三季度營(yíng)收、凈利均兩位數(shù)下滑 洋河“掉隊(duì)”了？

10月29日，洋河股份公布了2019年三季度財(cái)報(bào)。繼半年報(bào)增速放緩之后，洋河股份在第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收210.98億元，同比增長(zhǎng)0.63%;凈利潤(rùn)71.46億元，同比增長(zhǎng)1.53%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)65.47億元，同比增長(zhǎng)0.13%。

其中，第三季度洋河實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.99億元，同比下降20.61%;凈利潤(rùn)15.65億元，同比下降23.07%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)13.38億元，同比下降27.80%。

對(duì)此，洋河股份表示，公司從今年二季度開(kāi)始，積極去庫(kù)存并改善銷售渠道，暫時(shí)導(dǎo)致毛利率下滑，但企業(yè)主要產(chǎn)品，比如夢(mèng)之藍(lán)，依舊保持較快增長(zhǎng)。三季報(bào)體現(xiàn)出來(lái)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不佳，是公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，為未來(lái)布局的一時(shí)陣痛。

據(jù)了解，近10年來(lái)，洋河股份凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率大幅超出行業(yè)平均水平，但高速增長(zhǎng)也為經(jīng)銷渠道管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。今年年初，洋河股份的營(yíng)銷渠道壓力初現(xiàn)。在此種情況下，今年洋河股份針對(duì)子品牌過(guò)多導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷資源分散的狀況，開(kāi)始著手調(diào)整，不僅將資源配置相對(duì)聚焦主導(dǎo)品牌，且開(kāi)始收縮買斷經(jīng)營(yíng)品牌。

據(jù)洋河方面表示，洋河對(duì)海天夢(mèng)等主導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)行控貨始于今年6月，所以對(duì)上半年的影響僅限于6月份。然而經(jīng)8月份調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，控貨仍未達(dá)到目的，因此在三季度，洋河繼續(xù)實(shí)施控貨政策，因此也對(duì)三季度業(yè)績(jī)?cè)斐闪溯^大的影響。

平安證券研報(bào)表示，洋河三季度營(yíng)收、凈利增速低于市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)橹星锟刎浟Χ瘸�預(yù)期。此外，草根調(diào)研顯示，洋河到10月底仍在嚴(yán)格控貨，并可能延續(xù)至11月。雖中秋整體動(dòng)銷平淡，但嚴(yán)格控貨效果開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)銷商信心開(kāi)始恢復(fù)，主力產(chǎn)品批價(jià)也明顯回升。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，洋河2019年以來(lái)出現(xiàn)的增速下滑，除了控貨外，最主要的原因是中高端白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。洋河股份主動(dòng)調(diào)整應(yīng)對(duì)，但最終效果有待進(jìn)一步確認(rèn)。目前，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量是下滑的，另外消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)致低端白酒銷量也不好，所以多數(shù)酒企都瞄準(zhǔn)白酒次高端。而江蘇市場(chǎng)消費(fèi)能力強(qiáng)，不僅是省內(nèi)今世緣在搶市場(chǎng)，更多省外品牌，也紛紛布局江蘇市場(chǎng)，加劇了洋河的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

值得一提的是，在三季報(bào)發(fā)布同時(shí)，洋河股份還披露了公司股權(quán)回購(gòu)方案。據(jù)股權(quán)回購(gòu)預(yù)案公告顯示，洋河將使用自有資金10-15億元，以不低于135.00 元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股份，預(yù)計(jì)回購(gòu)1100萬(wàn)股，占公司總股本的0.737%，而本次回購(gòu)的股權(quán)將用于對(duì)公司核心骨干員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

方正食品飲料研報(bào)指出，公司2006年實(shí)現(xiàn)國(guó)改，員工持股，但是后續(xù)伴隨公司成長(zhǎng)起來(lái)的核心骨干并無(wú)股份。此次回購(gòu)激勵(lì)不僅完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)核心骨干積極性，提高內(nèi)部凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司長(zhǎng)期健康發(fā)展，也能增強(qiáng)市場(chǎng)信心。