白酒企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn) 行業(yè)調(diào)整仍將繼續(xù)

經(jīng)過兩年多的調(diào)整，白酒企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較2013年有所好轉(zhuǎn)，貴州茅臺、五糧液的調(diào)整雖然已經(jīng)到位，但整個行業(yè)的調(diào)整仍未結(jié)束。

截至4月21日，A股15家白酒企業(yè)中有7家已經(jīng)發(fā)布2014年業(yè)績報告，另外有5家發(fā)布了2014年業(yè)績預(yù)告�？v觀上述幾家白酒類上市公司業(yè)績表現(xiàn)，在過去的2014年，雖然企業(yè)都以積極的態(tài)度在調(diào)整，業(yè)績也較2013年有所好轉(zhuǎn)，個別大型酒企的調(diào)整已經(jīng)到位，但總體來看，白酒行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù)，酒企2015年依然會在筑底調(diào)整中渡過。

僅2家酒企業(yè)績增長

截至4月21日，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、老白干酒和沱牌舍得7家酒企發(fā)布2014年年度業(yè)績。另外，酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、洋河股份、青青稞酒、水井坊5家公司發(fā)布了2014年業(yè)績預(yù)警報告。目前僅有伊力特、古井貢酒和金種子酒的業(yè)績還沒有披露。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，已發(fā)2014年年報的7家白酒公司，在報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)總收入合計為684.52億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為231.38億元。

按照歸屬于上市公司股東的凈利潤的增長率來看，僅有貴州茅臺和沱牌舍得實現(xiàn)同比增長。瀘州老窖以-74.41%的增長率成為目前7家已發(fā)年報公司中業(yè)績降幅最大的一家企業(yè)。其次是山西汾酒，凈利潤同比下降62.96%，五糧液凈利潤同比下降26.81%。

按照營業(yè)總收入增長率來看，在報告期內(nèi)，僅有老白干酒、貴州茅臺和沱牌舍得保持增長，與2013年同期相比分別增長17%、3.69%和1.86%;瀘州老窖、山西汾酒、五糧液和今世緣的去年營業(yè)總收入與2013年同期相比分別下降了48.68%、35.67%、15%和4.6%。

沱牌舍得在公告中表示，2014年公司營業(yè)收入增長的原因是受市場環(huán)境影響，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中低價位產(chǎn)品銷售有所增長所致。而利潤增長的原因，除了來源于收入增長帶動以外，還得益于銷售費用和管理費用分別下降20.61%和12.86%。

而據(jù)發(fā)布2014年業(yè)績預(yù)警的5家白酒企業(yè)的業(yè)績預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒、皇臺酒業(yè)和水井坊預(yù)計2014年業(yè)績繼續(xù)虧損，而洋河股份、青青稞酒則發(fā)布了業(yè)績略減的公告。

酒鬼酒表示，公司預(yù)計凈利潤約為-1.2億元至-9000萬元，同比下降145%-227%;皇臺酒業(yè)預(yù)計業(yè)績續(xù)虧，2014年實現(xiàn)凈利潤約-4000萬元;水井坊的虧損額度要大于酒鬼酒和皇臺酒業(yè)，公司預(yù)計2014年凈利潤約-4.3億元至-4億元。

洋河股份和青青稞酒均發(fā)布了業(yè)績略減的公告。洋河股份表示，2014年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約42.51億元-50億元，同比下降0%-15%;青青稞酒則預(yù)計，2014年實現(xiàn)凈利潤約2.98億元-3.17億元，同比下降15%-20%;

由此可見，上述白酒企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)充分體現(xiàn)了當前白酒業(yè)的現(xiàn)狀，受八項規(guī)定等政策影響，白酒行業(yè)的深度調(diào)整仍未結(jié)束，雖然有的企業(yè)保持了凈利潤的同比增長，但這份增長的背后并不能代表整個行業(yè)的調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。

一季度銷售現(xiàn)回暖跡象

截至4月21日，在15家白酒企業(yè)中，僅有貴州茅臺和沱牌舍得發(fā)布了2015年一季度業(yè)績報告。

根據(jù)貴州茅臺一季度業(yè)績報告顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為43.64億元，而去年同期僅為36.99億元，同比增長了17.99%;實現(xiàn)營業(yè)收入85.44億元，同比增長了14.69%。實現(xiàn)每股收益3.82元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為21.11億元，同比增長了1114.17%。而被譽為白酒企業(yè)“蓄水池”的預(yù)收賬款，貴州茅臺一季報顯示，在報告期內(nèi)，公司的預(yù)收賬款金額為27.91億元，同比增長了89.09%。

事實上，這印證了春節(jié)期間茅臺斷貨的說法，可見其一季度的銷售數(shù)據(jù)是可觀的。

不過，今年一季度，沱牌舍得的營收和凈利潤均出現(xiàn)同比下降。據(jù)沱牌舍得公布的2015年一季度業(yè)績報告顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.15億元，同比下降9.73%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為437萬元，同比下降45.61%。對于凈利潤下滑的原因，沱牌舍得表示，主要是所得稅費用增加所致。

事實上，沱牌舍得今年一季度業(yè)績?nèi)绱瞬焕硐耄�公司也早有預(yù)期，其控股股東的混改失利也讓沱牌舍得混改止步不前。

沱牌舍得在2014年年報中曾坦言，公司面臨諸多風險，受客觀環(huán)境影響，2015年白酒行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù)，市場競爭非常激烈。另外，受白酒生產(chǎn)周期長、采購所需的庫存準備量大等因素，資金占用較多，可能給公司的資金周轉(zhuǎn)帶來一定的壓力。

除了上述兩家白酒企業(yè)發(fā)布了2015年一季度業(yè)績報告外，酒鬼酒、皇臺酒業(yè)和水井坊均發(fā)布了今年一季度業(yè)績預(yù)告。

其中，酒鬼酒預(yù)計公司今年一季度業(yè)績預(yù)增，凈利潤約1500萬元-2000萬元，預(yù)計增長幅度為820%-1127%;皇臺酒業(yè)則繼續(xù)宣布一季度業(yè)績續(xù)虧，凈利潤約-270萬元，預(yù)計凈利潤同比增長17.73%;水井坊在連續(xù)宣布業(yè)績虧損后，今年一季度業(yè)績預(yù)告則表示扭虧。公司預(yù)計，今年一季度凈利潤約4700萬元-5700萬元，凈利潤最大變動幅度預(yù)計為166.68%。

對于一季度業(yè)績變化的原因，酒鬼酒表示，主要是本期營業(yè)收入較去年同期實現(xiàn)較大增長。而皇臺酒業(yè)則稱，公司費用比去年同期有所減少，致使公司凈利潤虧損額度較去年同期略有下降，但受行業(yè)整體供求關(guān)系影響，公司凈利潤仍未擺脫虧損的局面。

發(fā)布退市風險警示的水井坊對于一季度業(yè)績扭虧的原因給出的理由很多：除了調(diào)整運營模式外，公司也在不斷的創(chuàng)新改革，并積極探索建立新的市場運營模式。另外，還在產(chǎn)品體系方面不斷創(chuàng)新，提高了公司的綜合管理水平，有效地降低各項費用成本，這些措施目前已初顯效果。加之一季度屬于白酒行業(yè)傳統(tǒng)的銷售旺季，受上述事項綜合影響，公司2015年一季度業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈。

從上述白酒一季度業(yè)績數(shù)據(jù)可以看出，白酒企業(yè)今年一季度回暖跡象明顯。貴州茅臺和五糧液相關(guān)人士在接受《證券日報》記者采訪時均表示，公司調(diào)整已經(jīng)到位，但白酒行業(yè)仍在筑底調(diào)整，2015年的日子并不輕松。不過，在資本市場上，白酒板塊卻迎來資金的青睞。

繼4月16日，白酒股走出一波大漲行情后，昨日白酒股再次發(fā)力，貴州茅臺和洋河股份股價漲停，老白干酒日漲幅為8.42%，而五糧液、古井貢酒、青青稞酒、瀘州老窖等4家白酒股日漲幅均超過7%。除皇臺酒業(yè)停牌外，昨日股價表現(xiàn)最差的當屬金種子酒，日漲幅僅為3.97%。