近日，今世緣發(fā)布2021年半年度報告。據(jù)公告數(shù)據(jù)計算，公司今年以來連續(xù)兩個季度的營業(yè)收入、凈利潤，均較歷史同期最高值高出20%以上，堪稱歷史最優(yōu)半年度業(yè)績。
今世緣一直以來堅持差異化、高端化、全國化方略。公司半年度中高端產(chǎn)品營收占比首次超過9成，成為公司在高端化方向上取得的突破性成果。
歷史數(shù)據(jù)顯示，今世緣中高端產(chǎn)品，尤其是特A+類產(chǎn)品營收占比保持持續(xù)提升趨勢，自2015年以來，已累計提升23.07個百分點。
營收、凈利潤雙雙增長超3成 中高端產(chǎn)品營收占比達91.96%
2021年上半年，今世緣實現(xiàn)營業(yè)收入38.51億元，同比增長32.20%。對比歷史數(shù)據(jù)，這一營收規(guī)模比歷史最高值還要高出25.97%。凈利潤方面，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.35億元，同比增長30.92%，較歷史同期最高值也高出24.53%。
營收、凈利潤雙雙高出歷史同期最高值四分之一左右，表明公司不僅已走出2020年以來疫情造成的市場波動，還表現(xiàn)出較強的快速成長韌性。
事實上，今世緣這一強勢發(fā)展勁頭，早在一季度即已顯露無疑。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司營業(yè)收入、凈利潤分別達到23.97億元、14.56億元，較歷史同期最高值分別高出22.61%、25.57%。
值得注意的是，依上述數(shù)據(jù)計算，公司二季度單季度營收、凈利潤同樣較歷史同期最高值高出20%以上。在連續(xù)兩個季度大幅高于歷史單季度最高值的情況下，今世緣這份半年度報告，堪稱歷史最佳半年度報告!
在這份歷史最佳業(yè)績中，貢獻最大的當屬公司中高端產(chǎn)品。其中，公司含稅出廠指導價300元以上的特A+類產(chǎn)品實現(xiàn)收入25.29億元，占比65.67%，同比增長49.74%，成為公司業(yè)績增長的最大主力。
公司半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，上半年今世緣對應中高端產(chǎn)品線的特A+類和特A類產(chǎn)品營業(yè)收入之和為35.41億元，占公司總營收的比例達到91.96%，較2020年度提升2.70個百分點，是公司半年度中高端產(chǎn)品營收占比首次突破90%，意味著公司高端化發(fā)展戰(zhàn)略在產(chǎn)品結構調(diào)整層面已取得一定成功。
高端化戰(zhàn)略持續(xù)推進 四大戰(zhàn)役啟動新一輪升級
根據(jù)公司歷年定期報告表述，差異化、高端化、全國化是今世緣發(fā)展戰(zhàn)略的主線。其中，隨著宏觀經(jīng)濟層面消費升級的不斷推進，以及消費者“少喝酒、喝好酒”觀念的持續(xù)強化，高端化發(fā)展成為白酒行業(yè)備受市場矚目的一大趨勢。
今世緣于2004年創(chuàng)立“國緣”品牌，以“成大事，必有緣”為品牌主張，相繼走進聯(lián)合國總部、法國巴黎，成為中國“飄香名片”。此后國緣品牌也成為公司高端化發(fā)展在產(chǎn)品層面的主要抓手。2019年8月，今世緣推出獨有的清雅醬香型國緣 V9，作為國緣品牌戰(zhàn)略形象產(chǎn)品，定位于積極參與行業(yè)頭部競爭、搶占黃金賽道的超高端戰(zhàn)略新品，標志著公司高端化戰(zhàn)略進入一個更為深入的階段。
國緣V9作為清雅醬香白酒開創(chuàng)者，今世緣通過對高端目標人群的精準培育及口碑化、事件化、公關化傳播，加快提升品類認知，擴大品牌影響，致力打造成為“醬香新經(jīng)典”。2020年作為國緣V9上市的次年，該產(chǎn)品即已實現(xiàn)銷售1.28億元，體現(xiàn)出公司進軍超高端價位段，參與頭部競爭的初步成功。作為企業(yè)品類戰(zhàn)略、三化方略的最佳創(chuàng)新實踐，目前該產(chǎn)品還處于導入培育期，當前仍然是以圈層營銷、高端人群培育轉化為主，渠道構建不同于一般價位產(chǎn)品，異業(yè)商、團購商、合伙人等形式的創(chuàng)新聯(lián)盟體模式正被嘗試推廣，并收到良好成效。
中國工程院院士孫寶國等專家認為，國緣清雅醬香酒釀造工藝達到國際領先水平，產(chǎn)品微黃透明，醬香清雅，醇厚豐滿，細膩圓潤，諸味協(xié)調(diào)，余味悠長，空杯留香持久，具有清雅醬香型白酒的獨特風格。浙商證券也表示，V9 產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異，采用 10 年以上基酒，且隨著南廠區(qū) 10 萬噸陶壇酒庫二期完成，未來基酒年份有望進一步增長。
今年以來，今世緣啟動四大戰(zhàn)役，突出主導產(chǎn)品打造，其中兩大戰(zhàn)役直接指向高端產(chǎn)品線。一是國緣V系攻堅戰(zhàn)。通過國緣V系攻堅戰(zhàn)，以“做強蘇酒，V9扛旗”定位追求，加快高端市場戰(zhàn)略布局，致力于打造華東地區(qū)一體化板塊市場，輻射帶動全國。公司2020年11月成立V9事業(yè)部，強化對V9的專業(yè)化組織資源保障，系統(tǒng)謀劃剛剛完成全面升級的V系產(chǎn)品發(fā)展。
此外，今世緣還拍攝了國緣 V9 廣告片，登陸央視《整點報時》，特約江蘇衛(wèi)視《晚間新聞》《江蘇新時空》，提高了品牌知名度。這些舉措不僅表明公司對國緣V9的重視，也體現(xiàn)出國緣V9未來向好的發(fā)展前景給公司管理層帶來了較大的信心。在日前舉辦的半年度業(yè)績說明會上，今世緣副總經(jīng)理、財務總監(jiān)、董事會秘書王衛(wèi)東夜表示，未來公司高端化戰(zhàn)略，將確立以國緣V9清雅醬香為戰(zhàn)略引領，積極參與行業(yè)頭部競爭，未來將會持續(xù)加大資源配置，促進又好又快發(fā)展。
二是國緣K系提升戰(zhàn)。公司繼續(xù)聚焦鞏固政商務核心目標市場，拓展日常主流消費，穩(wěn)步推進控量分利，推動紅瓶新K系在宴席市場份額提升。今年年初，公司啟動國緣四開煥新升級計劃，新四開于 5 月開始全面鋪貨上市，定位500元價位帶，目前仍處于成長期，y預計未來仍將受益于次高端消費升級、省內(nèi)區(qū)域均衡發(fā)展和省外市場拓展。市場調(diào)研機構反饋顯示，目前新四開推廣進展順利，價格穩(wěn)中有升。
市場分析認為，四大戰(zhàn)役將中高端產(chǎn)品線作為公司業(yè)務發(fā)展的主要抓手，產(chǎn)品持續(xù)升級的同時，也將帶來公司戰(zhàn)略落地效果的進一步升級。
結構調(diào)整仍為階段重心 中高端產(chǎn)品占比提升為主要看點
在中高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，部分產(chǎn)品價格也有所上調(diào)的背景下，有投資者注意到公司毛利率并沒有呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。
對此，在價格方面，白酒專家王傳才作出了以下解讀：“今世緣提價有三個很重要的用意：提高品牌高端能見度，高端酒最近幾年均較多使用價格杠桿，通過價格拉升高端品牌能見度;提升消費預期，江蘇屬于白酒結構性消費大省，提價可以提升高端消費者市場預期;提升渠道操作空間，面對洋河股份綿密的渠道策略，向渠道釋放政策需要一定價格支撐。”
而從公司歷年毛利水平來看，自上市以來，公司毛利率一直保持70%以上的較高水平，且雖未出現(xiàn)大幅上升，但總體呈現(xiàn)出上行趨勢。其中2020年受疫情影響雖有下降，也依然略高于上市初的水平。
由此看來，今世緣現(xiàn)階段的高端化發(fā)展，戰(zhàn)略重心仍主要放在產(chǎn)品結構調(diào)整上。換言之，產(chǎn)品結構調(diào)整成果的好壞，是評價公司當前階段高端化戰(zhàn)略推進成果的主要看點。2019年上半年，今世緣一次性精簡了28個區(qū)域產(chǎn)品，由此帶來了特A+類和特A類產(chǎn)品銷量及銷售收入比重明顯提升，也印證了這一邏輯。
而從公司歷史數(shù)據(jù)來看，今世緣產(chǎn)品結構調(diào)整正處于快速推進的階段。2015年—2020年期間，公司中高端產(chǎn)品合計營收從16.71億元增長至45.72億元，5年間累計增長173.61%;占公司總營收的比例也從68.89%持續(xù)提升至89.26%，累計提升20.37個百分點;若按今年半年度91.96%的比重計算，更是累計提升23.07個百分點。
其中，2016年新劃分的特A+類產(chǎn)品，成為公司中高端產(chǎn)品中增長最快的產(chǎn)品系列，營業(yè)收入4年間即實現(xiàn)了228.24%的累計增幅。
申萬宏源證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理、食品飲料行業(yè)首席分析師呂昌指出，“自2015年以來，國緣系列一直維持雙位數(shù)增長的良好態(tài)勢，特A及以上產(chǎn)品占比不斷提升，產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化。”呂昌預計，在消費升級和頭部集中的大背景下，今世緣未來會不斷創(chuàng)新更好的產(chǎn)品、創(chuàng)造更好的成績，來回饋消費者、合作伙伴和資本市場。
