視角｜糖酒會(huì)再現(xiàn)高端白酒熱

剛剛結(jié)束的全國(guó)春季糖酒會(huì)再現(xiàn)往年盛況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本屆糖酒會(huì)專業(yè)觀眾較去年春季會(huì)增長(zhǎng)138%。糖酒會(huì)官方微信關(guān)注量大幅上升，突破54000人，較上屆會(huì)增長(zhǎng)近40%。本屆糖酒會(huì)還在觀展首日門票價(jià)格方面做了較大調(diào)整，由去年的20元，提高到100元，開(kāi)展第二天和第三天依然維持20元水平。盡管如此，第一天的人流量仍然超出預(yù)期，購(gòu)票觀展的人數(shù)依然龐大，充分反映了觀展群體對(duì)本屆糖酒會(huì)的巨大熱情。

與觀展熱度絲毫不遜色的還有本屆糖酒會(huì)上涌動(dòng)的投資熱，特別是高端白酒投資熱。茅臺(tái)、五糧液等名酒的價(jià)格、貨源幾乎成為大家見(jiàn)面必聊的話題，甚至出現(xiàn)了經(jīng)銷商之間的高端白酒“期貨交易”——即提前商定某個(gè)交易價(jià)格，鎖定未來(lái)幾個(gè)月的貨源，而這個(gè)價(jià)格明顯具有淡季不淡的特征。應(yīng)該說(shuō)展會(huì)前夕，飛天茅臺(tái)、生肖茅臺(tái)價(jià)格的大幅上漲已經(jīng)為本屆糖酒會(huì)的熱情留下了伏筆。飛天茅臺(tái)一批價(jià)從春節(jié)后的1050元快速回升到1150甚至1200元，生肖茅臺(tái)從1000多元快速突破2000元關(guān)口，一些小批量茅臺(tái)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品出廠價(jià)跳升了幾百元。一夜之間，大家似乎都感受到了久違的高端白酒熱情。

究其原因，我們認(rèn)為這股熱情的背后反映了扎實(shí)的消費(fèi)需求與旺盛的投資需求。消費(fèi)需求從哪來(lái)?從大眾中來(lái)。春節(jié)過(guò)后不少朋友都反映今年過(guò)年自帶高端白酒吃年夜飯的現(xiàn)象明顯增多。其實(shí)跳出白酒市場(chǎng)，類似的場(chǎng)景還出現(xiàn)在服裝、旅游、汽車消費(fèi)上。價(jià)格幾千升至過(guò)萬(wàn)的進(jìn)口羽絨服在去年冬季開(kāi)始熱銷，成為“街服”;出國(guó)游已經(jīng)紅火多年，現(xiàn)在“品質(zhì)”成了游客的口頭禪;寶馬、奔馳、奧迪在一二線城市熱銷的同時(shí)，長(zhǎng)城、比亞迪、吉利在三四線城市甚至農(nóng)村市場(chǎng)風(fēng)生水起。原因何在?部分老百姓更有錢了，這個(gè)“部分”可以按億計(jì)。如果再深究，也許可以用資產(chǎn)泡沫來(lái)解釋。大部分一二線城市有房居民過(guò)去一年的身價(jià)至少上漲了上百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)。原本就衣食無(wú)憂的人們自然開(kāi)始升級(jí)消費(fèi)，于是可以用一個(gè)術(shù)語(yǔ)概括上面的各類商品——可選消費(fèi)品。它是指除必需消費(fèi)品(如食品、飲料、煙草、居家用品等)以外的消費(fèi)品，如酒店餐飲與休閑、服裝與奢侈品、家庭耐用消費(fèi)品、汽車、休閑設(shè)備與用品等。

投資需求從哪來(lái)?渠道補(bǔ)庫(kù)存與投資補(bǔ)庫(kù)存。兩者的共同特征是買漲不買跌，也就是說(shuō)在去年中秋高端白酒價(jià)格回升前，兩者幾乎零庫(kù)存。那么未來(lái)需求有多大?我們按三級(jí)渠道計(jì)算，每級(jí)5%的庫(kù)存，新增需求即有15%，這個(gè)增速與茅臺(tái)酒17年全部增量相當(dāng)。投資庫(kù)存經(jīng)過(guò)三年半的清理消耗殆盡，對(duì)比上一輪高端白酒投資周期，我們至少可以做出以下對(duì)比：一是持續(xù)時(shí)間，上一輪至少3年，本輪僅有半年;二是價(jià)格漲幅，上一輪終端價(jià)較出廠價(jià)至少3倍，本輪僅有1.5倍;三是庫(kù)存水平，因?yàn)楸据喅掷m(xù)時(shí)間短，又逢消費(fèi)旺季、廠家控貨，補(bǔ)庫(kù)存需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿足。

綜上所述，堅(jiān)定了我們對(duì)白酒行業(yè)弱復(fù)蘇的判斷，同時(shí)增強(qiáng)了對(duì)高端白酒牛市的信心。也許這背后有投資泡沫的身影，但在幾十萬(wàn)億流動(dòng)性面前，區(qū)區(qū)兩三百億的高端白酒投資市場(chǎng)何必?fù)?dān)憂。泡沫紅利既是對(duì)堅(jiān)守酒業(yè)的人們的獎(jiǎng)勵(lì)，也蘊(yùn)藏著企業(yè)崛起的機(jī)遇，不容錯(cuò)過(guò)。