三大上市公司業(yè)績齊升 黃酒板塊有望在2017年發(fā)力

今天是冬至，第22屆黃酒節(jié)在紹興開幕。2016年對于黃酒行業(yè)是重要的一年，從目前三大上市公司的表現(xiàn)來看，主流企業(yè)、主流產(chǎn)品提價(jià)成功，營收、利潤良性增長，并購磨合期正在縮短，這個(gè)行業(yè)正在逐步走出萎縮、下滑的泥潭，完成整合、調(diào)整過后的黃酒板塊或?qū)⒃?017年實(shí)現(xiàn)發(fā)力。

1—9月三大上市公司營收齊增長

黃酒龍頭古越龍山的三季報(bào)顯示，古越龍山2016年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.21億元，同比增長16.83%，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤9589萬元，同比增長12.35%。值得注意的是，古越龍山前三季度的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤達(dá)到 8618萬元，已然超過2015年全年公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 8562萬元。由此可見，古越龍山的主業(yè)盈利能力處于明顯回升趨勢。

同時(shí)，另外兩大黃酒具體會(huì)稽山和金楓酒業(yè)的第三季度報(bào)中也顯示，在營收板塊均有一定的增長。會(huì)稽山三季度報(bào)指出，今年1—9月，會(huì)稽山實(shí)現(xiàn)營收5.99億元，同比增長7.85%;歸屬上市公司股東凈利潤7408萬元，同比增長3.75%。金楓酒業(yè)今年1—9月實(shí)現(xiàn)營收7.53億元，同比增長7.32%;歸屬上市公司股東凈利潤為5507萬元，同比下降0.29%。

從黃酒三大上市公司第三季度報(bào)呈現(xiàn)的主要業(yè)績指標(biāo)來看，僅有金楓酒業(yè)的凈利潤略微有所下滑，其他兩大公司的主要指標(biāo)都呈增長勢頭，這是近幾年黃酒板塊在前三季度業(yè)績報(bào)告中沒有的現(xiàn)象。業(yè)績的上升，說明黃酒板塊在市場層面有一定的改觀。

今年集體漲價(jià)為提升利潤和信心

今年年初，在古越龍山帶領(lǐng)下，整個(gè)黃酒行業(yè)掀起一波漲價(jià)潮。僅古越龍山一家，上半年就連續(xù)三次提價(jià)，提價(jià)幅度基本在5%—10%之間，提價(jià)的產(chǎn)品主要為古越龍山金三年和金五年兩大系列產(chǎn)品，以及部分壇裝和定制產(chǎn)品，涉及提價(jià)的產(chǎn)品為2.2億元，約占公司2015年收入的45%。

古越龍山連續(xù)三次提價(jià)，它的老對手、老鄰居會(huì)稽山也不甘示弱。今年5月26日晚間，會(huì)稽山發(fā)布關(guān)于其部分產(chǎn)品提價(jià)的公告。公告稱會(huì)稽山根據(jù)目前市場情況和產(chǎn)品的供需狀況，決定于2016年6月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品的價(jià)格。緊接著，會(huì)稽山純正5年、普通壇酒、東風(fēng)系列黃酒及白酒提價(jià)，提價(jià)幅度為5%—20%之間，涉及提價(jià)的產(chǎn)品2015年的銷售額為5.62億元，占會(huì)稽山營收的61.4%。

此外，就在古越龍山和會(huì)稽山宣布提價(jià)后不久，排名黃酒行業(yè)前五的江蘇沙洲優(yōu)黃也宣布了核心產(chǎn)品提價(jià)，提價(jià)幅度為7%，而沙優(yōu)在2015年的銷售增長率在9%左右，全年經(jīng)濟(jì)效益在中國黃酒行業(yè)排在前兩位。

利潤低是黃酒行業(yè)的一大痼疾。年報(bào)顯示，三大上市公司中去年銷售凈利率大致為古越龍山9%，會(huì)稽山12%，金楓酒業(yè)7.3%，這樣的利潤率顯然無法支撐企業(yè)的發(fā)展需求。作為黃酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，古越龍山、會(huì)稽山都曾在2015年年報(bào)中表示，黃酒產(chǎn)品的升級趨勢將更加明顯，通過企業(yè)產(chǎn)品升級，黃酒行業(yè)已逐漸擺脫單純依靠“以量取勝”的低毛利發(fā)展模式，逐漸拓展追求高品質(zhì)、高價(jià)格細(xì)分市場的高毛利發(fā)展模式。

“兩大企業(yè)提價(jià)，一是為了提高價(jià)格和毛利，另外一個(gè)目的就是提振整個(gè)行業(yè)的信心。”紹興黃酒一上市公司中層在采訪中向酒業(yè)家記者表示。同時(shí)他還指出，今年白酒板塊的名酒頻頻提價(jià)，如果古越龍山、會(huì)稽山等黃酒龍頭企業(yè)仍無所作為，對整個(gè)黃酒行業(yè)的打擊都是巨大的。這位中層表示，今年黃酒的市場環(huán)境比前幾年要好，有提價(jià)的基本條件。江蘇張家港釀酒有限公司(沙洲優(yōu)黃)董事長黃庭明也表示，此輪提價(jià)有經(jīng)濟(jì)規(guī)律方面的原因，也有消費(fèi)者方面的原因，黃酒價(jià)值逐步回歸刺激了市場的發(fā)展，也提振了企業(yè)的信心。

并購磨合的陣痛正在減退

近年來，黃酒行業(yè)的集中度也在進(jìn)一步提高，三大上市公司分別并購了一些知名度較高的中型企業(yè)。先是古越龍山全資收購了黃酒名牌女兒紅，其次會(huì)稽山便收購了嘉善黃酒、烏氈帽和唐宋酒業(yè)，還一度跟紹興第三大黃酒企業(yè)塔牌傳出了并購緋聞。同時(shí)，上海灘的金楓酒業(yè)也不甘示弱，全資收購了浙江白塔何無錫振太黃酒企業(yè)，黃酒行業(yè)在近幾年掀起了并購潮。

除三大上市公司大規(guī)模并購?fù)�，位列黃酒行業(yè)前五的沙洲優(yōu)黃也計(jì)劃進(jìn)入并購大軍。沙洲優(yōu)黃董事長黃庭明在接受酒業(yè)家記者采訪時(shí)表示：“未來黃酒行業(yè)的產(chǎn)能、品質(zhì)會(huì)提高，優(yōu)秀企業(yè)會(huì)健康增加。小企業(yè)將會(huì)萎縮，向規(guī)模企業(yè)集中。如果條件成熟，(沙優(yōu))會(huì)考慮嘗試并購，但沒考慮過被并購。”

無論是黃酒企業(yè)還是白酒企業(yè)，并購之后都有一個(gè)調(diào)整、磨合的陣痛期，如會(huì)稽山定增募資收購的浙江唐宋紹興酒有限公司在2015年實(shí)現(xiàn)凈利-961.51萬元。其原因是2015年度因未完成重組事項(xiàng)，受到財(cái)務(wù)費(fèi)用水平較高，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級等短期困難因素制約，對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響，但目前這些情況都在逐漸好轉(zhuǎn)。

酒業(yè)家記者了解到，去年紹興女兒紅實(shí)現(xiàn)營收3.4億元，凈利潤2270萬元，分別占古越龍山銷售規(guī)模的近1/3，凈利潤的1/5，為古越龍山做大功不可沒。而會(huì)稽山方面有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，去年兩家擬并購企業(yè)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，這對會(huì)稽山的業(yè)績是一大重要助力劑。有資料顯示，2015年被金楓酒業(yè)并購的無錫振太當(dāng)年就為金楓酒業(yè)貢獻(xiàn)了近億元的營業(yè)收入和1500多萬元的凈利潤，而浙江白塔也為金楓酒業(yè)增加了5000多萬元的收入。這些業(yè)績的取得，說明三大上市公司旗下的并購企業(yè)與母公司之間的磨合期正在縮短，未來的融入速度正在加快。