古越龍山半年報點評：業(yè)績下滑 開拓市場受局限

8月5日晚間，黃酒行業(yè)第一股浙江紹興酒股份有限公司(以下簡稱“古越龍山”)公布了今年上半年銷售報告，中國商報記者查閱發(fā)現(xiàn)，這是近幾年以來古越龍山公布的最不理想的成績單。

公告顯示，今年上半年，古越龍山實現(xiàn)營收9.54億元，同比下滑1.76%，凈利潤1.01億元，同比減少2.19%。而2016年-2018年同期，古越龍山的營收增長率分別為21.92%、3.77%、8.19%，凈利潤增長率分別為15.84%、16.27%、10.14%，都是雙增長。

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分產(chǎn)品來看，數(shù)據(jù)顯示，古越龍山中高檔酒實現(xiàn)營收6.7億元，同比增加0.9%，普通酒實現(xiàn)營收2.68億元，同比減少6.42%。近幾年以來，古越龍山大力推廣高端酒，高端酒收入一直保持增長態(tài)勢，普通酒收入雖然沒有大漲，也微幅增加。

此前數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，古越龍山高端酒產(chǎn)品收入增速分別為16.75%、7.37%、11.99%，普通酒收入增速分別為4.57%，5.47%、-8.18%。而到今年上半年古越龍山高檔酒收入幾乎沒有增長，普通酒收入更是大幅下滑。

實際上，今年5月，古越龍山還宣布發(fā)布高端新品國釀1959，定價1159元/瓶。古越龍山推出千元價格產(chǎn)品本是發(fā)力高端黃酒的又一大動作，如今卻出現(xiàn)了高端黃酒產(chǎn)品的止步不前。

而從銷售區(qū)域來看，數(shù)據(jù)顯示，古越龍山在其“大本營”江蘇、浙江、上海地區(qū)營收增幅分別為-9.42%、-12.54%、19.39%。而在其他新開拓地區(qū)的營收更是同比下滑1.57%。據(jù)介紹，古越龍山近幾年一直在進行走出大本營走向全國的嘗試，可如今看來，非但其他地區(qū)沒實現(xiàn)收入增長，“大本營”江浙滬地區(qū)也不保。

據(jù)介紹，近幾年，古越龍山一直是黃酒三大龍頭企業(yè)中唯一實現(xiàn)業(yè)績增長的，如今也出現(xiàn)雙下滑，這使得黃酒行業(yè)的發(fā)展令人擔(dān)憂。

確實，古越龍山在今年上半中直言，黃酒消費區(qū)域雖有所擴大，但仍相對較為集中。由于黃酒的同質(zhì)化及整體價格偏低等因素，行業(yè)低價競爭現(xiàn)象依然存在。在對整個黃酒市場的推廣上行業(yè)合力不夠，大多數(shù)企業(yè)依然把市場推廣集中在傳統(tǒng)區(qū)域，在一定程度上造成內(nèi)耗，也限制了黃酒在全國范圍的推廣。目前，古越龍山面臨與其他酒種的品類競爭和行業(yè)內(nèi)部相互競爭的雙重壓力。

而除了收入、利潤的雙下滑，古越龍山現(xiàn)金流也進一步惡化。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，古越龍山經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1243萬元，而去年同期為-742萬元。古越龍山截至今年6月的貨幣資金為4.36億元，而去年年底為7.02億元。

實際上，早在去年，古越龍山的現(xiàn)金流便開始出現(xiàn)下滑，數(shù)據(jù)顯示，去年古越龍山經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.9億元，同比下滑9.46%。當(dāng)時，古越龍山將現(xiàn)金流的下滑歸結(jié)為銷售費用尤其廣告費用的支出增加。而今年上半年古越龍山將現(xiàn)金流的進一步惡化歸結(jié)為營收的下滑。

可見，古越龍山去年投入的大量廣告費用導(dǎo)致去年現(xiàn)金流下滑的同時，并沒有如期帶來今年的業(yè)績增長，反而使得今年營收下滑從而帶來現(xiàn)金流的進一步惡化。