瀘州老窖斷供顯庫存壓力 業(yè)績市值為茅臺1/8

11月15日訊 深陷巨額存款失蹤案、業(yè)績漲幅相對落后的瀘州老窖似乎又遇到了新麻煩。

在各大經(jīng)銷商積極備戰(zhàn)“雙十一”時，白酒企業(yè)瀘州老窖拋出了一則核心產(chǎn)品“老字號特曲”的停貨通知，該舉動隨后遭到了酒類電商1919董事長楊陵江的炮轟。楊陵江不僅在朋友圈公開指責(zé)瀘州老窖“耍弄經(jīng)銷商和消費者”，還將其歸類為“三線品牌”，并放言“你再繼續(xù)驕狂，三年內(nèi)準(zhǔn)保你變成四線”。

提起瀘州老窖，也許不少投資者對該公司的印象還停留在“酒企第一梯隊”，但記者梳理白酒行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，無論是盈利水平還是市值方面，瀘州老窖都已經(jīng)與第一梯隊的白酒企業(yè)相差甚遠(yuǎn)。2016年三季報顯示，瀘州老窖1-9月份盈利15.07億元，而貴州茅臺、五糧液和洋河股份的盈利金額分別達(dá)到了124.66億元、51.01億元和48.39億元;市值方面，以11月14日收盤數(shù)據(jù)計算，瀘州老窖市值為472.8億元，而以上三家酒企的市值均超過了千億元，其中茅臺市值更是接近4000億。

三大中高端核心產(chǎn)品全部斷供 庫存壓力顯現(xiàn)

11月7日，瀘州老窖的一則通知坐實了“老字號特曲停貨”傳聞�！蛾P(guān)于老字號特曲停貨的通知》顯示，即日起停止接收老字號特曲銷售訂單，同時停止發(fā)貨。至此，瀘州老窖的三大中高端核心產(chǎn)品老字號特曲、國窖1573以及窖齡酒已全部處于停貨調(diào)整過程中。

事實上，不管是經(jīng)銷商還是消費者，對瀘州老窖產(chǎn)品停貨早已“見怪不怪”。資料顯示，早在今年1月份，瀘州老窖就暫停了老字號特曲、國窖1573以及窖齡酒春節(jié)期間的供應(yīng);6月16日，瀘州老窖又對國窖1573的經(jīng)典裝暫停供貨;窖齡酒也在今年7月出現(xiàn)停貨。

對于瀘州老窖核心產(chǎn)品頻繁停貨的原因，國盛證券一白酒行業(yè)分析師在接受記者采訪時直言：“從一定程度上反應(yīng)了公司庫存壓力大的無奈。”

記者查閱天貓商城瀘州老窖官方旗艦店獲悉，即便是經(jīng)歷了“雙十一”大促，以上三大“斷供產(chǎn)品”的庫存量依然可觀。以52度500ml濃香型白酒為例，目前店鋪國窖1573經(jīng)典裝的庫存量仍有656瓶;特曲酒庫存497瓶，30年和60年的窖齡酒庫存量更是接近2000瓶。

國窖1573已提價 窖齡酒及特曲跟進(jìn)可能性大

國盛證券這位白酒分析師進(jìn)一步指出，在瀘州老窖消化庫存的背后是其希望對公司中高端系列酒進(jìn)行漲價。據(jù)了解，國窖1573經(jīng)典裝已于10月中旬正式加入到了“漲價陣營”中。

瀘州老窖曾在國窖1573與窖齡酒的停貨通知中明確表示這兩個系列產(chǎn)品已經(jīng)完成全年銷售任務(wù)，至于老字號特曲之所以有勇氣“旺季停貨”，業(yè)內(nèi)人士普遍猜測其銷售指標(biāo)也已經(jīng)提前完成。上述分析師對中國網(wǎng)記者表示，在“毫無壓力”的情況下，各級渠道為了利潤勢必將會有所動作，窖齡酒和老字號特曲跟進(jìn)國窖1573漲價的可能性很大。

記者就此致電瀘州老窖董事長劉淼，對方電話一直處于無人接聽狀態(tài)，而其董秘辦的相關(guān)工作人員則表示“不方便回答該問題，具體以公司官方通知和公告為準(zhǔn)”。

頻繁斷供引經(jīng)銷商不滿 1919董事長朋友圈發(fā)文炮轟

在老字號特曲的停貨通知中，瀘州老窖強(qiáng)調(diào)目的是“為進(jìn)一步穩(wěn)固老字號特曲價格體系，保障各經(jīng)銷客戶及各渠道環(huán)節(jié)利潤”。然而，瀘州老窖看似為經(jīng)銷商著想的舉措?yún)s遭到了不少經(jīng)銷商的炮轟。

1919董事長楊陵江在其朋友圈公開發(fā)文稱，“瀘州老窖不應(yīng)該耍弄經(jīng)銷商和消費者，想終止合同就終止合同，想漲價就漲價，想停貨就停貨。”并表示，如果瀘州老窖繼續(xù)驕狂，會讓其3年內(nèi)變成四線品牌。”隨后，瀘州老窖總經(jīng)理林鋒在朋友圈截圖轉(zhuǎn)發(fā)楊陵江的有關(guān)評論，并配文以“我們這種三四線品牌要自強(qiáng)啊，團(tuán)隊們務(wù)必勝利”。

另外，記者從某國窖分公司財務(wù)人員處得知，瀘州老窖近期對多地國窖1573經(jīng)銷商因回購款開出罰單，罰款金額從幾十萬到一百多萬不等，而這些回購款基本都與1919有一定的關(guān)聯(lián)。

對瀘州老窖頻繁停貨行為感到不滿的除了1919等電商平臺，也有不少的實體渠道供應(yīng)商。記者在一個名為名為“瀘州老窖經(jīng)銷商聯(lián)盟”的QQ群里了解到，多數(shù)經(jīng)銷商對認(rèn)為“此次停貨過于突然”、“造成了經(jīng)銷商的被動”，還有經(jīng)銷商認(rèn)為這是“瀘州老窖缺乏對經(jīng)銷商、市場和消費者尊重的表現(xiàn)。”一位四川的經(jīng)銷商在跟記者的聊天過程中提到：“白酒業(yè)雖然回暖了，但我們?yōu)o州老窖經(jīng)銷商的日子還是不好過，今年以來公司已經(jīng)多次利用各種手段要求經(jīng)銷商提價，如果不提價就停貨。”

被指跌成三線品牌 凈利潤和市值不足茅臺1/8

記者還注意到，楊陵江在指責(zé)瀘州老窖“耍弄經(jīng)銷商和消費者”的同時，還將其稱為“準(zhǔn)三線品牌”，并解釋稱“說瀘州老窖是三線品牌不為過，因為茅臺是一線，五糧液和洋河是二線。”

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖前三季度營業(yè)收入58.81億元，不僅與貴州茅臺(266.32億元)、五糧液(177億元相)差甚遠(yuǎn)，也被洋河股份(146.67億元)和順鑫農(nóng)業(yè)(87.8億元)甩在了后面;從凈利潤來看，瀘州老窖1-9月份盈利15.07億元，而貴州茅臺、五糧液和洋河股份的盈利金額分別達(dá)到了124.66億元、51.01億元和48.39億元。也就是說，瀘州老窖前三季度所賺的錢還不到茅臺的1/8，從這方面講，把瀘州老窖稱之為“一線品牌”確實不太合適。

從市值來看，截至昨日收盤，瀘州老窖總市值為472.8億元，而貴州茅臺、五糧液和洋河股份的市值分別達(dá)到了3906.65億元、1303.91億元和1020.08億元。值得一提的是，瀘州老窖在2007年時其市值曾一度接近700億元，而當(dāng)時貴州茅臺的市值剛剛超過1800億元。