前三季度后酒業(yè)終迎“拐點” 復(fù)蘇加速下差距悄然拉大

10月30日晚間，19家白酒上市公司2020年三季報全部披露完畢。值得欣慰的是，在經(jīng)歷史上最長的“寒冬”之后，白酒行業(yè)迎來了“春天”。

相較于2020年半年報來看，白酒行業(yè)在第三季度表現(xiàn)出強勁增長的趨勢，實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長的共有13家酒企。其中，茅臺、五糧液繼續(xù)領(lǐng)跑榜單，行業(yè)向頭部集中的趨勢進一步加深;另外，酒鬼酒、水井坊、今世緣、古井貢酒等區(qū)域酒企也在第三季度表現(xiàn)亮眼，交出了一份不錯的成績單。

有業(yè)內(nèi)人士表示，7-9月，在國內(nèi)疫情基本實現(xiàn)可防可控的情況下，國家經(jīng)濟呈現(xiàn)不斷復(fù)蘇的趨勢，對白酒行業(yè)的發(fā)展起到了推動作用;國慶、中秋以及下半年屬于白酒行業(yè)的旺季即將到來，促進了白酒銷售。

01、頭部企業(yè)增速穩(wěn)定，高端產(chǎn)品成“定海神針”

在經(jīng)歷了2020年Q1、Q2普遍下降的情況下，白酒上市企業(yè)在Q3基本實現(xiàn)“回血”。通過數(shù)據(jù)分析顯示，19家上市企業(yè)當(dāng)中，實現(xiàn)營收、利潤雙增長就有13家，分別是貴州茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、水井坊、老白干、迎駕貢酒、ST舍得、酒鬼酒、金徽酒。

其中，貴州茅臺和五糧液營收同比增長8.46%、17.83%，凈利潤同比增長6.87%、15.03%;營收總和達到349.87億元，占據(jù)總營收的57%。

在區(qū)域酒企“奮起直追”的態(tài)勢下，茅臺、五糧液依舊表現(xiàn)強勁，強勢領(lǐng)跑榜單，不僅反映出白酒龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，還進一步突顯出行業(yè)分化加快，頭部企業(yè)不斷集中的趨勢。

值得一提的是，除了貴州茅臺和五糧液以外，山西汾酒是唯一一家分別在第一、二、三季度均實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長的企業(yè)。在第三季度，山西汾酒實現(xiàn)營收34.75億元、同比增長25.18%;凈利潤8.6億元，同比增長57.51%。一方面，得益于青花汾20、青花汾30取得了較快的增長速度;另一方面，“行走的汾酒”等多項營銷活動的開展也有利于汾酒在省外市場保持良好的發(fā)展勢頭。

第三季度，洋河Q3實現(xiàn)營收54.85億元，同比增長7.57%;凈利潤17.85億元，同比增長14.07%。洋河方面表示，今年以來，洋河股份以“夢之藍M6+”為抓手，深度布局高端白酒市場的同時，還進行了品質(zhì)、品牌、渠道等一系列數(shù)字化的創(chuàng)新與變革。

另外，通過對1-9月前三季度的數(shù)據(jù)分析，實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長的上市酒企一共7家，相較于半年報公布實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長的僅有5家上市酒企，增加了瀘州老窖和今世緣兩家企業(yè)。

在第三季度，瀘州老窖實現(xiàn)營收39.64億元、同比增長14.45%，凈利潤15.94億元、同比增長高達52.55%。一方面，國窖1573成為瀘州老窖跨越疫情逆勢期的最有力武器;另一方面，瀘州老窖便圍繞國窖1573進行了密集的調(diào)整，停貨穩(wěn)價且分區(qū)域制定市場策略，保持社會庫存位于良性線。同時也在品牌端繼續(xù)推進冰JOYS、七星盛宴、高爾夫賽事等舉措，保持品牌熱度與圈層培育力度，都為其在第三季度取得良好的成績做了鋪墊。

在第三季度，國內(nèi)疫情形勢基本穩(wěn)定，國民生產(chǎn)生活恢復(fù)正常，同時“地攤經(jīng)濟”、“夜間經(jīng)濟”的興起，有利于白酒消費;再加上中秋、國慶、旺季的即將到來，白酒消費市場的需求日益旺盛，對白酒銷售起到了拉動作用。

流通領(lǐng)域的上市酒企中，華致酒行2020年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元，同比增長37.14%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長18.63%。

02、區(qū)域性酒企“奮起直追”，營收利潤增長明顯

在第三季度中，區(qū)域代表性酒企表現(xiàn)優(yōu)異，有今世緣、水井坊、老白干、迎駕貢酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、金徽酒7家酒企均實現(xiàn)了營收、凈利潤的兩位數(shù)雙增長。

表現(xiàn)最亮眼的是酒鬼酒。2020年第三季度酒鬼酒營業(yè)收入實現(xiàn)4.05億元，同比增長56.37%;凈利潤1.46億元，同比增長419.02%。值得注意的是，自八月中旬以來，酒鬼酒股價漲幅高達60%。而自今年最低點算起，公司股價更是漲了300%。而從今年全年情況看，酒鬼酒漲幅達191%，是所有白酒企業(yè)中漲幅最高的。

酒鬼酒方面工作人員表示，酒鬼酒營業(yè)收入增長主要得益于“內(nèi)參”“酒鬼”系列收入增長;凈利潤增長主要系營收增長以及非經(jīng)常性損益增加。今年第三季度，酒鬼酒繼續(xù)推進“內(nèi)參”“酒鬼”品牌推廣運作、全國化營銷，確保內(nèi)參系列能夠保持高速增長。此外，進入下半年后市場環(huán)境整體向好，受婚宴、聚飲等消費場景的刺激，公司次高端“酒鬼”系列恢復(fù)較快，加之去年同期基數(shù)較低，導(dǎo)致酒鬼酒三季度業(yè)績大幅增長。

另外，老白干近年來持續(xù)在高端白酒領(lǐng)域加強布局，在第三季度取得了良好的效果，實現(xiàn)凈利潤同比增長超過50%。

在安徽酒業(yè)版塊，古井貢酒和迎駕貢酒均實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長;口子窖和金種子實現(xiàn)營收增長。特別是金種子，在經(jīng)歷了多年的持續(xù)下降之后，實現(xiàn)了2.53億元的營收，同比增長35.29%。

在川酒版塊，水井坊和ST舍得也表現(xiàn)出強勁的增長勢頭，均實現(xiàn)營收利潤雙增長。在西北版塊，僅有金徽酒實現(xiàn)了業(yè)績扭轉(zhuǎn)，在第三季度保持營收利潤雙增長。特別是在復(fù)星系入主金徽之后，為金徽的高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

03、行業(yè)分化趨勢明顯，白酒“混戰(zhàn)”已經(jīng)打響

相比之下，同期中小區(qū)域酒企的現(xiàn)狀依然堪憂，伊力特、青青稞、ST皇臺均出現(xiàn)營收、利潤雙降的勢頭。

北京正一堂戰(zhàn)略咨詢機構(gòu)董事長楊光表示，上半年沒有恢復(fù)的酒企，特別是二季度恢復(fù)不好的，下半年會更差，因為市場的頭部效應(yīng)和領(lǐng)先效應(yīng)會更加明顯。

白酒營銷專家蔡學(xué)飛看來，市場加速分化也是當(dāng)下國內(nèi)白酒市場的現(xiàn)狀，疫情下消費總量下滑已成定局，但從市場情況可以看到，名酒品牌的優(yōu)勢正在體現(xiàn)。

事實上，隨著中秋國慶等旺銷季節(jié)的到來，白酒行業(yè)的戰(zhàn)爭才剛剛打響。尤其是對于區(qū)域酒企來說，在頭部企業(yè)不斷的擠壓和渠道下沉之下，要想實現(xiàn)全年穩(wěn)定增長，打好中秋國慶這一仗，積極備戰(zhàn)Q4，尤為關(guān)鍵。

從剛剛過去的中秋國慶雙節(jié)的消費情況來看，白酒消費在10月份出現(xiàn)了持續(xù)向好發(fā)展的趨勢。一方面是高端酒和次高端酒恢復(fù)較好，高端白酒由于在宴請、送禮場景中具有需求粘性，受疫情影響較小。從長期來看，隨著我國高凈值人群數(shù)目的增多，高端酒市場具有較大擴容空間，因此競爭格局穩(wěn)定。

另一方面，次高端白酒、中高端白酒主要用于喜宴、家宴等聚會宴請，國慶期間由于歸家探親增多，家宴聚會增多，同時婚宴迎來一定程度的補償性舉辦，次高端和中高端白酒消費和送禮需求增長。

值得注意的是，從剛剛過去的第103屆糖酒會的情況來看，白酒版塊已經(jīng)度過了最低沉的時間節(jié)點，渠道庫存以及終端動銷基本恢復(fù)正常水平，除高端白酒持續(xù)堅挺外，次高端中部分酒企部分單品也逐漸展現(xiàn)強大的勢能。