華潤創(chuàng)業(yè)：擬用3至5年深度調(diào)整

雖然經(jīng)過近一年的努力整合，但華潤創(chuàng)業(yè)最終還是沒有實現(xiàn)零售板塊扭虧。

4月21日，華潤創(chuàng)業(yè)公告稱，將以280億港元 (約合224.17億元人民幣向母公司華潤集團出售非啤酒資產(chǎn)業(yè)務(wù)。購股完成后，華創(chuàng)母公司持股比例將由51.78%增至61.87%。而華潤創(chuàng)業(yè)將專注啤酒業(yè)務(wù)。

在零售板塊改革低于此前預(yù)期的背景下，華潤創(chuàng)業(yè)最終還是痛定思痛，選擇了零售板塊的變相“私有化”，難道是怕零售板塊再度拖累了華潤創(chuàng)業(yè)的業(yè)績?

剝離非啤酒業(yè)務(wù)

停牌近半月之久的華潤創(chuàng)業(yè)，終于開始了剝離非啤酒業(yè)務(wù)，增強優(yōu)勢主業(yè)的思路越來越明顯。

4月21日，華潤創(chuàng)業(yè)公告稱，將以280億港元向母公司華潤集團出售非啤酒資產(chǎn)業(yè)務(wù)。其中，135.82億港元以現(xiàn)金支付，其余以承兌票據(jù)支付。該項事宜還須獲得獨立股東的批準(zhǔn)及若干銀行及第三方的同意。

根據(jù)此次轉(zhuǎn)讓公告顯示，交易完成后華潤創(chuàng)業(yè)建議向股東派發(fā)每股11.5港元的特別股息。同時，華潤集團建議以每股12.7港元向華潤創(chuàng)業(yè)公眾股東收購最多約2.42億股份(約占已發(fā)行股份的10%)，預(yù)計涉及資金約30.75億港元。

公開資料顯示，華潤創(chuàng)業(yè)旗下則持有華潤萬家、雪花、怡寶等多個品牌，涵蓋零售、啤酒、飲料等在內(nèi)的多個領(lǐng)域。

2014年財報顯示，華潤創(chuàng)業(yè)的營業(yè)收入1688.64億港元，同比上升15.33%，凈利潤則大幅下跌108.44%，虧損1.61億港元。從分業(yè)務(wù)看，零售業(yè)務(wù)對營收的貢獻率達64.78%，而啤酒業(yè)務(wù)僅占營收的20.36%。

此次交易完成后，華潤創(chuàng)業(yè)公眾持股將降至38.13%，而華潤集團持股將由目前的51.78%增至61.87%。從資產(chǎn)總額上看，去年底華潤創(chuàng)業(yè)總資產(chǎn)約2000億港元，此次剝離的零售、食品和飲品業(yè)務(wù)資產(chǎn)包超過1100億港元，剝離資產(chǎn)占八成。

對此，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，華潤創(chuàng)業(yè)將需要繼續(xù)調(diào)整并拖累華潤創(chuàng)業(yè)的板塊賣給母公司，在母公司華潤集團沒有上市計劃的背景下，其實是將零售板塊變相私有化，而此種做法，讓這個備受關(guān)注的零售巨頭未來的發(fā)展更加神秘。

擬用3至5年深度調(diào)整

其實，自從2013年華潤創(chuàng)業(yè)與正大集團達成協(xié)議成立合資公司以后，華潤創(chuàng)業(yè)無疑成為國內(nèi)最大的零售業(yè)公司，公司雖然大，但受整合Tesco(樂購)影響，大而不強，毛利率低等因素一直備受業(yè)內(nèi)詬病。

據(jù)華潤創(chuàng)業(yè)此前公告稱，受累于收購巨虧的Tesco中國業(yè)務(wù)的影響，公司旗下零售業(yè)務(wù)2014年凈利潤將大降20億港元。形成鮮明對比的是，華潤雪花啤酒和華潤飲品業(yè)務(wù)，2014年表現(xiàn)不錯，前三季度凈利潤分別為10.42億港元和1.51億港元。

不過，也有接受記者采訪的人士表示，華潤創(chuàng)業(yè)此舉可謂是“一箭雙雕”，在剝離虧損資產(chǎn)的同時，另一方面華潤創(chuàng)業(yè)也可在啤酒行業(yè)低迷期增強優(yōu)勢主業(yè)，布局啤酒市場。

據(jù)公開資料顯示，目前，華潤創(chuàng)業(yè)旗下的品牌雪花是國內(nèi)市場份額占比第一的品牌，約占整體市場份額24%。到2014年年底，華潤創(chuàng)業(yè)在中國內(nèi)地經(jīng)營98家啤酒廠房，年產(chǎn)能超過2000萬噸。而按銷量及價值計，中國分別是全球最大及第二大啤酒市場。

受此非啤酒板塊剝離影響，21日復(fù)牌當(dāng)日高開57.90%，報24港元。截至收盤，華潤創(chuàng)業(yè)漲幅達55.92%。

4月22日，記者致電華潤創(chuàng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人證實已將除啤酒業(yè)務(wù)以外的零售板塊進行剝離，至于剝離的原因，該人士表示是集團的安排，但未來整合后的該板塊是否會再度并入上市公司，目前并沒有新的說法。

華潤集團總法律顧問閻飚也坦言，因受到電商及企業(yè)經(jīng)營模式變化的挑戰(zhàn)，華潤集團有意重組消費和零售業(yè)務(wù)，擬用3至5年時間進行深度調(diào)整，之后是否會將零售業(yè)務(wù)整體注入華潤旗下其他香港上市公司尚未考慮。

擴張的后果

“華潤創(chuàng)業(yè)之所以出現(xiàn)大而不強，整合難的現(xiàn)實困局，這跟華潤創(chuàng)業(yè)的零售板塊近兩年的持續(xù)擴張以及多重問題的歷史交織積累等因素有很大的關(guān)系。”一位長期關(guān)注華潤創(chuàng)業(yè)的業(yè)內(nèi)資深人士對記者直言。

公開數(shù)據(jù)顯示，自2004年收購江蘇蘇果超市以來，華潤創(chuàng)業(yè)就不斷大肆展開擴張式收購，截止到去年，華潤創(chuàng)業(yè)零售板塊已成功收購了包括廣東民潤、廣州宏城、天津家世界、江西洪客隆、西安愛家等九大超市品牌。再加上去年與特易購成立合資公司，將特易購變相納入其零售板塊的同時，華潤創(chuàng)業(yè)在短短的十余年的時間，已經(jīng)成功收購了十家區(qū)域大型超市。

至今的華潤創(chuàng)業(yè)零售板塊已經(jīng)成為包括華潤萬家、蘇果、歡樂頌、太平洋咖啡以及包括整合過程的特易購，并擁有全國超過4600間店鋪的零售網(wǎng)絡(luò)。自2014年并購特易購之后，華潤創(chuàng)業(yè)的零售板塊無疑是國內(nèi)最大的零售業(yè)巨頭。

雖然大，但大而不強也是事實。“正是由于華潤零售板塊這種只貪大，而不對每個品牌進行整合的發(fā)展弊病，才導(dǎo)致公司多種超市運作模式并存，短時間內(nèi)很難整合，多種弊端的積累而導(dǎo)致大而不強的結(jié)局，如果公司想在一年內(nèi)進行整合，確實艱難重重。”業(yè)內(nèi)資深人士丁利國對記者表示。

此前，華潤創(chuàng)業(yè)在年報中也承認(rèn)，零售業(yè)務(wù)在整合期間業(yè)績表現(xiàn)會產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致盈利能力較為反復(fù)。而華潤萬家CEO洪杰也曾公開表示，預(yù)計未來三年有望實現(xiàn)原Tesco門店扭虧為盈。