瀘州老窖前三季凈利超去年全年 國(guó)窖銷(xiāo)量破百億

業(yè)績(jī)連續(xù)五年呈現(xiàn)出25%左右的復(fù)合增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，瀘州老窖(000568.SZ)全力沖刺白酒“前三甲”。

近日，瀘州老窖發(fā)布的2019年第三季度報(bào)告顯示，今年1-9月，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.77億元，同比增長(zhǎng)23.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.95億元，同比增長(zhǎng)37.96%。

從整體看，瀘州老窖前三季度營(yíng)收首度突破百億元大關(guān)，前三季度凈利已超其去年全年的34.86億元，彰顯了其強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)能，而且各項(xiàng)主要指標(biāo)增速均遠(yuǎn)超洋河，正不斷縮小與行業(yè)前三的差距。

有行業(yè)人士分析，瀘州老窖業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與其長(zhǎng)期的產(chǎn)品高端化策略不無(wú)關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，自2015年行業(yè)復(fù)蘇以來(lái)，以國(guó)窖1573(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)窖”)為代表的高端酒業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，2015年至2018年收入復(fù)合增速63.2%。

目前銷(xiāo)售規(guī)模已經(jīng)破“百億”大關(guān)的國(guó)窖，也有了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，明年沖刺130億目標(biāo)，3-5實(shí)現(xiàn)200億銷(xiāo)售收入。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2018年3月，在瀘州老窖全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上，瀘州老窖股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)劉淼提出，公司要在“十三五”末重回行業(yè)前三，這也成為瀘州老窖實(shí)現(xiàn)復(fù)興的“硬指標(biāo)”。但是，與此同時(shí)，白酒業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩椒啪彛�酒企分化加劇，或�(qū)⒊蔀闄M亙?cè)跒o州老窖沖三路上新的難題。

前三季凈利增近4成

近日，瀘州老窖發(fā)布了三季報(bào)，業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)，不但超額完成本年度預(yù)定業(yè)績(jī)目標(biāo)，國(guó)窖更是沖破“百億”，成為高端白酒市場(chǎng)百億大單品，同時(shí)也是瀘州老窖業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

具體來(lái)看，今年1-9月，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.77億元，同比增長(zhǎng)23.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.95億元，同比增長(zhǎng)37.96%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然此次報(bào)表并未詳細(xì)的披露瀘州老窖不同檔次產(chǎn)品的銷(xiāo)售額，但仍有行業(yè)人士分析，瀘州老窖業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與其長(zhǎng)期的產(chǎn)品高端化策略不無(wú)關(guān)系。方正證券(6.600, 0.02, 0.30%)研報(bào)指出，國(guó)窖受益于高端擴(kuò)容，量?jī)r(jià)提升空間大，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。

事實(shí)上，瀘州老窖一直很重視在酒類中高端上的布局，據(jù)公司此前披露的半年報(bào)顯示，2019年上半年，以“國(guó)窖1573”為代表的高檔酒類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入43.13億元，同比增長(zhǎng)30.47%，占公司白酒收入的比重由上年末的49.60%提升至54.45%。

近年來(lái)，作為瀘州老窖的大單品，國(guó)窖通過(guò)搶占“濃香國(guó)酒”，突出“濃香型白酒高端第一品牌”的市場(chǎng)地位，同時(shí)又通過(guò)一系列的文化活動(dòng)提升品牌文化內(nèi)涵，以期提升瀘州老窖在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中品牌層面的壓制優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，自2015年行業(yè)復(fù)蘇以來(lái)，以國(guó)窖1573為代表的高端酒業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，2015年至2018年收入復(fù)合增速63.2%。今年，國(guó)窖1573單品已突破百億。瀘州老窖黨委副書(shū)記、總經(jīng)理林鋒表示，未來(lái)3-5年內(nèi)，國(guó)窖的目標(biāo)是銷(xiāo)量突破200億，將抓住歷史機(jī)遇全面打響品牌復(fù)興戰(zhàn)。

而除了“國(guó)窖1573”的高歌猛進(jìn)，公司旗下其他品牌也保持了快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，百年瀘州老窖窖齡酒在腰部市場(chǎng)獲得有效支撐，瀘州老窖特曲打響了品牌“復(fù)興”攻堅(jiān)戰(zhàn)，瀘州老窖頭曲、二曲銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了五大單品全面發(fā)展的目標(biāo)。

截至目前，白酒上市公司的三季度報(bào)已全部披露，瀘州老窖前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊傥痪忧傲�。�?shù)據(jù)顯示，在19家白酒上市公司中，今年前三季度凈利同比增速超30%的共6家，包括五糧液(133.500, 0.50, 0.38%)、瀘州老窖等，其中瀘州老窖位居第四，超過(guò)五糧液。

對(duì)此，白酒專家蔡學(xué)飛在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“中國(guó)整個(gè)酒類消費(fèi)升級(jí)之后，次高端持續(xù)擴(kuò)容，高端市場(chǎng)成為名酒競(jìng)爭(zhēng)核心價(jià)格帶，瀘州老窖擁有品牌、產(chǎn)品等多重優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該說(shuō)，是中國(guó)白酒高端陣營(yíng)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。”

高中檔酒順勢(shì)提價(jià)

2015 年瀘州老窖定下了到 2020 年 “重回行業(yè)前三”的目標(biāo)。

有公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2018 年一年，劉淼至少七次公開(kāi)提及“重回前三”的發(fā)展目標(biāo)。2018年11月29日，瀘州老窖領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)赴五糧液考察，該期間，劉淼再次重申 “重歸前三”的決心，他指出，在2018沖刺年的基礎(chǔ)上，2019 要 “搏命式”發(fā)展，可見(jiàn)追趕之心迫切。

其實(shí)，瀘州老窖之所以執(zhí)著于“重歸前三”，有其歷史因素。在2010年以前，瀘州老窖曾進(jìn)入白酒行業(yè)前三甲，正是“探花”位置。而2010年正是關(guān)鍵時(shí)期，這一年洋河的凈利潤(rùn)趕超瀘州老窖，此后更是從營(yíng)收、凈利潤(rùn)全面碾壓瀘州老窖，局面一直延續(xù)至今。

不過(guò)為了奪回行業(yè)老三，瀘州老窖已經(jīng)大為改觀，2018年瀘州老窖加大了對(duì)華東、華南、華北等地區(qū)縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)的支持力度，意在向“縣級(jí)市場(chǎng)要增量”。

此外，在產(chǎn)品陣營(yíng)規(guī)劃方面，瀘州老窖在國(guó)窖1573經(jīng)典裝補(bǔ)充了國(guó)寶紅和國(guó)窖鴻運(yùn)568兩款產(chǎn)品，加快占據(jù)1000元價(jià)位。今年初至今，公司又先后對(duì)旗下多款產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，最近一次國(guó)窖酒類銷(xiāo)售公司下發(fā)的調(diào)價(jià)通知顯示，10月29日起，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝計(jì)劃外配額價(jià)格上調(diào)20元/瓶，團(tuán)購(gòu)建議價(jià)調(diào)整為980元/瓶。11月10日起，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝計(jì)劃內(nèi)配額價(jià)格上調(diào)20元/瓶。

對(duì)此，瀘州老窖總經(jīng)理林鋒曾公開(kāi)表示，終端配額制是渠道核心競(jìng)爭(zhēng)力，分階段提價(jià)策略則保證了配額執(zhí)行的連續(xù)性。在破百億后繼續(xù)執(zhí)行分階段提價(jià)策略，意味著瀘州老窖國(guó)窖1573的定價(jià)策略依然保持穩(wěn)定。

重回“前三甲”仍有壓力

與此同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，白酒業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩椒啪�，酒企分化加劇，或�(qū)⒊蔀闄M亙?cè)跒o州老窖沖三路上新的難題。有業(yè)內(nèi)人士表示，瀘州老窖 “ 重返前三 ”，任重道遠(yuǎn)。

川財(cái)證券研究所分析指出，2019年前三季度高端酒、次高端酒、區(qū)域酒及三四線酒收入增速較去年同期分別增長(zhǎng)-5.9、-12.5、-16.6、5.0個(gè)百分點(diǎn);歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增速分別較去年同期增長(zhǎng)-1.2、-40.8、-20.2、-26.4個(gè)百分點(diǎn)。白酒業(yè)績(jī)?cè)诟呋鶖?shù)下逐步放緩，預(yù)計(jì)白酒將進(jìn)入低增長(zhǎng)、弱周期階段。

此外，相較于白酒“前三甲”，瀘州老窖品牌議價(jià)能力處于弱勢(shì)。截至9月30日，瀘州老窖應(yīng)收帳款1734.32萬(wàn)元，占比報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收0.15%，高于洋河股份(98.000, 0.62, 0.64%)這一比率0.05%，以及貴州茅臺(tái)(1232.320,5.04, 0.41%)的0元應(yīng)收帳款。

在市值方面，瀘州老窖與“前三甲”也有較大差距。截至11日14收盤(pán)，瀘州老窖總市值為1266億元，而洋河股份總市值為1474億元，五糧液總市值5223億元，貴州茅臺(tái)更是高達(dá)1.55萬(wàn)億元。

對(duì)于瀘州老窖未來(lái)的發(fā)展，蔡學(xué)飛表示，“瀘州老窖目前正在進(jìn)行圍繞大單品的聚焦戰(zhàn)略，取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但是瀘州老窖仍需要繼續(xù)強(qiáng)化國(guó)窖的高端品牌價(jià)值，拉升整體品牌形象，同時(shí)不斷穩(wěn)步腰部產(chǎn)品，進(jìn)而構(gòu)建更加穩(wěn)健的銷(xiāo)售體系，積極開(kāi)展市場(chǎng)層面的新零售模式變革，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定而健康的發(fā)展。”