(tài)，今年的爆發(fā)式增長實際上是在‘填坑’，恢復(fù)到應(yīng)有的市場狀態(tài)下罷了。”白酒營銷專家、九度智力集團(tuán)董事長馬斐對酒業(yè)家表示。

酒業(yè)家對比了2019年這18家上市公司的半年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2021年上半年營收破百億的企業(yè)與2019年同期相比增加了1家，即山西汾酒，其營收從2019年的63.77億、增幅22.3%，到2021年的121.19億、增幅75.51%。而緊隨其后的瀘州老窖也實現(xiàn)了93.17億元，距離半年百億也僅6.83億，有望在2022年突破半年百億這一業(yè)績。

今年上半年營收業(yè)績在10~100億之間的有11家，而這個數(shù)據(jù)在2019年同期為10家，距離10億只有0.28億的金徽酒，也有望在2020年半年業(yè)績突破10億大關(guān)。

凈利潤方面，2021年半年凈利潤超過10億的有7家，2019年也是7家，但第一名貴州茅臺的半年凈利潤已從2019年的199.51億上升至2021年的246.54億，第7名的今世緣則從2019年的10.72億上升至2021年的13.35億。2019年半年利潤在1~10億的有8家，2021年也是8家。這個區(qū)間中2019年半年利潤最高的是8.59億的口子窖，2021年則為7.35億的舍得。2019年半年利潤最低的為0.22億的青青稞，2021年最低的也是青青稞，其半年利潤為0.75億。

綜合來看，2021年白酒上市公司看似漂亮，但是實際成色并不太足，除汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)等少數(shù)酒企外，并沒有太亮眼的表現(xiàn)。

“白酒行業(yè)雖然(在上半年)提振了信心，市場得到了恢復(fù)，但形勢依然嚴(yán)峻。因為規(guī)上企業(yè)從2017年的1593家降低到了2020年的1040家，產(chǎn)能也從2017年的1198.06萬千升下降到了2020年的740.73萬千升，我們的‘質(zhì)’有沒有上去不好作判斷，但是我們的‘量’確實是下來了，這可不是什么好兆頭。”馬斐認(rèn)為。

02、汾酒表現(xiàn)超預(yù)期，清香品類重新崛起?

在疫情深度影響的這兩年里，汾酒的突飛猛進(jìn)超出很多人的意料。

“汾酒這是不但盯著瀘州老窖，還要把洋河拉下馬的節(jié)奏啊!”有業(yè)內(nèi)資深人士對汾酒的半年業(yè)績給出了這樣的評價，言外之意，就是汾酒今年有望保4爭3，要在今年跟行業(yè)排名第三的洋河“掰手腕”。

半年報顯示，山西汾酒今年1—6月實現(xiàn)營收121.19億元，同比大增75.51%;實現(xiàn)凈利潤35.44億元，同比暴增117.54%。如此業(yè)績，讓許多已高看汾酒的行業(yè)觀察家們紛紛表示“仍然低估了汾酒”。

在山西汾酒上半年的銷售數(shù)據(jù)中，汾酒的銷售為110.34億元，系列酒的銷售為3.06億元，配制酒的銷售為6.72億元。汾酒與配制酒(主要是竹葉青)均有大幅提升，也體現(xiàn)了汾酒“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略的威力。

行業(yè)人士認(rèn)為，汾酒的產(chǎn)品策略精準(zhǔn)的踩準(zhǔn)了目前兩大風(fēng)口，即次高端擴(kuò)容、光瓶酒興起。而相對應(yīng)的則是，青花汾酒和玻汾兩大核心產(chǎn)品的強(qiáng)勢放量。

招商證券認(rèn)為，相較于濃香和醬香型白酒，清香型白酒由于其釀酒周期短、出酒率高、優(yōu)質(zhì)酒比例高的特點，使得這一香型的釀造出高質(zhì)量酒的成本最低。玻汾作為光瓶酒大單品，在百元以下價格帶極具競爭實力，玻汾因此也被汾酒用來在區(qū)域市場拓展時作為前鋒部隊，開拓終端網(wǎng)點，培育清香型消費群體。這一產(chǎn)品的出現(xiàn)一定程度上降低了汾酒的在新市場進(jìn)行消費者教育的成本，使其全國化擴(kuò)張的邏輯更順。

與此同時，我們還看到了同為清香品類的牛欄山、老白干、青青稞等均得到了不同程度的增長，而牛欄山、老白干等部分企業(yè)也正在謀求高端化的發(fā)展方向。

有市場信息顯示，在南方的重慶江津、福建金門、四川眉山、彭州等小曲清香產(chǎn)區(qū)，清香型白酒的市場氛圍正在升溫。

“汾酒帶領(lǐng)清香突飛猛進(jìn)，加速了各香型之間的市場爭奪，清香的崛起將會是未來行業(yè)的一大看點。”華東酒商、溫州中圓副食品公司董事長謝士云向酒業(yè)家判斷說。

03、增速差距拉大，區(qū)域品牌分化加速?

雖然今年幾乎所有的白酒上市公司都實現(xiàn)了營收、利潤的雙增長，但是，從增幅數(shù)據(jù)上可以看出區(qū)域品牌之間的分化正在加劇。

今年上半年，白酒上市公司營收增幅超過50%的6家中，迎駕貢酒的增幅為52.46% 、青青稞酒的增幅為63.61%、山西汾酒的增幅為75.51%、水井坊的增幅為128.44%、舍得酒業(yè)的增幅133.09%，而增幅最高的酒鬼酒為137.31%。

這6家企業(yè)中，1家為全國名酒，其余5家均以區(qū)域市場為核心，尚未形成泛區(qū)域化或者泛全國化的市場布局。而增幅在10%~50%之間11家企業(yè)中，有5家為全國名酒，6家為區(qū)域龍頭，其中增幅最低的區(qū)域龍頭為增長10.61%的老白干，最高的則是增幅為42.9%的口子窖。

同是區(qū)域龍頭品牌，營收增幅最高的酒鬼酒與增幅最低的老白干之間的增幅差達(dá)到了驚人的126.7%，而這兩者之間的利潤增幅差也達(dá)到了170.54%。此外，老白干的利潤增幅與利潤增幅最高的舍得酒業(yè)的差距達(dá)到了341.84%。這說明區(qū)域各品牌之間在當(dāng)下的發(fā)展出現(xiàn)了較強(qiáng)的分化趨勢。

同時，酒業(yè)家也發(fā)現(xiàn)，部分區(qū)域龍頭的抗風(fēng)險能力也在去年、今年得到了充分的體現(xiàn)。以江蘇的今世緣為例，今年上半年實現(xiàn)營收38.51億元，同比增長32.2%;實現(xiàn)利潤13.35億元，同比增長30.92%。而這兩項數(shù)據(jù)在2019年為30.55億元、29.45%，10.72億元、25.23%，2018年則為23.62億元、30.81%，8.65億元、31.56%。

即便是在疫情影響嚴(yán)重的2020年上半年，今世緣也實現(xiàn)了營收29.13億元、-4.65%，利潤10.20、-4.92%的成績，把營收、利潤這兩項核心指標(biāo)的降幅控制在了5%以內(nèi)，這在去年的白酒行業(yè)內(nèi)，是較為罕見的。

包括金徽酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒在內(nèi)的省級龍頭企業(yè)都表現(xiàn)出了比較穩(wěn)定的半年業(yè)績，抗風(fēng)險能力在這一級別的酒企中屬于佼佼者。

“省級龍頭的回歸，是省酒品牌價值的回歸。近些年，全行業(yè)都在關(guān)注醬酒，都在攪動‘醬酒熱’。但是，‘醬酒熱’能夠成功的品牌就那幾個，而各個省的省級龍頭在未來的價值應(yīng)該會更凸顯。”黑格咨詢董事長徐偉認(rèn)為，部分省級品牌的強(qiáng)勢崛起，將在中國白酒的發(fā)展進(jìn)程中扮演重要角色。

而公開的數(shù)據(jù)也證明，今世緣、口子窖、迎駕貢、酒鬼酒、仰韶、白云邊、豐谷、金徽酒、汾陽王等區(qū)域品牌在今年上半年均有不錯的市場表現(xiàn)。顯然，經(jīng)過疫情、“醬酒熱”等一系列的洗禮，區(qū)域品牌分化的差距已越來越明顯。

04、線上銷售增量明顯，新零售成新賽點?

通過對半年報的梳理，酒業(yè)家發(fā)現(xiàn)，多家酒企及流通企業(yè)正在布局、發(fā)展新零售，都在加碼電商板塊。而酒類直播電商的興起，也為酒類流通注入了新的活力。

半年報顯示，瀘州老窖正在加碼新零售，其新興渠道運營模式主要為線上銷售運營，即與電商平臺、自媒體、網(wǎng)絡(luò)主播等建立合作關(guān)系，通過線上平臺的旗艦店、專賣店、直播間等網(wǎng)絡(luò)終端，面向消費者進(jìn)行銷售，使消費者培育、品牌傳播和終端動銷有效融合。上半年，瀘州老窖的新興渠道運營模式實現(xiàn)了營收5.32億元，同比增長84.71%。

徽酒龍頭古井貢在新零售領(lǐng)域也頗有建樹。古井貢酒去年實現(xiàn)線上銷售3.76億，同比增長接近23%。今年古井貢酒線上的預(yù)期目標(biāo)是突破10億，其中，抖音是占比最高的一個賽道。

酒業(yè)家了解到，目前古井貢酒在抖音的運營已形成了旗艦店、品牌店、自營店、年份原漿店以及臻茶專賣店“五位一體”的直播矩陣。因此即使在6-8月的三個月淡季，其旗艦店銷售也突破了400萬元，平均客單價將近240元。

而另一個徽酒勁旅口子窖在半年報中也披露了其新零售建設(shè)的情況：口子窖已利用抖音、微信、微博等平臺開展全方位、多視角的品牌推廣，構(gòu)建了線上線下相互結(jié)合、傳統(tǒng)媒體與新媒體深度融合的新興營銷模式，開辟出了品牌營銷新陣地，大幅提升了品牌的溝通能力。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的催化加速下，智慧物流、智慧倉儲、智慧商圈快速興起，改變了商貿(mào)流通的傳統(tǒng)形態(tài)，催生了流通新業(yè)態(tài)、新模式。而新流通技術(shù)、流通設(shè)施、流通模式的出現(xiàn)，為酒類企業(yè)的新零售模式創(chuàng)造了條件，尤其是在電子商務(wù)、產(chǎn)品追溯、營銷推廣、支付服務(wù)、售后服務(wù)、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域形成的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，成為決定企業(yè)未來競爭力的重要依據(jù)。

酒業(yè)家注意到，包括瀘州老窖、郎酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、今世緣、西鳳酒等，都在抖音、快手、西瓜視頻、火山視頻等直播視頻平臺矩陣的方式來布局自己的直播電商，增加自己的銷售渠道。

除上游企業(yè)外，下游的流通企業(yè)布局直播電商者也不少。華致酒行在今年上半年加碼了自己的電商板塊。在推出“華致優(yōu)選”電商平臺后，又增加了“華致優(yōu)選”微信小程序，消費者可以通過“華致優(yōu)選”小程序在線下單，華致酒行經(jīng)系統(tǒng)分配至倉庫處實現(xiàn)產(chǎn)品配置、物流配送等。同時，華致酒行也開展了線上平臺的直播業(yè)務(wù)，通過直播吸引了眾多消費者，促進(jìn)了各向上平臺的銷售。

另一家酒類流通上市企業(yè)1919的半年報顯示，1919正在整合頭部、中部明星及達(dá)人的引流帶貨能力，不斷加碼自己的直播帶貨板塊，并孵化了自有網(wǎng)紅。同時，依托線下門店區(qū)域化的服務(wù)能力，打造更具優(yōu)勢的短視頻直播帶貨模式，吸納了大量的消費人群。

除兩家已上市的酒類流通企業(yè)外，酒業(yè)家在成都、杭州、廣州、北京、合肥、鄭州等地發(fā)現(xiàn)數(shù)量不菲的傳統(tǒng)酒商加入到了酒類直播電商的大軍中來，在抖音、快手、西瓜視頻等平臺開設(shè)自己的官方旗艦店，以直播帶貨的形式擴(kuò)大自己的銷售途徑，增強(qiáng)與消費者的互動，取得了良好的效果。

“(直播)這是一種無可回避的新模式。不僅僅是酒商，未來上游酒企的直營部門、電商部門等都會進(jìn)到這個領(lǐng)域來，目前直播電商已經(jīng)打造了一批爆品，很多像我這樣的酒類直播電商的經(jīng)營者貨都不夠賣，都在到處找貨。”在合肥經(jīng)營酒類直播電商的陳總向酒業(yè)家表示。

而成都一名玩酒類直播電商的楊總也指出：“白酒雖然傳統(tǒng)，但渠道可以創(chuàng)新，直播電商必然是未來酒類銷售的重要渠道之一。”(原標(biāo)題：白酒上市企業(yè)半年報全部出爐，我們從中發(fā)現(xiàn)了4個“秘密”)