茅臺價格堅挺 繼續(xù)看好白酒

茅臺在“茅二代”座談會上放出消息,9月市場投放量將是普通月的2倍,但近期我們跟蹤的多地實際成交價突破1,350元。如果17年下半年茅臺價格能夠穩(wěn)定在1,300元以上,全行業(yè)價格有望全面上移,帶動市場情緒升溫。白酒關注改善型品種,重點看好山西汾酒、五糧液、酒鬼酒。食品重點看好伊利股份、廣弘控股。

中銀觀點。

茅臺價格堅挺,繼續(xù)看好白酒,重點關注改善型品種。6月12日-6月16日,食品飲料行業(yè)(-1.0%)跑贏滬深300指數(shù)(-1.6%),肉制品(2.9%)、葡萄酒(1.2%)表現(xiàn)相對較好,肉制品領漲主要由于煌上煌(+35.5%)出現(xiàn)超預期的大漲。6月12日茅臺在“茅二代”座談會上放出消息,9月市場投放量將是普通月的2倍,但近期我們跟蹤的多地實際成交價突破1,350元,一方面經(jīng)銷商看漲預期強,備貨動力足,另一方面6月終端投放量并未明顯增加。我們維持茅臺未來1年價格持續(xù)向上的判斷,限價僅是權(quán)宜之計,公司并非希望價格下跌,只是不希望漲得太快,類似于政府對房價的態(tài)度。如果17年下半年茅臺價格能夠穩(wěn)定在1,300元以上,全行業(yè)價格有望全面上移,帶動市場情緒升溫。

白酒重點看好山西汾酒、五糧液、酒鬼酒。山西汾酒,省內(nèi)經(jīng)濟復蘇消費反彈,省外渠道重新進入發(fā)力期,人事改革啟動,國企改革推動制度紅利釋放,1年1倍空間。五糧液,增發(fā)落地無后顧之憂,順價背景下渠道重新進入擴張期,新管理團隊值得期待,17年經(jīng)營周期繼續(xù)向上。酒鬼酒,方向正確、穩(wěn)扎穩(wěn)打,隨著渠道體系的穩(wěn)定,公司拐點漸行漸近。

食品重點看好伊利股份、廣弘控股。伊利股份,中國消費特點將推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級,競爭格局有望改善,業(yè)績將持續(xù)超預期,外延并購全球最大有機酸奶生產(chǎn)商Stonyfield可期。廣弘控股,公司已公告了“食品冷鏈智慧港”項目合作意向書,荔灣區(qū)的廠區(qū)土地開發(fā)有望提上議程,多個催化劑都可在17年兌現(xiàn)。

行情回顧。

上周滬深300下跌1.6%,食品飲料行業(yè)下跌1.0%。食品飲料板塊中,肉制品行業(yè)漲幅最大,上漲2.9%;軟飲料行業(yè)跌幅最大,下跌3.5%。

行業(yè)重大數(shù)據(jù)變化。

進口瓶裝葡萄酒數(shù)量4月同比下跌4.2%,環(huán)比下跌7.1%,進口單價4月同比下跌13.9%,環(huán)比下跌8.3%;進口大麥數(shù)量4月同比上升336.0%,環(huán)比上升53.5%,進口單價4月同比下跌14.6%,環(huán)比上升6.8%;原奶價格6月同比下跌0.3%,環(huán)比下跌1.2%;生豬價格上周環(huán)比上漲4.6%,5月環(huán)比下跌3.6%;仔豬價格上周環(huán)比上漲0.9%,5月環(huán)比下跌17.8%;豬糧比8.12:1。