世界杯激戰(zhàn)正酣 啤酒股逆勢(shì)造好

周一，兩市主要指數(shù)全面回落。但在此背景下，啤酒板塊逆勢(shì)依然出現(xiàn)一定漲幅，表現(xiàn)相對(duì)突出，再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

分析人士指出，當(dāng)前世界杯“激戰(zhàn)正酣”，恰逢消費(fèi)旺季，啤酒股無疑仍是繞不開的炒作標(biāo)的。

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板塊逆勢(shì)走強(qiáng)

本周一，兩市主要指數(shù)全線告跌。截至收盤，僅有包括啤酒在內(nèi)少數(shù)概念行業(yè)收漲。盤面上，數(shù)據(jù)顯示，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)全部偃旗息鼓，即便是啤酒所在食品飲料行業(yè)亦出現(xiàn)1.75%的跌幅。

從行業(yè)內(nèi)部個(gè)股的表現(xiàn)來看，根據(jù)數(shù)據(jù)，行業(yè)板塊中7只成分股中有3只出現(xiàn)上漲。其中，板塊龍頭青島啤酒出現(xiàn)1.32%的漲幅。雖然板塊整體漲幅并不算大，但在昨日兩市全面回撤的背景下也已堪稱靚麗。

2月以來，啤酒板塊在事件催化下漲幅明顯，一部分長(zhǎng)線資金出于買入行業(yè)整合加速的邏輯，另一部分資金是基于買入行業(yè)改善信號(hào)的邏輯，疊加其他資金從其他板塊流出助推。然而6月以來，受到盤面回調(diào)的帶動(dòng)，行業(yè)整體出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，截至昨日，自階段高點(diǎn)啤酒指數(shù)整體回調(diào)幅度超25%。

整體來看，東方財(cái)富證券強(qiáng)調(diào)，一方面，啤酒行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，格局逐步企穩(wěn)，目前行業(yè)內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)能極為關(guān)鍵。另一方面，啤酒行業(yè)從“渠道為王”轉(zhuǎn)向“營(yíng)銷+創(chuàng)新+個(gè)性”多元化新時(shí)代。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，此輪提價(jià)雖為成本推動(dòng)，但打通了高端化收益?zhèn)鲗?dǎo)至利潤(rùn)的路徑。行業(yè)短期利好因素是世界杯，中長(zhǎng)期仍看供給側(cè)改革，高端化戰(zhàn)略和營(yíng)銷創(chuàng)新。

數(shù)據(jù)顯示，罐裝350ml啤酒全國(guó)36個(gè)大中城市2018年5月平均價(jià)格為4.08元/罐，相比2018年4月的4.11元/罐下降0.03元/罐;全國(guó)瓶裝630ml啤酒36個(gè)大中城市2018年5月平均價(jià)格為4.56元/瓶，與前一月的4.66元/瓶下降0.1元/瓶。2018年5月全國(guó)白酒產(chǎn)量為78.10萬千升，較2017年12月下跌38.55%;2018年5月全國(guó)啤酒產(chǎn)量為397.1萬千升，較2017年12月上漲56.22%。

中信證券表示，我國(guó)啤酒市場(chǎng)同時(shí)具備產(chǎn)品差異化的需求基礎(chǔ)和市場(chǎng)集中度提升至拐點(diǎn)兩大要素，定價(jià)權(quán)正逐步形成，行業(yè)有望步入盈利拐點(diǎn)。雖旺季費(fèi)用回吐待觀察且前期漲幅較大，但行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)值得關(guān)注。

賽事提振銷量

恰處消費(fèi)旺季，在近期世界杯賽事的推動(dòng)下，近期啤酒板塊受到市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年巴西世界杯期間，當(dāng)月啤酒銷量環(huán)比增長(zhǎng)超過500%，與2013年同期相比增長(zhǎng)近10倍。據(jù)最新數(shù)據(jù)，2018年1-3月，國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量累計(jì)同比增1.3%，達(dá)2014年10月以來最高水平。

本次世界杯對(duì)于啤酒銷量的提振效果究竟如何?

從線上銷售的數(shù)據(jù)來看，京東商城消費(fèi)品事業(yè)部酒類采銷部自營(yíng)啤酒組總監(jiān)閆博表示，“6月1日-13日，京東累計(jì)賣出了超過2000萬聽啤酒。14日世界杯開幕當(dāng)天，截至到中午12點(diǎn)，同比(增長(zhǎng))已經(jīng)達(dá)到400%，銷售非�；鸨�”。

事實(shí)上，從2013年一直到2017年，啤酒產(chǎn)量與銷量雙雙下跌，今年借著世界杯的勢(shì)頭和新零售升級(jí)，啤酒廠商終于迎來發(fā)展良機(jī)。據(jù)京東數(shù)據(jù)顯示，截至14日中午12點(diǎn)，哈爾濱啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、青島啤酒五大品牌共計(jì)銷售超過百萬瓶。6月18日開售僅1分鐘，就售出50萬聽啤酒，當(dāng)日開售30分鐘，酒類總銷售額為去年同期的5倍。

針對(duì)后市，中信證券指出，啤酒行業(yè)利潤(rùn)率有望迎拐點(diǎn)，不考慮大型企業(yè)合并和關(guān)廠，估測(cè)未來我國(guó)啤酒行業(yè)EBITDA率的范圍為15%-25%。當(dāng)前兩大要素已經(jīng)具備：首先，行業(yè)的異質(zhì)性。類似于美國(guó)，未來多元化需求的80、90后將成為啤酒主力消費(fèi)者，需求多樣化帶動(dòng)供給多元化，行業(yè)異質(zhì)性逐步增強(qiáng);其次，行業(yè)的集中度。2017年我國(guó)啤酒業(yè)CR3/CR5分別為59.7%/75.2%，超過1980年的美國(guó)市場(chǎng)，龍頭已具備較強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此外，疊加當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的強(qiáng)催化劑：企業(yè)現(xiàn)金流惡化，盈利承壓至臨界點(diǎn)、領(lǐng)先公司戰(zhàn)略由份額優(yōu)先轉(zhuǎn)為利潤(rùn)優(yōu)先，預(yù)期未來啤酒行業(yè)也將形成定價(jià)權(quán)，行業(yè)利潤(rùn)率有望明顯改善。