一股一瓶茅臺 酒王的資本與終端平衡術(shù)

僅僅一個月，茅臺股價再次創(chuàng)下歷史新高。7月1日，貴州茅臺股價高開，盤中持續(xù)走強，并突破1500元大關(guān)。截至收盤，貴州茅臺股價為1494.27元，上漲2.15%，今日股價最高摸至1506.10元，總市值達18843億元，市盈率高達45.73倍，穩(wěn)居A股首位。

在股價屢創(chuàng)新高的一片歡呼聲中，是終端價格居高不下和一瓶難求的尷尬。據(jù)北京商報記者走訪終端發(fā)現(xiàn)，飛天茅臺價格雖然已由春節(jié)3000元/瓶有所回落，但依然穩(wěn)居2500元/瓶—2700元/瓶高位。面對資本和終端價格雙高，業(yè)內(nèi)卻提出了風險警惕。

行業(yè)專家指出，茅臺股價的一路高漲，或?qū)⒁�發(fā)輿論負面反彈和經(jīng)營風險加大，并在一定程度上助長了炒作的風氣，不利于茅臺酒的長期價格穩(wěn)定。

資本市場一路攀升

茅臺股價的走高并不意外。北京商報記者注意到，自3月起，貴州茅臺股價連創(chuàng)新高，在6月初突破1400元后再次走高，盤中最高價已超過53度飛天茅臺官方終端零售定價1499元。同時，6月23日，貴州茅臺上漲2.47%，市值達1.85萬億元，成為A股“市值王”。貴州茅臺近期呈不斷突破新高之勢，近一個月累計有10個交易日股價刷新歷史紀錄。

針對股價再創(chuàng)新高一事，北京商報記者向貴州茅臺相關(guān)負責人發(fā)去采訪提綱，但截至記者發(fā)稿前，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

事實上，疫情期間白酒一度停擺，進入6月的白酒板塊如久旱逢甘霖，整體漲幅也十分可觀。其中，五糧液、瀘州老窖今日股價一路沖高至185.1元和100.23元，且五糧液總市值已突破7000億。但有證券分析人士透露，此次白酒板塊大漲的背后，還需注意“流動性推動泡沫化”的可能。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍告訴北京商報記者，白酒板塊大漲帶動了整個市場的人氣，A股市場牛市的走勢進一步確立。茅臺在股價新高之后還是不斷創(chuàng)出新高，股價的一路走高勢必會有風險上的壓力，但長期來看茅臺的品牌價值和長期的利潤增長依然會持續(xù)。

終端市場原價難尋

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，茅臺股價近五年來增長818.58%，資本市場持續(xù)攀升，茅臺在終端市場的價格也在不斷提高。

據(jù)了解，飛天茅臺2015年出廠價為819元/瓶，零售價不低于850元/瓶;2016年上半年，零售價在880元至1000元/瓶左右，到下半年價格上漲一度突破1100元/瓶;2017年年底，飛天茅臺零售價突破1800元/瓶;到2018年，一瓶飛天茅臺的終端指導(dǎo)價已為1499元/瓶，零售價2000多元。2020年，飛天茅臺的零售價已增長到2700元/瓶左右，至此，飛天茅臺的終端市場價格已經(jīng)增長超200%。

即使終端市場價格飛奔，飛天茅臺也依舊是一瓶難求。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在能喝茅臺，對于很多人來說已是一種身份、面子的象征，隨著逢年過節(jié)宴請數(shù)量的增加，越來越多的人開始在酒桌上喝茅臺，因此導(dǎo)致市場的需求旺盛，但茅臺的酒產(chǎn)量有限，其中有相當一部分會作為基酒存儲，但市場的需求在不斷被放大，供需關(guān)系導(dǎo)致茅臺一瓶難求。其次，茅臺發(fā)展至今，已不單單是一瓶白酒了，越來越多的人把茅臺作為一項投資產(chǎn)品，茅臺價格的堅挺和長期儲存可以升值的策略，吸引大批資本入注。

據(jù)悉，在官方旗艦店上仍可以買到官方指導(dǎo)價1499元/瓶的飛天茅臺，但基本每次放貨都是秒光，有業(yè)內(nèi)人士透露，在終端市場，茅臺價格有著另一套體系，零售價基本在2700元/瓶至2950元/瓶，而在部分高端場所售價已超過3000元/瓶。

北京商報記者走訪煙酒店發(fā)現(xiàn)，雖然茅臺的終端價格達到2600元/瓶，但基本上只要店里有貨，就會被直接買走。購買茅臺的消費者向記者表示，雖然不是天天喝得起茅臺，但偶爾買一瓶喝還是可以的。

茅臺或面臨平衡考驗

據(jù)了解，雖然茅臺從2018年后在沒有提升過官方指導(dǎo)價，但資本市場的持續(xù)走高，使得業(yè)內(nèi)對茅臺提價出現(xiàn)了兩種聲音，而茅臺對此始終保持“佛系”態(tài)度。

對此，白酒營銷專家蔡學(xué)飛認為，茅臺通過直營化，壓縮渠道空間，提升企業(yè)對于市場價格的掌控力，從某種意義上來說，這已經(jīng)是在變相提高出廠價。如果茅臺在資本市場遇阻，必定會影響茅臺的市場需求，才會干擾到終端價格。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里則進一步指出，以目前茅臺的股價來看，股價跌回1000元，對于終端市場也影響不大，只有當股價跌到800元以下，才會影響到終端市場。

茅臺近幾年在資本市場優(yōu)異的表現(xiàn)，讓部分消費者認為茅臺是虛高，存在著泡沫經(jīng)濟。對此蔡學(xué)飛表示，由于茅臺在消費品領(lǐng)域作為高端社交禮品具有不可替代性，加上茅臺本身持續(xù)走強的金融屬性，考慮到中國龐大的消費市場，從需求端來看，茅臺不存在虛高的問題。

目前的酒類資本熱潮就是茅臺酒的金融屬性，在大環(huán)境投資渠道趨窄的情況下作為資本避險通道帶來的投資熱潮，應(yīng)該說資本對于茅臺具有助推作用。