白酒銷售回暖 貴州茅臺成第一高價股

本周，經(jīng)歷短期暴漲而陷入調(diào)整的全通教育最終還是交出了滬深兩市第一高價股的寶座，讓位于貴州茅臺，截至昨日收盤，貴州茅臺報183.62元。

事實上，眾多信奉價值投資的人士，無不把貴州茅臺作為基礎(chǔ)配置。而這么多年來，貴州茅臺也確實為他們帶來了巨大收益，以致一些因長期持有貴州茅臺，而賺得盆滿缽滿的人，還被輿論冠以“股神”的稱號。

從基本面來看，國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，曾于1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，作為我國醬香型白酒典型代表，同時也是中國白酒行業(yè)第一個原產(chǎn)地域保護(hù)產(chǎn)品，是世界名酒中惟一純天然發(fā)酵產(chǎn)品，構(gòu)成持久核心競爭力。

業(yè)績方面，公司2014年三季報披露顯示，公司管理費用23.37億元，同比增長34.04%，主要是工資性支出、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷等增長所致;財務(wù)費用-9577.21萬元，上年同期-34382.68萬元，主要是控股子公司貴州茅臺集團(tuán)財務(wù)有限公司歸集集團(tuán)成員單位資金后，公司及各子公司在商業(yè)銀行存款利息收入減少所致;預(yù)收賬款8.63億元，同比下降71.66%，主要是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少所致。

值得一提的是，公司曾于2014年12月18日發(fā)布公告稱，公司根據(jù)國家稅務(wù)局通知對固定資產(chǎn)折舊政策進(jìn)行調(diào)整，其中對于2014年1月1日后新購進(jìn)的專門用于研發(fā)的儀器、設(shè)備，金額在100萬元以下的，一次性計入當(dāng)期成本費用;超過100萬元的機器設(shè)備，折舊年限由10年變?yōu)?年，電子設(shè)備折舊年限由5年變?yōu)?年。對于5000元以下的固定資產(chǎn)，一次性計入當(dāng)期成本費用。本次調(diào)整預(yù)計減少2014年所有者權(quán)益和凈利潤分別約1700萬元。

不難發(fā)現(xiàn)，2014年，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，多數(shù)企業(yè)難逃業(yè)績下滑甚至虧損的現(xiàn)實，從當(dāng)前已披露年報或業(yè)績預(yù)告的上市酒企來看，正增長者寥寥，多數(shù)酒企難以達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)。不過，大幕開啟的國企改革將為白酒行業(yè)注入正能量，業(yè)界普遍認(rèn)為，2015年，混改以及業(yè)績改善有望成為支撐白酒行業(yè)的兩條主線。

羊年春節(jié)剛剛過去，節(jié)前白酒銷售呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，春節(jié)銷售情況亦符合預(yù)期，以茅臺、五糧液為代表的一線白酒價格出現(xiàn)回升，終端動銷情況良好。據(jù)披露，春節(jié)茅臺市場，包裝加班、銷售火爆。截至1月30日，茅臺酒銷量同比增長22%，銷售收入增長12.2%;茅臺系列酒銷量增長137.6%，銷售收入增長92.1%。包裝生產(chǎn)量最高一天達(dá)到3.4萬瓶。

方正證券表示，2015年白酒股價上漲的邏輯已從估值提升轉(zhuǎn)向業(yè)績兌現(xiàn)。白酒行業(yè)繼續(xù)探底回升，看好重點白酒公司2015年一季報實現(xiàn)兩位數(shù)增長，由于基數(shù)原因，一季度白酒行業(yè)同比改善空間較大。

其實，誰是滬深股市的第一高價股，本身并不重要，關(guān)鍵是市場對此所作選擇背后所反映的導(dǎo)向。有業(yè)內(nèi)人士指出，在十多年前，滬深股市的第一高價股是億安科技，它能夠占據(jù)這個位置，說明當(dāng)時市場的投機色彩較為濃重。后來，貴州茅臺成為第一高價股，表明價值投資開始在市場上得到認(rèn)同，這是一個巨大的進(jìn)步。但貴州茅臺畢竟是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，它所產(chǎn)生的白酒也非生活必需品，更非大眾消費品，因此客觀上其發(fā)展存在一定局限性。在改變增長模式，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，繼續(xù)以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為投資重點是不行的，因此這幾年市場上崛起了大量涉足新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，長春高新、網(wǎng)宿科、全通教育等就是在這樣的背景下發(fā)展起來，這些個股股價的上漲，說明投資者對于新興產(chǎn)業(yè)的認(rèn)同度在提高，也提示出資本市場已經(jīng)更加重視具有成長性的新興企業(yè)，而非傳統(tǒng)的老牌企業(yè)。這既是一種理念上的革新，更是一項有意義的市場實踐。在這個角度上，滬深股市第一高價股的易位，將成為一件具有標(biāo)志性意義的事情。第一高價股位置的變更，歷來是證券市場最重要的談資。但它更是市場發(fā)展的一個縮影，其中所透露的各種信息，值得投資者反復(fù)體會、研究，并從中受到啟發(fā)。