集團(tuán)營銷方案利好 貴州茅臺股價重回千元

8月12日，貴州茅臺早盤高開5%，股價重新站上1000元大關(guān)。截至收盤，貴州茅臺漲5.88%，股價報(bào)1018.63元/股，今日市值增長713億元，總市值1.28萬億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，貴州茅臺股價回血，無疑和上周五集團(tuán)營銷方案的正式落地有關(guān)，利好信息提振白酒板塊信心，帶動白酒股拉升。多家機(jī)構(gòu)維持“買入”評級并上調(diào)目標(biāo)價。

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1、茅臺集團(tuán)營銷方案提振白酒板塊信心

時隔3個月后，8月9日晚，貴州茅臺終于發(fā)布對上交所監(jiān)管工作函的正式回復(fù)公告，稱茅臺集團(tuán)并無全盤直銷經(jīng)營本公司茅臺酒配額的計(jì)劃，且貴州茅臺將按不超過上年年末凈資產(chǎn)金額5%的標(biāo)準(zhǔn)向茅臺集團(tuán)銷售包括茅臺酒在內(nèi)的產(chǎn)品。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這份公告基本打消了中小股東及投資者的疑慮，也獲得了多位職業(yè)投資人的認(rèn)可。

業(yè)內(nèi)人士稱，貴州茅臺股價回血，無疑和集團(tuán)營銷方案的正式落地有關(guān)。貴州茅臺集團(tuán)營銷方案的落地，不僅帶動了股價沖上千元大關(guān)后，也拉動了白酒板塊的大漲。

在機(jī)構(gòu)人士看來，貴州茅臺的利好消息，無疑打消了市場疑慮，同時將給股價帶來噸位級別的彈性。而在貴州茅臺帶動以及中秋國慶假期因素下，白酒板塊也將有望迎來一波上漲行情。

據(jù)悉，白酒股盤中異動拉升，金種子酒直線漲停，金徽酒、青青稞酒、老白干酒等紛紛拉漲。

2、多家機(jī)構(gòu)維持“買入”評級

中信證券12日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，茅臺集團(tuán)營銷方案平穩(wěn)落地。未來在渠道變革護(hù)航下，公司有望不斷夯實(shí)品牌力、實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長�？炊�，茅臺酒產(chǎn)量仍將持續(xù)穩(wěn)健釋放，噸價望隨著結(jié)構(gòu)改善、直營占比提升、潛在提價空間持續(xù)增長，量價齊升。維持“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價至1200元。

國信證券認(rèn)為，茅臺集團(tuán)方案落地超預(yù)期打消疑慮，市場保持供需緊平衡狀態(tài)，批價堅(jiān)挺回調(diào)幅度有限，公司具備通過調(diào)整產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)均價提升和更高業(yè)績彈性，上調(diào)2019-2021年EPS為34.94/41.07/46.94元，分別對應(yīng)28/23/21倍PE，一年期目標(biāo)估值1150-1232元，維持“買入”評級。

太平洋證券認(rèn)為，“量平價升，凈利率提升”的邏輯邊際強(qiáng)化，目前基本面沒有問題。維持近三年盈利預(yù)測不變，預(yù)測公司2019-2021年的收入增速分別為15%、13%、14%，凈利潤增速分別為27%、16%、16%，對應(yīng)EPS為35.52、41.32、47.94元。在不考慮普飛繼續(xù)提價的前提下，預(yù)測2020年公司的收入增速為13%、凈利潤增速為16%。如果明年普飛提價，將繼續(xù)上調(diào)明年的增速�？紤]龍頭溢價和業(yè)績持續(xù)增長，根據(jù)2020年EPS給30倍PE，目標(biāo)價1240元，對應(yīng)2019年的動態(tài)PE為34.9倍，維持“買入”評級。

川財(cái)證券指出，受益于公司直銷渠道比例逐步提升、品牌力不斷增強(qiáng)，公司業(yè)績將提升，給予公司32-34倍PE較為合理，對應(yīng)合理股價為1096.96-1199.80元。預(yù)計(jì)公司2019-2021年?duì)I業(yè)收入分別為895.30、1038.60、1196.49億元;歸屬母公司股東的凈利潤分別為430.64、504.30、587.48億元。

華創(chuàng)證券11日研報(bào)提到，按照2018年茅臺酒噸價估算，2019年集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易茅臺酒在2500-3000噸，相比過去2年關(guān)聯(lián)銷售額26億左右僅增長30億元，占全年銷售額僅約3.5%，屬于完全可控范圍。

華泰證券認(rèn)為，茅臺集團(tuán)營銷公司銷售公司產(chǎn)品，能夠借助集團(tuán)在渠道和資源等方面的優(yōu)勢，進(jìn)一步拓寬股份公司產(chǎn)品銷售渠道，有利于公司持續(xù)、穩(wěn)定和健康的發(fā)展。隨著直銷渠道逐漸落地，預(yù)計(jì)貴州茅臺 2019~2021 年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入 927.81 億元、1151.5 億元和 1357.41 億元，分別同比增長 20%、24%和 18%;EPS 分別為 35.76 元、 45.47 元和 54.26 元， 分別同比增長 28%、27%和 19%。可比公司平均 PE 為 31.4 倍，給予公司 2019 年 32~34 倍 PE 估值，目標(biāo)價范圍為 1144.32 元~1215.84 元，維持“買入”評級。

3、貴州茅臺打響“控價戰(zhàn)”

近段時間，貴州茅臺頻頻傳出消息，從開拓電商到商超銷售渠道，甚至開發(fā)人臉識別等技術(shù)，諸多動作其核心目標(biāo)在于終端市場“控制價格”。

8月7日晚，貴州茅臺還專門召開了市場工作會，會上茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長李保芳開門見山地說：“今天是為價格而開會。”“要控制價格，而不是穩(wěn)住價格。”李保芳還強(qiáng)調(diào)，茅臺酒價格是不可以隨便動的，我們一定要保持定力和底氣。

據(jù)公開資料顯示，今年以來，貴州茅臺高層曾先后三次提出控制價格。今年6月，在茅臺酒全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會會長座談會上，李保芳表示，對茅臺酒高價、搭售等問題表示會妥善地解決，并確保在6月底前完成2000噸茅臺酒市場投放。

對于如何解決價格瘋漲的問題，李保芳表示，將加大市場投放、嚴(yán)厲管控價格、投放的計(jì)劃和銷售的結(jié)果按月掛鉤等措施進(jìn)行管控。根據(jù)投放計(jì)劃，茅臺集團(tuán)決定，中秋、國慶前夕，將向市場集中投放7400噸茅臺酒，更好滿足節(jié)日旺季消費(fèi)需求。2020年元旦、春節(jié)期間，也將合理安排茅臺酒市場投放量。

與此同時，茅臺集團(tuán)將進(jìn)一步強(qiáng)化市場督察。從8月中旬開始，在集團(tuán)公司層面和銷售公司層面組成督察工作組，對全國區(qū)域市場開展常規(guī)檢查、突擊抽查、交叉巡查和暗訪督查。

據(jù)悉，茅臺將建立制度化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的專賣店、經(jīng)銷商經(jīng)營管理體系，樹立終端服務(wù)標(biāo)桿、價格標(biāo)桿、形象標(biāo)桿。