年初防切換 繼續(xù)布局白酒龍頭

投資策略與建議

年初謹(jǐn)防風(fēng)格切換,繼續(xù)布局白酒龍頭

本周,在大盤出現(xiàn)震蕩情況下,食品飲料行業(yè)跑贏滬深3001.1個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)六周跑贏大盤,符合我們之前食品飲料行業(yè)有望在反彈下半場(chǎng)取得相對(duì)收益的判斷。根據(jù)歷次上漲行情中的表現(xiàn),食品飲料行業(yè)往往在前期落后大盤,當(dāng)市場(chǎng)整體估值提升到一定階段以后,其相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)體現(xiàn),中后階段有望獲得不錯(cuò)的表現(xiàn)。

我們認(rèn)為,年初可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換和市場(chǎng)情緒變化,建議適度布局藍(lán)籌以避免過大波動(dòng)。分子行業(yè)來看,白酒弱復(fù)蘇趨勢(shì)繼續(xù),確定性較強(qiáng);大眾食品龍頭經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,中小公司風(fēng)險(xiǎn)較大,主要投資機(jī)會(huì)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。春節(jié)臨近,白酒消費(fèi)進(jìn)入旺季,大眾消費(fèi)的占比持續(xù)上升,使得節(jié)假日消費(fèi)脈沖現(xiàn)象更為明顯,建議繼續(xù)參與白酒行業(yè)的旺季行情。

推薦標(biāo)的:繼續(xù)布局藍(lán)籌

穩(wěn)健組合:白酒方面,茅臺(tái)、洋河、五糧液有望受益旺季行情;大眾食品方面,伊利、海天戰(zhàn)略得當(dāng),市占率不斷提升,優(yōu)勢(shì)仍在擴(kuò)大。

古井貢酒:在安徽基地市場(chǎng)100元以上價(jià)格帶具有較大品牌優(yōu)勢(shì),業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸺经h(huán)比提高。公司費(fèi)用率偏高,利潤(rùn)率水平明顯低于可比公司,管理層缺乏實(shí)質(zhì)性激勵(lì)。若能實(shí)現(xiàn)管理層持股,省內(nèi)并購(gòu)整合、費(fèi)用效率提高結(jié)合省外擴(kuò)張,將能釋放巨大潛力。

瀘州老窖:公司通過停止發(fā)貨、規(guī)范產(chǎn)品價(jià)格體系、縮減產(chǎn)品線、根據(jù)產(chǎn)品設(shè)立專門銷售公司等一系列措施,刺激需求,做大核心單品,終端價(jià)格有所提升。高端酒1573動(dòng)銷恢復(fù)明顯,15-16年業(yè)績(jī)彈性較大。新管理層年富力強(qiáng),舉措不斷,如進(jìn)一步解決激勵(lì)機(jī)制問題,業(yè)績(jī)、估值均有較大提升空間。