國企改革概念繼續(xù)領(lǐng)跑 同時看好穩(wěn)定增長大白馬

上周食品飲料板塊上漲2.76%，落后大盤3.14%。除銀行下跌外，食品飲料漲幅最低。當(dāng)前食品飲料15年動態(tài)PE為24.86倍，其中白酒19.55倍，A股動態(tài)PE為18.79倍，食品飲料整體溢價32.3%，白酒溢價4.04%，溢價率繼續(xù)回落。正如我們一貫的觀點，在市場結(jié)束恐慌，開始恢復(fù)性反彈時，后期反彈也必將滯后。行業(yè)的機會在國企改革的個股和業(yè)績反轉(zhuǎn)的個股。

在市場不需要防御的背景下，食品飲料行業(yè)的機會將繼續(xù)在個股。看好國企改革預(yù)期的個股和業(yè)績好轉(zhuǎn)、高增長的公司。白酒的最大機會在增加配置，對于白酒板塊，我們的觀點一直很鮮明:白酒的機會時機構(gòu)增加配置和國企改革的個股。

重點推薦:順鑫農(nóng)業(yè)、伊利股份、雙匯發(fā)展、晨光生物，海南椰島、承德露露;五糧液、山西汾酒、古井貢酒

行業(yè)及公司重要信息

燕京啤酒:二季度銷量下滑但仍略好于行業(yè)，未來需尋找突破

公司15年上半年收入70.38億元，歸母凈利潤5.98億元，扣非歸母凈利潤5.38億元，除了收入端下滑9.28%外，后兩者同比增長2.83%、12.78%，EPS0.21元。單二季度收入38.92億下滑17.87%，歸母凈利5.45億增長2.61%，利潤表現(xiàn)高于此前預(yù)期。

盈利預(yù)測:在行業(yè)持續(xù)下行、消費不振的大背景下，公司針對不同的市場采取了不同的策略，整體有意識的收縮費用投入(從惠泉啤酒也可以看出這種選擇)，若公司不能有大的一些變革和突破，將會承受很大的市場壓力。近期權(quán)威媒體報道國企改革頂層設(shè)計方案已獲國務(wù)院通過，促進各地方加速，期待公司未來借力解決噸酒價格偏低、總部人員激勵不到位、運營效率偏低等問題。維持前期預(yù)測15~16年EPS為0.29、0.31元/股，目標(biāo)價14元，持續(xù)推薦。