古井貢能否成為下一個洋河

古井貢酒與洋河有很多相似之處，都是傳統(tǒng)名酒，都是所在區(qū)域龍頭，都擅長渠道營銷，都抵御了行業(yè)危機率先復(fù)蘇……那么問題來了，古井貢能否復(fù)制洋河之路，實現(xiàn)全國化征程?當(dāng)年洋河收編雙溝，實現(xiàn)了彎道超車，現(xiàn)在的古井貢并購黃鶴樓，能否殺入行業(yè)一線陣營?

白酒行業(yè)近期的熱點，莫過于古井貢并購黃鶴樓。自2010洋河、雙溝合并后，白酒行業(yè)鮮有成功的并購案例。在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，會遇到增長的瓶頸，并購無疑是打破天花板的最好方式。當(dāng)年洋河、雙溝如果不合并，很難講洋河能夠超過瀘州老窖，有了與五糧液抗衡的資本。

分析古井貢與黃鶴樓的合并，洋河是最好的參照物。而且兩者有不少相似之處，更具有可比性。作為中國名酒，古井貢、洋河都有著悠久的歷史。在上個世紀，一度時間，安徽白酒在江蘇風(fēng)生水起，以洋河為代表的江蘇白酒陷入困境。

從歷史底蘊上來看，古井貢酒和洋河差不多。另外，洋河是江蘇的龍頭，古井貢酒是安徽的龍頭，兩者在省內(nèi)都有足夠的市場基礎(chǔ)以及調(diào)配資源。唯一不同的是，江蘇省內(nèi)白酒品牌沒有那么多，古井貢酒面對的競爭對手更多一些。

在2011年行業(yè)轉(zhuǎn)型時期，古井貢酒和洋河雖然一度出現(xiàn)下滑，但都頂住了行業(yè)危機，迅速的穩(wěn)定下來，率先觸底反彈，成為近幾年表現(xiàn)最搶眼的明星企業(yè)。另外，古井貢酒和洋河的模式有相似之處，都以擅長營銷著稱。

連現(xiàn)在的并購擴張之路，古井貢酒都與洋河非常相似。不同的是一個是同城并購，一個是跨區(qū)域并購。既然如此多的相似之處，古井貢酒能否成為下一個洋河，通過并購之路迅速實現(xiàn)市場和品牌的全國化?

這取決于古井貢的運作能力，以及并購對象黃鶴樓。公開資料顯示，黃鶴樓擁有武漢、咸寧、隨州三大基地，員工2000余人，百年以上的窖池1000余口，原酒庫存過萬噸。唯一的銷售數(shù)據(jù)是2013年銷售10億元。

從公告來看，古井貢對目標(biāo)資產(chǎn)做出業(yè)績承諾，交割日起未來5年收入分別為8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元，復(fù)合增速26.19%，交割后5年內(nèi)凈利率不低于11%。這意味著黃鶴樓酒業(yè)2015年的銷售不到8億元。

根據(jù)古井貢酒公布的2015年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入52.53億，同比增長12.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.15億元，同比增長19.85%。按照去年的增長速度，加上黃鶴樓的貢獻，古井貢酒2016年銷售應(yīng)該接近70億元。

對于此次合并，中泰證券研究員胡彥超認為，短期來看，古井是省外擴張的標(biāo)桿，收購黃鶴樓將強化中低端產(chǎn)品競爭力，目前古井管理層已入駐黃鶴樓，管理架構(gòu)基本完成，有望加速打開湖北市場。

也有另外一種聲音認為，對于古井貢酒不會抱有過高的目標(biāo)，因為現(xiàn)實環(huán)境已經(jīng)決定無法再造一個茅臺、洋河，過去省外擴張事半功倍，現(xiàn)在則是相反。

從行業(yè)客觀環(huán)境來看，古井貢酒確實沒有洋河好。但可以肯定的是，黃鶴樓酒不會成為古井貢的負擔(dān)，不一定能夠幫助古井貢快速實現(xiàn)全國化，但可以拉開與迎駕貢酒、口子窖酒的差距，形成巨大的領(lǐng)跑優(yōu)勢。