維維股份:白酒不是豆奶 貪杯容易“上頭”

12月11日晚間，維維股份披露關(guān)于子公司貴州醇酒業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓進展情況的公告。

公告顯示，公司于日前與控股股東維維集團簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后者以2.75億元的價格接手前者所持有的貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)。

據(jù)《國際金融報》記者了解，早在2018年6月維維股份就曾發(fā)布公告稱，公司擬將所持貴州醇酒業(yè)55%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給維維集團，標的評估增值率為27.58%。

這意味歷時近6個月之久的貴州醇易主一事塵埃落定。

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賣貴州醇

公告顯示，在上述協(xié)議訂立后10個工作日內(nèi)，維維集團須向維維股份支付首期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.40億元，協(xié)議訂立后6個月內(nèi)，維維集團將支付余下股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.35億元。

維維股份方面在公告中指出，此項關(guān)聯(lián)交易是根據(jù)維維集團和公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃做出的，所得款項主要用于補充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金，交易完成后維維股份將取得轉(zhuǎn)讓收益4900萬元，對當年利潤有一定影響。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，維維股份出售貴州醇的根本原因在于其多年業(yè)績不佳，拖累了上市公司的業(yè)績。

相關(guān)財報顯示，2015年-2017年，貴州醇總營收分別為7244萬元、6606萬元、6363萬元，凈利潤分別約為-4920萬元、-4907萬元、-5151萬元。

香頌資本董事沈萌告訴《國際金融報》記者，維維股份將虧損企業(yè)賣給大股東是為了將包袱剝離出去，改善業(yè)績結(jié)構(gòu)，大股東接手后，需要盡快改善經(jīng)營，實現(xiàn)業(yè)績翻身。

“維維集團接手貴州醇后，當務(wù)之急是解決其品牌回歸問題，貴州醇作為區(qū)域性名酒，必須重新回歸行業(yè)主流，增加曝光度與美譽度，提升經(jīng)銷商信心。”對于貴州醇接下來的發(fā)展，白酒行業(yè)分析專家蔡學(xué)飛如是對《國際金融報》記者表示。

折戟白酒業(yè)

有業(yè)內(nèi)人士認為，轉(zhuǎn)讓貴州醇股權(quán)的背后，是維維股份折戟白酒業(yè)的“不爭事實”。

2006年，維維股份開始涉足白酒領(lǐng)域。當年11月維維股份發(fā)布公告，以8000萬元的價格收購江蘇雙溝酒業(yè)38.27%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅�維維股份成為雙溝酒業(yè)第一大股東。兩年后，維維股份再次增資雙溝酒業(yè)，持股增至40.59%。

值得一提的是，2009年雙溝酒業(yè)被宿遷市國鋒資產(chǎn)經(jīng)營有限公司收回，維維股份轉(zhuǎn)讓雙溝酒業(yè)股權(quán)取得2.1億元的凈收益。

“或許正是由于維維股份在投資雙溝酒業(yè)上嘗到甜頭，才使得維維股份堅定了進軍白酒領(lǐng)域的決心。”一位長期關(guān)注白酒領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

2009年，維維股份以3.48億元收購了湖北枝江酒業(yè)51%股權(quán)。4年后，維維股份再次出資2.4億元增持枝江酒業(yè)20%股份，持股比例上升至71%。

在不斷增持枝江酒業(yè)的同時，維維股份也將目光投向貴州醇。資料顯示，2012年維維股份出資3.57億元對貴州醇酒業(yè)進行股權(quán)投資，持股占比51%。4年后，維維股份再次出資2800萬元加碼貴州醇4%股份，由此持股比例上升至55%。至此維維股份白酒業(yè)務(wù)版圖基本完成。

然而，自2012年開始，維維股份白酒板塊營收就持續(xù)下滑。2012年-2017年，維維股份白酒板塊營收從18.6億元下降到6.57億元，并呈逐年下滑態(tài)勢。根據(jù)維維股份2017年年報，白酒板塊雖成為其僅次于固體飲料板塊的第二大主營業(yè)務(wù)，但其營業(yè)收入同比減少超過30%。

對于維維股份折戟白酒行業(yè)的原因，上述業(yè)內(nèi)人士認為，在中國白酒消費升級的大趨勢下，枝江和貴州醇依然是以中低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主的地方性白酒品牌，無論是從品牌價值高度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、還是利潤增長點來看，都不具備優(yōu)勢。

因此，隨著貴州醇的易主，在白酒業(yè)務(wù)上僅剩下的枝江酒業(yè)會不會“步其后塵”，維維股份在戰(zhàn)略方面會有哪些新的布局等問題引發(fā)市場廣泛關(guān)注。針對這些疑問，截至發(fā)稿，《國際金融報》記者尚未收到維維股份方面回應(yīng)。

對于枝江酒業(yè)接下來的發(fā)展，沈萌認為，枝江酒業(yè)的基本面和貴州醇有很大的相似性，不排除被剝離的可能性。

蔡學(xué)飛認為，維維股份現(xiàn)在正在聚焦主業(yè)，有可能出售枝江酒業(yè)，但是考慮到目前中國酒市資本的低迷，而且頻繁易主是酒業(yè)大忌，應(yīng)該會比較慎重。

回歸主業(yè)

以豆奶起家的維維股份成立于1994年，在公司成立之初主打豆奶產(chǎn)品，其一直在市場上暢銷多年，6年之后成功登陸資本市場。上市之后，維維股份開始嘗試另辟蹊徑，試圖開辟新戰(zhàn)場，除了主營維維豆奶之外，還廣泛涉及乳業(yè)、房地產(chǎn)、白酒、生物制藥、茶業(yè)、煤礦、糧油多個領(lǐng)域。

然而，其多元化之路并非一帆風順，甚至可以用艱難來形容，從維維股份目前的營收情況看，更是與其預(yù)期的效果相差甚遠。多名分析師向《國際金融報》記者指出，維維股份多元化戰(zhàn)略的初衷肯定是值得肯定的，但在主業(yè)維維豆奶沒有進一步做大做強的情況下，跨界到其他競爭更加激烈的產(chǎn)業(yè)，反而拖累了主業(yè)，分散了時間、精力和資源。

維維股份也意識到這一點，在2017年年報中，維維股份表示要收縮戰(zhàn)略版圖，聚焦主業(yè)，加大植物蛋白飲料的推廣與營銷。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國植物蛋白飲料行業(yè)市場需求與投資規(guī)劃分析報告》預(yù)測，植物蛋白飲料行業(yè)預(yù)計到2020年市場規(guī)模達2583億元，占飲料行業(yè)的比重繼續(xù)上升至24.2%。

不過，中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬在接受《國際金融報》記者采訪時表示，雖然目前植物蛋白飲料發(fā)展前景較好，但維維股份已經(jīng)錯過了最佳的發(fā)展時間。“維維股份之前多元化發(fā)展已使得其主業(yè)不強，副業(yè)太弱，而其主業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新、升級都有所欠缺，現(xiàn)在可謂強敵環(huán)伺。”