金種子酒：主業(yè)可能繼續(xù)虧損 高端平平、低端萎縮

3月13日，酒業(yè)媒體刊發(fā)了一篇題為“始于1949，金種子建廠70年取得了這八大成就”的文章，卻引發(fā)爭(zhēng)議。

文章聲稱，70年里，金種子獲得了太多的榮譽(yù)與成就，但這八項(xiàng)成就，比如數(shù)次進(jìn)入全國(guó)銷售十強(qiáng)，是金種子品牌屹立不倒的企業(yè)圖騰。

但是，事實(shí)真的如此嗎?

日前，金種子酒(600199.SH)發(fā)布了2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)增更正公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2018年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.06億元到1.12億元，同比增長(zhǎng)1194%到1268%;

(圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

同期，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為-400萬(wàn)元到200萬(wàn)元，2017年同期扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-250萬(wàn)元。也就是說(shuō)，2018年，金種子酒的主業(yè)可能繼續(xù)虧損!

對(duì)此，金種子酒方面表示，公司本次業(yè)績(jī)預(yù)增主要是由于本期原麻紡老廠區(qū)土地及附屬物被政府作為棚戶區(qū)改造進(jìn)行征收補(bǔ)償產(chǎn)生收益。

根據(jù)阜陽(yáng)市城市整體規(guī)劃要求，阜陽(yáng)市潁東區(qū)人民政府對(duì)金種子酒擁有的原麻紡老廠區(qū)土地面積約為6.33145萬(wàn)平方米進(jìn)行征收。

經(jīng)金種子酒第五屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議決議，阜陽(yáng)市潁東區(qū)人民政府已與金種子酒簽訂了貨幣化補(bǔ)償協(xié)議，將上述土地予以征收，補(bǔ)償總金額為9870萬(wàn)元。截至2019年1月25日，金種子酒已收到征收補(bǔ)償款7700萬(wàn)元。

根據(jù)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)該征收補(bǔ)償對(duì)金種子酒2018年度利潤(rùn)影響額約為9200萬(wàn)元(未考慮所得稅影響)，具體影響金額須以財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

盡管依靠政府補(bǔ)助，金種子酒2018年能夠有幸躲過(guò)虧損的命運(yùn)，但是，主業(yè)造血能力薄弱，也讓投資者后背發(fā)涼!

“近年來(lái)，白酒行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭很好，上市酒企尤其受益，但是，金種子酒卻是一個(gè)例外，主營(yíng)盈利能力持續(xù)萎靡，所以股價(jià)表現(xiàn)一直不佳，”一位長(zhǎng)期聚焦食品飲料行業(yè)的證券從業(yè)人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，未來(lái)白酒行業(yè)會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱”的發(fā)展格局，金種子酒若是不能“絕地重生”，恐怕就沒(méi)啥機(jī)會(huì)了!

對(duì)此，白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，金種子酒是中國(guó)中低端區(qū)域酒企的代表品牌，在中國(guó)整體消費(fèi)升級(jí)與品牌回歸效應(yīng)下，傳統(tǒng)依賴渠道促銷與價(jià)格讓利的中低端酒競(jìng)爭(zhēng)模式逐漸失效，銷售額下降，利潤(rùn)下滑，品牌價(jià)值被稀釋，這是中國(guó)區(qū)域中低端酒的普遍縮影。

實(shí)際上，金種子酒也明白發(fā)力高端產(chǎn)品的道理，也在做著努力，但是，從2018年前三季度來(lái)看，效果并不顯著。

2018年前三季度，金種子酒旗下中檔偏上白酒實(shí)現(xiàn)收入約為2.07億元，同比增幅在3%左右;

中檔偏下白酒和普通白酒實(shí)現(xiàn)收入各自約為2.04億和1.48億元，同比跌幅都在20%左右。

與此同時(shí)，2018年前三季度，口子窖旗下高檔白酒貢獻(xiàn)收入約為30.41億元，同比增幅在21%以上。

無(wú)獨(dú)有偶。

2018年前三季度，舍得酒業(yè)旗下中高檔酒創(chuàng)造的收入約為12.86億元，同比增幅也在28%以上。

換言之，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比起來(lái)，金種子酒在高端品類上并未取得杰出成績(jī)，而中低端品類又在大幅萎縮之中，這就讓其業(yè)績(jī)顯得十分尷尬了。

據(jù)悉，隨著消費(fèi)的持續(xù)升級(jí)，在產(chǎn)品品質(zhì)提升的同時(shí)，市場(chǎng)主流價(jià)位上移，目前安徽省內(nèi)主流消費(fèi)價(jià)位已在百元以上，但是，金種子酒銷售結(jié)構(gòu)中占比較高的柔和種子酒、祥和種子酒等產(chǎn)品價(jià)格偏低，已逐漸脫離市場(chǎng)主流價(jià)位，導(dǎo)致70元/斤以下的中低檔產(chǎn)品銷售出現(xiàn)逐年下滑。

雖然金種子酒70元/斤以上的產(chǎn)品貢獻(xiàn)的銷售收入呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是受制于中高檔產(chǎn)品所需的優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能不足的制約，其增長(zhǎng)無(wú)法抵消中低檔產(chǎn)品銷售的萎縮。

另外，莫說(shuō)與洋河股份、瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)等一線酒企相比，就是與口子窖、舍得酒業(yè)、今世緣等區(qū)域酒企比起來(lái)，金種子酒的產(chǎn)品都顯得“不入流了”!

2018年1-9月，口子窖、舍得酒業(yè)和今世緣的毛利率各自約為74%、72%和73%，而金種子酒的毛利率不足47%，差距顯而易見(jiàn)。

對(duì)此，金種子酒方面也承認(rèn)，公司以中低檔白酒為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所致，中低檔白酒的整體毛利率低于中高檔白酒，加之公司的優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能不足、中高檔白酒基數(shù)小，導(dǎo)致歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)下滑。

“你們可以去看一下，其他上市酒企的高端產(chǎn)品價(jià)格基本都在300元左右，而金種子酒旗下70元以上的產(chǎn)品就算是中檔偏上了，你說(shuō)金種子酒怎么和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正面較量呢?”上述證券從業(yè)人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，期待金種子酒股票定增能夠順利完成，并把錢(qián)花在刀刃上，真正地把高端產(chǎn)品做起來(lái)。

針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的影響因素，金種子酒方面聲稱，已經(jīng)采取了積極的應(yīng)對(duì)措施，相關(guān)影響因素正逐步消除，不過(guò)，由于產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷策略調(diào)整和經(jīng)營(yíng)管理效率的提高需要過(guò)程，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)短期仍存在一定的下滑風(fēng)險(xiǎn)。

作為安徽省第二家白酒上市公司，1998年，金種子酒成功地敲開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)，如今已超20年，但是，眼下的金種子酒只能依靠賣地求生，并未換來(lái)銷售與資本兩個(gè)市場(chǎng)的相互促進(jìn)，讓人唏噓不已!