白酒企業(yè)的市值該怎么算？(2)

然而近日白酒股價(jià)的持續(xù)走低，倒使筆者認(rèn)為，反思白酒企業(yè)的市值究竟是怎么算的，可能比預(yù)判白酒股價(jià)未來如何走向更重要。

根據(jù)“市值=凈利潤×市盈率”的算法，白酒的市值的基數(shù)來自于企業(yè)的盈利能力。

首先是企業(yè)的毛利率，以及品牌的溢價(jià)是否適應(yīng)甚至超越經(jīng)濟(jì)增長的水平。白酒是高毛利的產(chǎn)業(yè)，其高毛利的產(chǎn)生，一是白酒作為農(nóng)產(chǎn)品精深加工產(chǎn)業(yè)，自身就帶有高毛利的特點(diǎn);二是文化附加值為白酒帶來的品牌溢價(jià);三是企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定，名酒企業(yè)普遍以中高檔產(chǎn)品為主。

其次是企業(yè)的精細(xì)化管理能力帶來內(nèi)部利潤挖潛對凈利率的提升。各個(gè)企業(yè)的管理水平不一樣，凈利率也千差萬別。

再次是企業(yè)防范生產(chǎn)、市場和股市風(fēng)險(xiǎn)的能力，比如企業(yè)不斷提高質(zhì)控水平以防范食品安全和質(zhì)量事故的發(fā)生給市場消費(fèi)帶來恐慌，對市場消費(fèi)、銷售渠道的掌控使業(yè)績增長保持穩(wěn)定健康的狀態(tài)，科學(xué)管理市值并防止股票交易異常波動，使股價(jià)變化保持在理性區(qū)間等等。

當(dāng)然，白酒市值的計(jì)算，還要在白酒產(chǎn)業(yè)價(jià)值構(gòu)成的基礎(chǔ)之上。