生存壓力驟增 區(qū)域白酒企業(yè)自救不易

除了貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)和山西汾酒(600809.SH)之外，大部分白酒企業(yè)的營收和凈利均出現(xiàn)不同程度的下降，尤其是處于尾部的區(qū)域白酒企業(yè)，其境遇更是艱難，甚至有的出現(xiàn)虧損。

截至4月30日，20家白酒企業(yè)2020年一季報全部出爐。

在新冠肺炎疫情沖擊下，白酒行業(yè)今年一季度的日子并不好過。除了貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)和山西汾酒(600809.SH)之外，大部分白酒企業(yè)的營收和凈利均出現(xiàn)不同程度的下降，尤其是處于尾部的區(qū)域白酒企業(yè)，其境遇更是艱難，甚至有的出現(xiàn)虧損。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，“徽酒四杰”之一的金種子酒(600199.SH)虧損2621萬元，同比大跌391.83%;偏居西北內(nèi)陸地區(qū)的青青稞酒(002646.SZ)虧損466.9萬元，同比下降109.25%;“新疆第一酒”伊力特(600197.SH)凈利潤同比下跌94.42%;“河北王”老白干酒(600559.SH)凈利潤同比下降44.05%;川酒“六朵金花”中的舍得酒業(yè)(600702.SH)和水井坊(600779.SH)凈利潤則分別同比下降73.46%和12.64%。

當前，白酒“強者恒強、弱者恒弱”的態(tài)勢仍在加劇，原本就在夾縫中生存的區(qū)域酒企，疊加疫情的沖擊，面臨的更是生死存亡局面。為了自救，近年來，多家區(qū)域型白酒企業(yè)紛紛調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加碼中高端市場，并不斷進行全國化擴張。

這一自救方式延續(xù)至2020年。而在一線白酒企業(yè)更進一步的擠壓式競爭下，如何在穩(wěn)住大本營市場的同時進行外拓，考驗著這些區(qū)域酒企高層的智慧。

凈利大幅下滑

縱觀白酒企業(yè)今年一季度成績單，凈利下滑最為嚴重的當屬金種子酒。

作為區(qū)域型白酒，金種子酒從2013年開始，連續(xù)6年營收和凈利潤下滑，而在2019年則出現(xiàn)虧損2.04億元。

疫情沖擊下，這種虧損的態(tài)勢延續(xù)至2020年一季度。一季報顯示，金種子酒實現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元，同比下滑32.94%;凈虧2621萬元，較上年同期的盈利898.11萬元下跌391.83%。

對于2019年業(yè)績下滑的原因，金種子酒表示，白酒行業(yè)消費升級趨勢進一步顯現(xiàn)，行業(yè)競爭持續(xù)加劇，公司生產(chǎn)的酒類主要為中低端產(chǎn)品，雖然也進行了中高端產(chǎn)品的布局，但由于布局時間較晚，基礎(chǔ)較為薄弱，尚未能大規(guī)模地占領(lǐng)市場，因此2019年酒類銷售收入下滑較為明顯，同時酒類毛利率由61.42%下滑到57.30%，進一步影響公司利潤水平。

名列白酒企業(yè)倒數(shù)第二的青青稞酒也出現(xiàn)虧損。2020年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.03億元，同比下滑44.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損466.9萬元，同比下滑109.25%。

相比之下，其他區(qū)域白酒企業(yè)雖未行至虧損的地步，但所面臨的境況也不容樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，伊力特實現(xiàn)營業(yè)收入約為1.53億元，同比降低70.45%;歸屬于上市股東的凈利潤約為834.17萬元，同比下降94.42%;老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入7.56億元，凈利潤6574.39萬元，分別下滑34.19%和44.05%。

與金種子酒一同被稱為“徽酒四杰”的其他三家酒企，古井貢酒(000596.SZ)、口子窖(603589.SH)及迎駕貢酒(603198.SH)在凈利潤這一指標上也同樣出現(xiàn)下滑。不同的是，作為強勢區(qū)域酒企，古井貢酒2019年躋身白酒百億俱樂部。

川酒舍得酒業(yè)和水井坊也未能擺脫下滑趨勢。

2020年一季度，舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.04億元，同比下滑42.02%，歸屬于上市公司股東凈利潤為0.27億元，同比下滑73.46%。

水井坊凈利下滑的幅度則要小很多。2020年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.29億元，同比下滑21.63%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.91億元，同比下滑12.64%。

4月30日，舍得酒業(yè)相關(guān)負責人對時代周報記者表示，一季度營收下滑只是短期現(xiàn)象，主要有以下原因：一是疫情沖擊餐飲零售業(yè)，導致白酒聚飲消費場景消失;二是疫情期間，公司出臺了“不催款，不壓貨、給授信、幫融資”等一系列政策，與經(jīng)銷商共渡難關(guān);三是捐贈1000萬元人民幣用于馳援新型冠狀病毒肺炎疫情防治工作，影響一季度歸母凈利潤減少了20%左右;四是主動控量報價。

近日，時代周報記者分別聯(lián)系金種子酒、老白干酒等酒企采訪，截至發(fā)稿未獲回復。

4月30日，白酒分析師蔡學飛對時代周報記者表示，二線區(qū)域弱勢酒企主要特征是品牌力不足，并且都處于品牌高端化與市場全國化進程中，但由于這些酒企本身品牌號召力、渠道力較弱，因此抗風險能力較弱，受疫情影響，業(yè)績大幅波動也在情理之中。

分化加劇壓力猶在

新冠肺炎疫情對白酒的影響仍未結(jié)束。在業(yè)內(nèi)看來，原本屬于白酒銷售旺季的一季度遭遇空窗，而二季度作為傳統(tǒng)的銷售淡季，白酒企業(yè)面臨的壓力驟增。

中原證券在近期的研報中指出，與歷史相比，2019年年末的白酒庫存較高。除了白酒自身的庫存周期在起作用外，2020年疫情也推動了白酒庫存上升。根據(jù)市場調(diào)研的情況，經(jīng)銷商渠道的庫存仍然較高，主要因為市場需求趨弱后并沒有修復;如果疫情持續(xù)下去，預期中三季度白酒消費反彈的情形恐怕不會發(fā)生，從而導致行業(yè)全年銷售都會受到拖累。

4月30日，水井坊方面對時代周報記者表示，自春節(jié)起社交消費場景消失帶來了較大壓力，盡管公司在1-2月的營收下跌幅度相比全行業(yè)1-2月的下跌幅度要小，但公司的社會庫存對比過去同期，還是處于一個相對偏高水平。

“由于疫情尚未徹底消失，聚集型消費和宴席的限制仍在，最近我們看到白酒消費需求雖有輕微的恢復跡象，但預計疫情對我們Q2的銷售仍將產(chǎn)生不利影響。”水井坊方面對時代周報記者說。

此前，一位頭部酒企中層管理人員曾對時代周報表示，大多酒企都是在春節(jié)前出貨，受疫情影響，經(jīng)銷商的庫存都壓著，沒有來得及消化。因此，疫情對白酒企業(yè)二季度的影響可能會大一些。

如何推進渠道庫存消化成為當下白酒企業(yè)面臨的關(guān)鍵問題。

“水井坊在Q2已陸續(xù)出臺各種措施幫助渠道和終端門店恢復和拉動消費者動銷。我們期望下半年動銷可以加快恢復，但也取決于疫情的進展和各地政府的政策放開配合。我們會根據(jù)各地市場情況來調(diào)整出貨節(jié)奏，主要聚焦在拉動動銷上，使社會庫存在Q2內(nèi)達到一個更健康的水平，以迎接下半年更大的復蘇機會。”水井坊對時代周報記者表示。

在蔡學飛看來，二季度是白酒的傳統(tǒng)淡季，區(qū)域酒企首先要解決一季度去庫存的問題，然后才能夠?qū)崿F(xiàn)市場的恢復與增長，目前來看，在分化趨勢下，此類酒企在部分優(yōu)勢市場還是有一定消費基礎(chǔ)，只要措施得當，業(yè)績不會進一步下滑。

上述舍得酒業(yè)相關(guān)負責人也對時代周報記者表示，從長期來看，短期內(nèi)疫情導致的業(yè)績下滑對2020年全年的業(yè)績不會有較大沖擊。

另一方面，各大區(qū)域酒企也紛紛將“穩(wěn)增長”作為首要任務(wù)，2020年業(yè)績目標大多與2019年持平。而在一季度凈利下滑的背景下，加碼中高端市場，持續(xù)推進全國化也是諸多區(qū)域酒企接下來的發(fā)展戰(zhàn)略。

以金種子酒為例。在今年2月?lián)Q帥之后，金種子酒將2020年視為公司的“改革元年”。其在年報中表示，公司堅持高端產(chǎn)品做加法，低檔產(chǎn)品做減法。在省外市場方面，以長三角、珠三角、京津冀作為重點目標開發(fā)區(qū)域，嘗試打造金種子營銷試驗區(qū)。

水井坊方面對時代周報記者表示，目前東區(qū)占水井坊的銷售比重最大，也是全國次高端容量最大的區(qū)域，所以會繼續(xù)投資支持在東區(qū)的擴張;南區(qū)和北區(qū)相對基數(shù)較小，增速高于公司整體水平，公司也會繼續(xù)提升在當?shù)氐钠放朴绊懥�和市場份額。而中區(qū)和西區(qū)一直是水井坊扎根經(jīng)營很久的地方，未來會更精細化地去深挖核心市場的銷售潛力。

“總的來說，主要機會在哪里，我們就會去到哪里。”水井坊方面對時代周報記者說。

蔡學飛認為，疫情加劇了2018年下半年開始的分化趨勢，擠壓態(tài)勢下區(qū)域酒企開始朝著全國性品牌與區(qū)域小眾品牌兩個方向演變。而區(qū)域酒企的全國化面臨著一線名酒的下沉壓力，以及地方酒企的干擾等多個不確定因素。

“在目前的環(huán)境下，區(qū)域酒企的突圍方向要么像汾酒與古井那樣，聚焦全國化做大體量;要么像舍得和水井坊等酒企精耕核心市場，建立優(yōu)勢價格帶，從而完成企業(yè)的布局與發(fā)展。”蔡學飛對時代周報記者說。