啤酒股逆勢上漲

11月13日，A股市場多只啤酒股集體逆市拉升，截至13日收盤，青島啤酒單日上漲7.35%，報收55.05元/股，重慶啤酒單日上漲6.71%，報收49.00元/股，燕京啤酒和珠江啤酒也分別上漲5.53%和3.27%。

今年啤酒行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不錯，據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，19年前三季度，啤酒板塊(不計入華潤啤酒)實現(xiàn)收入276.5億元，同比增長3.9%，期內(nèi)實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤42.6億元，同比增長25.3%，增速環(huán)比提升12.1個百分點，利潤提速明顯。

東興證券研究指出，一方面，啤酒行業(yè)成本端壓力有所減緩，效率提升助力公司業(yè)績釋放。

年初至今，玻瓶價格小幅上漲，瓦楞紙價格下跌，大麥成本上漲，但由于存在采購周期，成本基本被鎖定，下半年成本壓力有所減緩。從噸成本來看，各家公司成本表現(xiàn)基本平穩(wěn)。去年提價能夠基本覆蓋成本變動，釋放成本壓力。

另一方面，上市公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，毛利率得到了改善。青啤、重啤、珠江、燕京毛利率分別為40.19%/37.05%/40.77%/35.16%，較去年同期提升0.94/0.92/4.11/0.39pct。

隨著行業(yè)需求量的放緩，行業(yè)已從增量競爭進入存量競爭時代，這一階段品牌力的塑造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善是主要著眼點。價格戰(zhàn)步入尾聲，費用的投放更加精細(xì)化，也使得公司的銷售費用率有所改善。此外，減稅降費、增值稅的下調(diào)和產(chǎn)能優(yōu)化，也使得費用率得到較大幅度的改善。

年初以來，啤酒股表現(xiàn)不俗，珠江啤酒已上漲82.18%，重慶啤酒上漲62.20%，青島啤酒上漲59.68%，燕京啤酒也上漲18.81%，9月末以來漲幅也均在10%以上。

從基金持倉情況看，三季度末基金持有青島啤酒總量約為1012萬股，其中東方紅睿澤三年定開就占了一半，該基金持有青島啤酒501.86萬股，持股市值2.43億元，占基金凈值比3.32%。另外持倉占凈值比例較高的基金有華富策略精選和工銀瑞信大盤藍(lán)籌，二者分別持倉13.62萬股和57.57萬股，占凈值比例為6.55%和6.00%。

廣發(fā)基金旗下多只產(chǎn)品三季度末重倉了重慶啤酒，其中持股數(shù)最多的廣發(fā)穩(wěn)健增長持股560.00萬股，占重慶啤酒流通股比1.16%，持股市值2.30億元，占基金凈值比3.22%。廣發(fā)核心精選、廣發(fā)消費品精選、廣發(fā)優(yōu)企精選、廣發(fā)逆向策略等產(chǎn)品持三季度末持倉凈值占比分別為6.80%、6.36%、5.47%和5.08%。

與青島啤酒和重慶啤酒兩只龍頭股相比，重倉珠江啤酒的基金僅三只，包括瑞元資本的一只陽光私募產(chǎn)品以及交銀施羅德旗下的交銀品質(zhì)升級混合和交銀消費新驅(qū)動，三只基金三季度末分別持股398.95萬股、349.61萬股和315.38萬股。