今世緣：轉(zhuǎn)型白酒+婚慶雙主業(yè) 推薦評級

公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為“白酒+婚慶”雙主業(yè)驅(qū)動，目前公司白酒主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，未來加大省外營銷力度，全國化布局。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打造婚慶產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，線上線下整合婚慶市場，未來公司將在婚慶市場的設(shè)想逐步細(xì)化和落地。預(yù)計公司15-16年營業(yè)收入26.04億和28.5億元，EPS為1.33和1.46元。首次覆蓋，“推薦”評級。

投資要點(diǎn)1：公司提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，準(zhǔn)備整合婚慶產(chǎn)業(yè)，打造今世緣喜鋪。

公司非常重視“緣”文化，一直把喜慶、婚慶、姻緣作為公司產(chǎn)品特色。

未來公司會把新的開發(fā)門店打造成喜鋪，線上打造微信商城，通過和其他互聯(lián)網(wǎng)婚慶公司合作引流，線下通過擴(kuò)充產(chǎn)品線，利用今世緣品牌打造白酒-紅酒-飲料-婚禮伴手禮等的方式進(jìn)軍婚慶市場。

投資要點(diǎn)2：公司重視主業(yè)，會堅持把主業(yè)做好。公司近幾年通過產(chǎn)品升級，主打產(chǎn)品的市場占有率得到提升，覆蓋面提高。公司100元以上產(chǎn)品銷售是增長的，低端產(chǎn)品略有下降，公司在省內(nèi)全品類經(jīng)營，省外市場主打今世緣系列。目前公司95%營業(yè)收入來自省內(nèi)，在江蘇市占率不到9%，未來目標(biāo)做到省內(nèi)20%的市場占有率。省外市場公司重點(diǎn)圍繞江蘇、浙江等省份重點(diǎn)營銷，聚焦2+4+N版塊，即北京、上海、周邊四省和其他重點(diǎn)布局的縣市。公司在青島、鄭州、重慶與經(jīng)銷商共同出資成立銷售公司，股權(quán)比例為公司占比55%，經(jīng)銷商占比45%，但利益分成時經(jīng)銷商占比55%，公司占比45%，積極調(diào)動經(jīng)銷商積極性，面向全國化布局。

投資建議：公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為“白酒+婚慶”雙主業(yè)驅(qū)動，目前公司白酒主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，未來加大省外營銷力度，全國化布局。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打造婚慶產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，線上線下整合婚慶市場，未來公司將在婚慶市場的設(shè)想逐步細(xì)化和落地。預(yù)計公司15-16年營業(yè)收入26.04億和28.5億元，EPS為1.33和1.46元。首次覆蓋，“推薦”評級。