上半年業(yè)績勁增 中秋臨近高端白酒醞釀反彈

五糧液(000858)8月13日晚披露2018年上半年主要經(jīng)營指標(biāo)，上半年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約212億元，同比增長36%左右;預(yù)計實現(xiàn)利潤總額約97億元，同比增長39%左右。

今年中秋節(jié)在9月24日，正常情況下白酒銷售在9月初開始進(jìn)入旺季。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著三季報和估值切換行情在10月份集中體現(xiàn)，白酒板塊迎來較大幅度的反彈。

五糧液擬于8月28日披露半年度報告，但在此之前，五糧液完成了人事調(diào)整，鄒濤出任集團(tuán)副董事長。今年7月，五糧液披露，通過鄒濤為董事;因到法定退休年齡，彭智輔先生不再擔(dān)任公司副總經(jīng)理、董事會秘書職務(wù);公司職工監(jiān)事楊韻霞(黨委委員)任公司工會主席。

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白酒另一龍頭，貴州茅臺8月1日晚已率先披露半年報，公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入333.97億元，同比增長38.06%;凈利潤157.64億元，同比增長40.12%。相比五糧液而言，茅臺的龍頭地位仍然穩(wěn)固。人事變動上，今年7月，李保芳接替袁仁國擔(dān)任貴州茅臺董事長。

高端白酒次龍頭五糧液，在李曙光“掌舵”下業(yè)績可觀。五糧液2017年和2018年一季度業(yè)績均取得顯著增長，分別刷新了五糧液的歷年該數(shù)據(jù)的紀(jì)錄。根據(jù)年報顯示，2017年五糧液上市公司完成營業(yè)收入301.87億，同比增長22.99%;實現(xiàn)凈利潤96.74億，同比增長42.58%。進(jìn)入2018年，五糧液在一季度營業(yè)收入達(dá)到138.98億，同比增長36.80%;實現(xiàn)凈利潤49.71億，同比增長38.35%。

就在今年6月，證券時報·e公司從權(quán)威渠道獲悉，五糧液酒類銷售有限公司下發(fā)《關(guān)于暫緩接受52度新品五糧液訂單的通知》。通知稱，從6月23日起暫緩接受500mL裝52度新品五糧液酒訂單，具體恢復(fù)接受訂單時間待定。值得注意的是，早在2017年五糧液方面就曾公開透露了2018年五糧液整體投放量為2萬噸，目前52度新品五糧液的客戶訂單已超過全年計劃量。

不過，終端市場上，高端白酒銷量出現(xiàn)疲軟。最新市場價格顯示，五糧液目前批發(fā)價在800元左右，現(xiàn)在廠家打款價是739元和839元按照1:1的比例，加上公司給的政策平均價格789元，經(jīng)銷商利潤不是很高，加上倉儲、稅收等成本，經(jīng)銷商不是很賺錢。

機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，今年開始廠家對五糧液的庫存管控很嚴(yán)，保持一個月的庫存量。3月份糖酒會前，廠家做了貨物管控。7月份再次進(jìn)行控貨，對應(yīng)現(xiàn)在價格上漲了10到15元，價格上漲較慢。

機(jī)構(gòu)指出，從6月份銷售情況來看，五糧液需求較去年同期下滑，7月份數(shù)據(jù)更加明顯。8月份如果中高端酒依然疲軟，預(yù)示中秋節(jié)分銷渠道備貨將減少，廠家全年出貨進(jìn)度和經(jīng)銷商完成進(jìn)度就會受到影響。

值得注意的是，目前已有7家白酒上市企業(yè)披露中報，業(yè)績清一色保持增長。凈利潤絕對值方面，貴州茅臺一騎絕塵遙遙領(lǐng)先，其次為今世緣上半年凈利潤8.56億元，水井坊2.67億元。

從凈利潤增幅看，老白干酒和水井坊增幅超過100%，其中老白干酒上半年凈利潤1.4億元，凈利潤增幅達(dá)208%。老白干酒表示，利潤大幅增長的主要原因是公司不斷的梳理產(chǎn)品線,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2018年上半年度主營業(yè)務(wù)收入增長，毛利率增加，費用率下降，利潤增加。同時，公司于2018年4月份完成對豐聯(lián)酒業(yè)的收購，對豐聯(lián)酒業(yè)進(jìn)行合并報表，合并范圍變動帶來收入增加、利潤增加。

有分析師指出，7、8月雖是白酒消費的淡季，但酒企淡季動作不斷。洋河產(chǎn)品全線提價，瀘州老窖宣布國窖1573全面停貨。根據(jù)調(diào)研情況，預(yù)計上半年白酒公司多保持高增長。白酒板塊淡季挺價降庫存成為常態(tài)，為旺季走量做準(zhǔn)備。