茅五洋等白酒企業(yè)終端價(jià)格平穩(wěn)

據(jù)上周市場(chǎng)數(shù)據(jù)回顧獲知：葡萄酒行業(yè)表現(xiàn)良好，白酒總體終端價(jià)格平穩(wěn)，其中茅臺(tái)，五糧液。劍南春以及水井坊相較于上周價(jià)格下降超10元。

本周觀點(diǎn)：上周大盤(pán)周五暴跌，食品飲料行業(yè)防御性特征凸顯，板塊整體跌幅為2.93%，表現(xiàn)較好的子行業(yè)為葡萄酒、食品綜合、調(diào)味品。個(gè)股方面，表現(xiàn)較好個(gè)股為蓮花味精(轉(zhuǎn)型大健康和智慧農(nóng)業(yè)，漲幅為14.82%)、海南椰島(東方財(cái)智舉牌，漲幅為13.79%))。目前板塊估值處于歷史相對(duì)低位，短期大盤(pán)有所回調(diào)，但我們認(rèn)為中期震蕩向上依然可期，食品行業(yè)在下跌中相對(duì)收益可觀，上漲中不乏彈性，建議三條主線布局：(1)景氣回升、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、低估值的子行業(yè)龍頭，關(guān)注梅花生物(味精提價(jià)趨勢(shì)確立)，克明面業(yè)(三季度保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司定向增發(fā)新增產(chǎn)能有望打開(kāi)制約公司增長(zhǎng)的枷鎖)，張?jiān)�A(葡萄酒行業(yè)弱復(fù)蘇，公司海外并購(gòu)加速)(2)國(guó)企改革關(guān)注五糧液(混合所有制)、恒順醋業(yè)、安琪酵母(3)積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)+，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行內(nèi)部信息系統(tǒng)改造提升企業(yè)效率及對(duì)下游需求的反應(yīng)速度，同時(shí)通過(guò)全渠道經(jīng)營(yíng)提升客戶服務(wù)能力，服務(wù)好新興消費(fèi)群體)，關(guān)注湯臣倍健、洋河股份。

市場(chǎng)回顧：上周上證綜指上漲-5.35%，滬深300上漲-5.76%，食品飲料板塊上漲-2.93%，跑贏上證綜指，跑贏滬深300指數(shù)。食品飲料各子板塊中，白酒上漲-4.77%，啤酒上漲-4.12%，葡萄酒上漲0.89%，軟飲料上漲-7.83%，黃酒上漲-8.40%，肉制品上漲 -2.42%，調(diào)味發(fā)酵品上漲-0.92%，乳品上漲-3.23%，食品綜合上漲-0.64%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止2015年11月27日，白酒龍頭終端價(jià)總體保持平穩(wěn)。1號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為839元、 639元、459元、338元、428元，價(jià)格相比上周分別上漲-10元、-10元、0元、-11元、-10元。截止2015年11月18日，生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)為3.50元/千克，環(huán)比上升0.30%，同比下降8.90%。生豬價(jià)格環(huán)比下跌0.30%，同比上漲15.71%，為16.35元/千克;豬肉價(jià)格環(huán)比下跌0.49%，同比增長(zhǎng)14.76%，為26.59元/千克;仔豬價(jià)格環(huán)比下跌1.27%，同比增長(zhǎng)39.56%，為29.60元/千克。

重要研報(bào)：克明面業(yè)(002661)農(nóng)業(yè)“十三五”規(guī)劃研究取消臨時(shí)收儲(chǔ)政策，以解決收儲(chǔ)帶來(lái)的價(jià)格倒掛、糧食對(duì)外依存度高等問(wèn)題，這將對(duì)中國(guó)糧食市場(chǎng)帶來(lái)重大變化，政策定調(diào)糧食市場(chǎng)化，將使得中國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)“政策市”與面粉市場(chǎng)“市場(chǎng)市”導(dǎo)致的畸形價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制逐步理順。公司募投項(xiàng)目建設(shè)延津年產(chǎn)20萬(wàn)噸小麥粉項(xiàng)目，配套延津掛面產(chǎn)能，募投項(xiàng)目投產(chǎn)后公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，有望分享小麥價(jià)格下行的全部收益，盈利能力有望提升。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為1.12元、1.35元、1.63 元，對(duì)應(yīng)PE分別為40倍、33倍、27倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。