茅臺為什么這么牛？ 無一機(jī)構(gòu)看空

貴州茅臺一直是今年資本市場上的熱點。8月14日，其股價盤中突破500元，成為A股首只股價超過500元的股票;兩個多月后的10月26日，憑借三季報近200億元凈利的利好，其股價開盤即突破600元;截至11月6日，股價又創(chuàng)新高，盤中達(dá)657.62元高點。

伴隨其股價一路攀升，市場始終在發(fā)出疑問，在A股3400多只股票中，“股王”貴州茅臺為何如此牛?這種情況會持續(xù)下去嗎?

總市值碾壓17省份各自上市公司總市值

據(jù)記者測算，如果從2016年年底貴州茅臺收盤價334.15元算起，10個月的漲幅近100%，而同期滬指漲幅8%，深成指漲幅10.8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅5.8%。

值得注意的是，除去貴州茅臺，白酒板塊有不少股票均在今年表現(xiàn)強(qiáng)勢，沱牌舍得、五糧液、瀘州老的漲幅分別達(dá)到121%、107%、105%。

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌，一直以來都堅定看多貴州茅臺，今年5月，經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國曾質(zhì)疑但斌這種一邊持有茅臺股票，一邊唱多茅臺的行為，稱“但斌懸賞一億元豪賭茅臺股價在2018年底上600元”，涉嫌操縱股價、內(nèi)幕交易和擾亂市場秩序。

在但斌預(yù)言提前實現(xiàn)后，其在朋友圈戲稱，“茅臺到了這個價格，一些朋友讓我站在專業(yè)的角度分析一下茅臺有沒有泡沫?今天在此統(tǒng)一答復(fù)：國酒茅臺是屬于醬香型白酒，沒有泡沫，有泡沫的那叫啤酒!”

貴州茅臺的股價在爭議中不斷走高，總市值也不斷增加。以11月6日收盤價653.06元計算，市值達(dá)8200多億元，位列A股第八位。

據(jù)記者測算，與國內(nèi)知名上市公司市值比較，貴州茅臺的市值是萬科A的2.71倍、格力電器的3.13倍、伊利股份的4.4倍、中興通訊的5.75倍、青島海爾的7.42倍、三一重工的13.76倍。

貴州省2016年的GDP不過11734億元，位居全國31個省份第25位。而從全國31省份上市公司總市值來看，根據(jù)同花順提供的數(shù)據(jù)，貴州茅臺8200億元的總市值分別超過遼寧、新疆、陜西等17個省份上市公司的總市值。在同花順?biāo)�統(tǒng)計的66個行業(yè)中，如果將貴州茅臺視作一個行業(yè)進(jìn)行排名，其總市值可處第26位，高于零售、鋼鐵、國防軍工、服裝家紡、通信軍工等41個行業(yè)上市公司的市值。

為何這么牛?

業(yè)績“確定”、高度控盤

貴州茅臺的股價為何漲到這么高?在鼎鈞資本合伙人楊煥看來，這與當(dāng)前資本市場出現(xiàn)“資產(chǎn)荒+輕微滯漲”的局面有很大關(guān)系。

他向記者分析說，這一次茅臺酒被當(dāng)成一種保值品來看待，也就是說在一定程度上茅臺酒是一種一般等價物，代表的是可以維持購買力不下降的能力,體現(xiàn)了貨幣屬性。”

資深金融人士吳小平也持類似觀點，他認(rèn)為茅臺酒具有和房子一樣的增值功能，也兼具實物和貨幣的功能。

楊煥還對記者分析說，“確定性”給了貴州茅臺股票溢價，貴州茅臺每年的業(yè)績非常穩(wěn)定、分紅也非常穩(wěn)定，不錯的股息回報給了長線資金配置的理由。在整個經(jīng)濟(jì)和資本市場處于一個改革深化的階段，一些行業(yè)和公司具有非常大的不確定性，所以有確定性的貴州茅臺必然會獲得一定的溢價。

記者對貴州茅臺自2001年上市以來的業(yè)績情況進(jìn)行了梳理，16年間，其主營收入增長了24倍多，凈利潤增長了50多倍，并且保持逐年增長的態(tài)勢，無一年例外。從加權(quán)平均資產(chǎn)收益率指標(biāo)來衡量，其是當(dāng)之無愧的績優(yōu)股，連續(xù)16年保持10%以上，而從現(xiàn)金分紅指標(biāo)來看，更是傲視A股，16年間分紅從未停止，累計分紅數(shù)額超過430億元。

除去穩(wěn)定的業(yè)績與分紅表現(xiàn)，吳小平認(rèn)為貴州茅臺股價居高不下還與被高度鎖倉有關(guān)，“茅臺股票的交易量跟它實際的量相比微不足道，越來越多的公募、私募選擇茅臺的同時，還采取長期配置、高度鎖倉的措施，價格就不太容易下跌，就跟如今騰訊的股票一樣，想買都買不到。”

記者查閱貴州茅臺2017年三季報發(fā)現(xiàn)，該公司的前十大股東持股比例高達(dá)75.33%，第一大股東貴州茅臺酒廠持股比例61.99%，另外，貴州茅臺的機(jī)構(gòu)投資者有574家，所持股比例為16.97%，這意味著其股票有近80%的籌碼被第一大股東和機(jī)構(gòu)投資者所控制，籌碼的高度穩(wěn)定或控盤，確實不會使股價輕易下跌。