青青稞酒多元化布局騎虎難下

白酒企業(yè)漲聲一片，青青稞酒的業(yè)績(jī)雙降引發(fā)行業(yè)對(duì)其“投資”模式的探討。青青稞酒近日發(fā)布的2017年三季度公告顯示該公司營(yíng)收下滑9.17%，凈利潤(rùn)下滑43.28%。業(yè)績(jī)雙降未阻擋青青稞酒持續(xù)擴(kuò)張的趨勢(shì)，同日晚間該公司發(fā)布另外兩份投資公告，擬向虧損的美國(guó)子公司再增資。此外，青青稞酒子公司將與其他公司共同投資設(shè)立新公司。青青稞酒證券事務(wù)代表王永昌表示，本次對(duì)美國(guó)子公司增資是為了補(bǔ)充其營(yíng)運(yùn)資金，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響。白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛指出，青青稞酒此前的全國(guó)化布局效果未曾顯效，造成了凈利下跌，美國(guó)子公司連續(xù)虧損，持續(xù)投資必然對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展形成消極影響。

營(yíng)收凈利雙降

與多家白酒上市公司業(yè)績(jī)“火熱”相比，青青稞酒三季報(bào)營(yíng)收凈利“雙降”。新財(cái)報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.35億元，較上年同期下降9.17%;凈利潤(rùn)為1.1億元，同比下降43.28%。此外，該公司預(yù)計(jì)2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期下降30%-50%。

青青稞酒在公告中指出，主要是受部分產(chǎn)品銷售政策調(diào)整、產(chǎn)品迭代因素的影響。此外，公司在本年度加大了品牌推廣及宣傳力度，加大了在全國(guó)性綜合媒體的廣告及促進(jìn)消費(fèi)者動(dòng)銷方面的投放力度，品牌與渠道費(fèi)用增加。

而對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，王永昌表示，主要是青海市場(chǎng)主銷產(chǎn)品在今年一季度漲價(jià)帶來(lái)的中短期業(yè)績(jī)波動(dòng)。公司已采取多方面策略應(yīng)對(duì)，通過(guò)“千店工程”鞏固對(duì)核心終端的掌控;加強(qiáng)消費(fèi)者推廣和溝通，強(qiáng)化品牌力;對(duì)部分老產(chǎn)品升級(jí)換代，提升產(chǎn)品性價(jià)比;對(duì)青海公司業(yè)務(wù)實(shí)行了更加扁平化的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加快速、有效應(yīng)對(duì)外來(lái)品牌和小酒廠的襲擾。

公開資料顯示，青青稞酒于2011年上市，此后連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，凈利潤(rùn)最高漲幅超50%。伴隨著白酒行業(yè)的深度調(diào)整，青青稞酒業(yè)績(jī)下滑。2014年?duì)I收、凈利雙下跌，跌幅分別為5.74%與15.03%。2015年?duì)I收略有回升，但凈利潤(rùn)跌幅仍達(dá)27.19%。2016年以來(lái)，伴隨著白酒行業(yè)回暖加速，青青稞酒凈利潤(rùn)跌幅收窄，降幅為6.44%。然而回暖態(tài)勢(shì)未能持續(xù)，2017年上半年凈利潤(rùn)同比下降29.2%，前三季度凈利暴跌超四成。

多元化布局仍難尋新增長(zhǎng)點(diǎn)

據(jù)悉，面對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，青青稞酒近年來(lái)試圖通過(guò)收購(gòu)、進(jìn)行多元化發(fā)展破局。2013年，青青稞酒以1500萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)一家葡萄酒酒莊，并命名為馬克斯威酒莊。2015年，青青稞酒以130美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)葡萄酒生產(chǎn)和銷售公司Napa Chiles的100%股權(quán)，持續(xù)開拓美國(guó)葡萄酒市場(chǎng)。同時(shí)，青青稞酒出資500萬(wàn)美元在美國(guó)設(shè)立全資子公司OG，加速海外產(chǎn)業(yè)的布局。2015年，青青稞酒斥資1.4億元拿下了中酒網(wǎng)90.55%的股權(quán)，意欲探索“白酒企業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”模式。2016年，青青稞酒又斥資7000萬(wàn)元設(shè)立全資孫公司，布局威士忌酒業(yè)務(wù)。2017年，青青稞酒聯(lián)手勁牌、奇正集團(tuán)開發(fā)健康青稞白酒，通過(guò)子公司設(shè)立孫公司、與其他公司設(shè)立合資公司等形式出資共1700萬(wàn)元，在深圳、北京、浙江開設(shè)3家下屬公司，試水全國(guó)市場(chǎng)。

目前看來(lái)，一系列布局未能帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)反而造成銷售及管理費(fèi)用的上升。據(jù)青青稞酒公告顯示，2016年，OG凈利潤(rùn)虧損0.16億元，2017年前三季度凈利潤(rùn)虧損0.17億元。中酒時(shí)代今年上半年業(yè)績(jī)?nèi)蕴潛p1581.31萬(wàn)元，但今年上半年該公司銷售費(fèi)用約為1.41億元，同比增長(zhǎng)29.56%;管理費(fèi)用約為0.7億元，同比增長(zhǎng)16.85%。

值得注意的是，青青稞酒2017年半年報(bào)顯示，該公司在青海省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.94億元，占比達(dá)73.77%。

白酒營(yíng)銷專家晉育鋒對(duì)此表示，青青稞酒目前在青海省內(nèi)營(yíng)收占總體營(yíng)收的七成，增長(zhǎng)空間有限，為進(jìn)一步發(fā)展必須向外擴(kuò)展。青青稞酒進(jìn)行多元化布局也是尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，而在新市場(chǎng)的擴(kuò)展中，渠道、促銷、廣宣等費(fèi)用投入必不可少。擴(kuò)展初期都會(huì)面臨“投入高，產(chǎn)出低”的現(xiàn)象，而新市場(chǎng)的培育一般需要三年時(shí)間。由于自然環(huán)境限制，西北地區(qū)釀酒條件有限，加之缺乏歷史文化和“名酒”噱頭，甘肅、青海等西北酒在全國(guó)化擴(kuò)展中存在障礙。在沒有新的商業(yè)模式破局和缺乏爆品的情況下，青青稞酒在傳統(tǒng)模式下很難走向全國(guó)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。

投資分散導(dǎo)致盈利性薄弱

多元化投資未顯效，業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谙禄�趨�?shì)并未能阻擋青青稞酒持續(xù)“擴(kuò)張”的步伐。記者注意到，三季報(bào)發(fā)布當(dāng)天，青青稞酒發(fā)布了另外兩份投資公告。一則擬向今年以來(lái)持續(xù)虧損達(dá)1656.73萬(wàn)元的美國(guó)全資子公司OG再增加注冊(cè)資本500萬(wàn)美元。另一則為青青稞酒控股子公司中酒時(shí)代將出資180萬(wàn)元與其他公司共同投資設(shè)立新公司經(jīng)營(yíng)酒、飲料及茶葉批發(fā)業(yè)務(wù)。

對(duì)于再為虧損子公司“砸錢”，王永昌表示，葡萄酒莊前期需要較大的投入，本次對(duì)美國(guó)子公司增資是為了補(bǔ)充其營(yíng)運(yùn)資金，用于葡萄酒業(yè)務(wù)的發(fā)展，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響。美國(guó)是世界上最大的葡萄酒消費(fèi)國(guó)，未來(lái)仍然具有很大市場(chǎng)空間。

蔡學(xué)飛對(duì)此指出，近幾年，青青稞酒在電商、多元化布局等很多方面均有突圍的動(dòng)作，但目前看來(lái)，投資方向較為分散并且未對(duì)企業(yè)核心產(chǎn)品的發(fā)展形成較大貢獻(xiàn)。而美國(guó)子公司連續(xù)虧損，持續(xù)投資必然對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展形成消極影響。而去年以來(lái)，一線酒企強(qiáng)勢(shì)回歸，渠道下沉對(duì)區(qū)域酒企形成擠壓。在中國(guó)傳統(tǒng)白酒大格局之下，青青稞酒主打的“高原、生態(tài)、健康”等概念仍舊較新，未來(lái)應(yīng)重點(diǎn)培育，促進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全國(guó)化。