新三板能否成為進口商的搖錢樹？

近日，筆者在與多位進口商的交流中發(fā)現(xiàn)，很多進口商對新三板掛牌上市很感興趣，至少對于其他酒類企業(yè)在新三板掛牌上市的消息都較為關(guān)注。目前，在新三板掛牌上市的葡萄酒企業(yè)以生產(chǎn)型企業(yè)和電商為主，雖然還沒有進口酒運營商上市的消息，但是已經(jīng)有一些企業(yè)加快在新三板掛牌上市的步伐。新三板掛牌上市為什么對運營商有如此吸引力?上市之后又能給企業(yè)帶來哪些優(yōu)勢又或風險?本文將對此進行探討。

新三板或可幫助進口商突破發(fā)展瓶頸

進口商之所以考慮在新三板掛牌上市，有很大一個原因是他們迫于突破發(fā)展瓶頸，加快轉(zhuǎn)型。那么，首先我們要分析這兩年進口商遇到了哪些發(fā)展瓶頸，再以此來探討新三板上市能否解決這些問題。

一方面，資金問題。過去兩年，很多酒商都在忙著消化庫存，但是在整個經(jīng)濟形勢的大背景下，本來就有難度的收款工作變得更難了。另外，經(jīng)過多年的市場培育，消費者對價格也更加挑剔和敏感，酒商的利潤空間越來越薄，有的酒商為了留住老客戶，一些產(chǎn)品幾乎不賺錢。資金周轉(zhuǎn)慢和利潤變薄使得一些進口商陷入了資金困局，所以，他們開始想辦法籌集資金。相對于IPO(首次公開募股)的高財務要求，新三板的門檻相對較低，掛牌標準為“無地域限制、無行業(yè)限制、無財務指標要求”，甚至“尚未形成穩(wěn)定的盈利模式”的也可以申請掛牌。另外，掛牌新三板的成本相比IPO要低。所以，對于想要融資的企業(yè)，掛牌新三板可以說增加了一個融資渠道。

另一方面，品牌運營難。目前，中國進口酒市場依舊魚龍混雜，與每年進口到國內(nèi)數(shù)量龐大的葡萄酒品牌相比，最終落地被大眾消費者認知的品牌寥寥無幾。盡管進口商都知道品牌運營是未來發(fā)展的一大出路，但是由于品牌運營成本高、擔心為別人做嫁衣等原因，很多進口商都有所顧忌。隨著新三板開始頻繁被媒體曝光，加之一些酒類企業(yè)由于掛牌新三板后被廣泛討論，極大地提升了知名度，使得更多的進口商開始考慮通過掛牌新三板來提高曝光率，提升品牌知名度。

哪些進口商適合掛牌新三板?

從上面的分析來看，新三板掛牌上市的門檻較低，也確實能給進口商突破發(fā)展瓶頸帶來利好，但是并不是所以企業(yè)都適合掛牌新三板。

比如有一些企業(yè)希望在新三板掛牌僅僅是跟風或者為了獲得政府補貼，這種企業(yè)通常資質(zhì)較差，聽說某些地方政府高額補貼，中介機構(gòu)費用付完還有得多余額，興沖沖地為了那幾十萬去新三板掛牌，卻不曾想清楚信息公開、財務規(guī)范的代價。上海一位不愿透露姓名的進口商就告訴筆者，由于他們公司所處地址的特殊性，經(jīng)常被相關(guān)政府部門動員在新三板上市，以此成為標桿企業(yè)。在相關(guān)部門的推動下，他們已經(jīng)完成了股改驗資，但是由于還沒有完善運營模式，而遲遲沒有在新三板掛牌。這位進口商表示，新三板是一把雙刃劍。一方面，政府的支持有利于日后發(fā)展;另一方面，由于需要財務公開，有點像參加選美比賽的感覺，如果你的體型完美，有人愿意為你鼓掌，但是如果沒有資本還站在臺上，就有種被看笑話的感覺。政府有補貼是好事，但是不能因此 “趕鴨子上架”。

那么，什么樣的企業(yè)適合掛牌新三板呢?

比如，有超過新三板志向的進口商，未來目標是主板、創(chuàng)業(yè)板上市。這些進口商可以通過新三板的全過程檢驗公司團隊，檢驗中介機構(gòu)服務水平，了解市場對公司的認知程度。新三板掛牌的企業(yè)相對非掛牌企業(yè)來說，在審核的力度上肯定會有所不同，尤其是未來審核權(quán)下放交易所之后。

再比如，有被并購意向的進口商。企業(yè)之間的并購、重組在葡萄酒行業(yè)并不少見，這樣可以使得資源利用最大化。新三板的掛牌過程會把企業(yè)變成一種較為標準化的產(chǎn)品，同等條件下賣價比非掛牌企業(yè)高不少。目前，新三板的主要作用之一就是上市公司的并購池，很多有收購意向的企業(yè)也會在新三板的公開信息中尋找標的。所以，進口商如果想加大與能為其提供較好的融資和業(yè)務拓展平臺的上市公司合作的可能性，則可以考慮在新三板掛牌上市。

利弊仍未知，結(jié)合自身更為重要

前面既然提到并不是所有企業(yè)都適合在新三板掛牌上市，也就意味著新三板掛牌上市有利有弊。

在深圳市南宇兄弟股份有限公司運營總經(jīng)理張強看來，首先要對酒業(yè)公司考慮入市表示肯定，因為新三板掛牌上市對企業(yè)的管理、資金、運營等方面有了更高的規(guī)范要求，企業(yè)在準備掛牌的過程中可以對自身各項水平有一個提升，而且上市之后企業(yè)不再是對老板一個人負責，而是要對所有股東負責。其次，提高授信，吸引銀行。雖然新三板不對掛牌企業(yè)的盈利狀況做要求，只要求企業(yè)規(guī)范經(jīng)營、業(yè)務明確，但是無論如何也具有嚴格的審核流程，一旦企業(yè)掛牌，銀行就會對這些企業(yè)提高關(guān)注度，甚至主動上門，為其提供貸款服務，這也從一定程度解決了企業(yè)的資金需求。但是，這些利好并不一定適用于所有在新三板掛牌上市的企業(yè)。據(jù)了解，有七成的掛牌企業(yè)都沒有活躍度，相比于主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板，新三板賬戶開設的門檻較高，所以真正實現(xiàn)交易的企業(yè)并不多。

另有一位不愿透露姓名的進口商告訴筆者，企業(yè)在新三板掛牌上市的進程中由于股改等原因需要在財務、審計、核算、稅金等多方面進行嚴格調(diào)整，而這些調(diào)整或?qū)⒃黾訋装偃f元的支出，所以對于進口商來說，如果做好了上市的打算，一定要有這一方面的預算，提前準備，以免影響資金周轉(zhuǎn)。

除了以上兩位進口商的切身體會，新三板掛牌上市能帶給企業(yè)的利弊還有很多。利好方面，比如提升企業(yè)議價能力、進入政府扶持視野等。登陸新三板對于很多企業(yè)來說有了更好的展示平臺，對于PE(私募股權(quán)投資)來說有了一個新的集中的平臺去看感興趣的企業(yè)。企業(yè)能夠接觸到的PE更多，一定程度上也就提高了議價能力。企業(yè)掛牌新三板的過程中需要與地方政府有一定的溝通，同時也會成為地方政府的一部分政績，畢竟能上新三板的企業(yè)也還是有限，掛牌前企業(yè)可能很難有效接觸到政府的官員，通過新三板掛牌，則進入政府視野，也就增加了很多獲得政府扶持的機會。弊端方面，新三板目前不能公開發(fā)行新股，只能定向發(fā)行，所以其融資能力還是非常有限的。

對于進口商來說，新三板掛牌上市還是一個很新的領域，而且，目前為止還沒有真正在新三板掛牌上市的純粹的進口酒運營商。所以，掛牌新三板到底能為進口酒行業(yè)帶來哪些影響，利大于弊還是弊大于利都還不能下定結(jié)論。未來，我們將持續(xù)關(guān)注。