疫情防控政策優(yōu)化疊加消費(fèi)旺季，白酒消費(fèi)能否迎來復(fù)蘇？

隨著國內(nèi)多地疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，不少城市放寬了核酸檢測要求，餐飲行業(yè)正迎來“解綁”，這對于白酒消費(fèi)來說無疑是重大利好，近期白酒股的表現(xiàn)似乎也印證了這一點(diǎn)。今日開盤后，白酒股漲幅較前兩個交易日進(jìn)一步放大，酒鬼酒盤中一度漲停，多只白酒股漲幅超過8%。截至午盤，酒鬼酒上漲7.34%，貴州茅臺上漲2.05%、瀘州老窖、古井貢酒漲幅超過5%等。

股市的積極變化是否同樣會延伸到白酒消費(fèi)市場，即將到來的元旦和春節(jié)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季會否因?yàn)橐咔榉揽卣�策的�?yōu)化迎來一波“小陽春”?佳釀網(wǎng)團(tuán)隊帶著這些問題走訪了多位酒商和券商機(jī)構(gòu)，來聽聽他們對后疫情時代白酒市場的看法。

庫存積壓、價格震蕩，部分經(jīng)銷商拋貨套現(xiàn)

從宏觀層面來看，今年以來疫情多地蔓延，給消費(fèi)市場帶來不小影響，雖然當(dāng)前防疫政策已進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，但疫情對市場影響仍在持續(xù);從需求端來看，四季度以來，一二線白酒企業(yè)回款端相對正常，但更多壓力體現(xiàn)在渠道端。

在佳釀網(wǎng)團(tuán)隊走訪中，不少經(jīng)銷商囿于庫存壓力和資金短缺開始低價拋貨套現(xiàn)。山東酒商王先生表示，隨著消費(fèi)場景逐步恢復(fù)，公司代理的部分名酒的銷量有所增長，不過二、三線品牌與去年同期同比，銷量下滑比較明顯。“為了維持公司健康運(yùn)行，目前已停止了與部分開發(fā)品牌的合作，同時也低價拋售的一些產(chǎn)品回籠資金。”

日前舉行的業(yè)績線上說明會上，水井坊副董事長、總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪也表示，目前外部環(huán)境對白酒板塊有相當(dāng)大的影響，消費(fèi)場景嚴(yán)重萎縮，導(dǎo)致門店庫存壓力很大。

實(shí)際上，不止名酒的渠道周轉(zhuǎn)速度放緩，此前部分醬酒品牌為求自身發(fā)展頻繁漲價、向下壓貨，導(dǎo)致渠道庫存壓力加大，致使不少經(jīng)銷商也啟動了“拋貨鍵”。

河南酒商張先生透露，2020年公司和茅臺鎮(zhèn)某規(guī)模以上醬酒廠合作，開發(fā)了幾款銷量不錯的中低端產(chǎn)品，不過自去年下半年開始銷量明顯減少，目前有6萬多箱產(chǎn)品堆積壓在庫房。“產(chǎn)品滯銷、現(xiàn)金流緊張，只能以低于成本價格先出貨，防止公司資金鏈斷裂，未來是否繼續(xù)運(yùn)營這些產(chǎn)品，將視市場情況而定。”

值得關(guān)注的是，與產(chǎn)品滯銷相伴的則是終端售價的松動。據(jù)渠道調(diào)研反饋，較之雙十一期間售價，目前多款中高端名酒價格降幅達(dá)到6%左右，其中飛天茅臺下降為4%左右。當(dāng)前飛天茅臺散裝為2740元/瓶，原箱為2960元/瓶，而雙十一前夕分別為2850元和3160元，其散裝、原箱價格下滑均達(dá)百元以上。

業(yè)界專家指出，目前來看，一二線名酒只是保持正常的流通，尚未出現(xiàn)往年的爆發(fā)式消費(fèi)，因此造成部分名酒價格出現(xiàn)震蕩，這給整個市場預(yù)期造成了一定負(fù)面影響。“隨著元旦春節(jié)旺季來臨，部分名酒的剛需屬性將凸顯，價格也勢必回調(diào)。而一些非名酒品牌，由于本身價格虛高、品牌力不足以及渠道庫存過高，即使旺季來臨也難言樂觀，因此這些廠家需要推出務(wù)實(shí)的促銷政策，避免出現(xiàn)‘拋貨潮’，導(dǎo)致終端價格體系的崩盤。”

消費(fèi)旺季臨近，券商機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

實(shí)際上，市場寒氣已經(jīng)傳遞到了上游。在生產(chǎn)端，今年重陽下沙季，赤水河醬酒核心產(chǎn)區(qū)的不少中小酒企下沙量明顯下滑，其中一些企業(yè)下沙量同比下滑更是達(dá)到30%，同時當(dāng)?shù)卦�酒交易價格也呈現(xiàn)下降趨勢。

在消費(fèi)端，為了刺激產(chǎn)品動銷，掃瓶蓋內(nèi)碼抽獎成為很多品牌的共同選擇，如紅花郎、國緣、古井貢酒都在推行該活動。其中，紅花郎獎項包括郎酒莊園旅游和白酒產(chǎn)品，古井貢酒贈品主打年底生活場景高頻出現(xiàn)的拉桿箱、棉被、高檔酒具，國緣則直接以紅包為主等。

此外，還有一些名優(yōu)酒企為了助力市場有序、平穩(wěn)運(yùn)行，針對渠道推出了更為務(wù)實(shí)的舉措。如舍得酒業(yè)在11月上旬的投資者關(guān)系活動記錄表中披露，公司實(shí)施老酒“3+6+4”營銷策略，通過建立多個共享倉庫、降低經(jīng)銷商單次打款要求等行動，減少經(jīng)銷商資金占用，提升經(jīng)銷商盈利水平等。

業(yè)界專家指出，目前來看不少消息利好酒水消費(fèi)恢復(fù)，但還需要時間，比如目前部分地區(qū)快遞、物流仍不順暢，B端業(yè)務(wù)還是有一定受阻，C端市場短期也沒有看到明顯改變，但整體趨勢向好。“疫情影響下，次高端對應(yīng)的商務(wù)和宴席場景受損較重，后續(xù)反彈空間較足，高端禮贈受損有限，恢復(fù)較快的同時彈性空間有限。”

據(jù)渠道調(diào)研反饋，目前貴州茅臺12月配額已回款并執(zhí)行開票，廠家發(fā)貨節(jié)奏相對較慢，庫存約半個月;五糧液全年任務(wù)接近完成，經(jīng)銷商層面庫存約1個月，終端庫存較低;瀘州老窖即將簽訂新一年國窖1573合同，經(jīng)銷商庫存在1-1.5個月。此外，郎酒仍有7%-8%今年貨物未發(fā)，預(yù)計明年出貨端增速溫和，庫存基本保持一個半月左右;劍南春庫存2個月左右;今世緣渠道庫存約2.5個月等。

“短期在疫情反復(fù)及需求平淡下，經(jīng)銷商與廠家針對合同博弈周期可能拉長，目前部分名優(yōu)酒企庫存同比略有提升，但仍在可承受范圍內(nèi)，未來基本面修復(fù)取決于終端動銷趨勢。”有券商人士如是說道。

展望2023年，不少券商在其研報持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。華創(chuàng)證券研報表示，目前白酒行業(yè)基本面仍有一定壓力，短期疫情改善仍需時間，部分次高端酒企庫存偏高，渠道及終端仍持觀望態(tài)度，預(yù)計2023年上半年白酒仍以消化前期庫存、穩(wěn)定批價為主。

華安證券也指出，2023年春節(jié)較早，當(dāng)前至12月初逐步進(jìn)入旺季備貨期，從部分酒企的反饋來看，對于理想目標(biāo)依然有一定要求，一季度或在報表端存在部分壓力。