市場近日對白酒行業(yè)的悲觀預期引得板塊股大跌。
近日，五糧液、瀘州老窖等行業(yè)巨頭也相繼披露了三季報。一線酒企財報出爐后，業(yè)內外紛紛猜測，高端白酒行業(yè)是否再入“寒冬”。
但《每日經濟新聞》記者研究和采訪發(fā)現，多數觀點認為，白酒股大跌主要是受增長速度不及預期所致，但白酒行業(yè)基本面沒有發(fā)生重大改變。“高端一線白酒增速正�；芈洌l(fā)展趨穩(wěn)，次高端白酒有望繼續(xù)走高。”較多行業(yè)人士所持這樣的觀點。
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一線白酒回歸理性
近兩年以來，白酒行業(yè)的財報一直保持著高增長態(tài)勢。然而最近三季報集中披露后，白酒股引發(fā)了大幅震蕩，連標桿貴州茅臺也遭遇史上首個一字跌停。
不少觀點認為，這主要是受白酒企業(yè)業(yè)績表現不如預期，觸發(fā)投資者悲觀與恐慌情緒所致。
以貴州茅臺為例，今年前三季度，公司實現營收522.4億元，同比增長23.07%;扣非凈利249.3億元，同比增長24.1%。僅看第三季度數據，貴州茅臺的單季營收和單季凈利同比增幅僅為3.81%和2.71%。數據顯示，自2017年以來，茅臺的單季營收和凈利增速從未跌下過兩位數。
行業(yè)龍頭之一五糧液的三季報顯示，公司實現營業(yè)收入292.5億元，同比增長33.09%;凈利為94.94億元，同比增長36.32%。三季度單季營業(yè)收入為78.29億元，同比增長23.17%;凈利潤23.84億元，同比增長19.61%。五糧液在第三季度的增速也有所放緩，但相較茅臺下滑幅度較小。
行業(yè)另一龍頭洋河股份前三季度營收增幅為24.22%，低于其今年上半年的增幅26.12%，其前三季度的凈利增幅為26.10%，也低于半年數據。
綜合三大名酒企數據，從第三季度單季業(yè)績和前三季度業(yè)績來看，其營收與凈利增幅數據都在20%上下波動，相較2017年以來的高速增長有不同程度下滑。
但20%上下的增速對于名酒企來說是否意味著步入發(fā)展拐點?
一位前述企業(yè)內部人士告訴《每日經濟新聞》記者，對于“茅五洋”這樣大體量的企業(yè)來說，不可能一直維持此前的高速增長。說名酒企增長減速，甚至是步入下滑通道的說法是不嚴謹且缺乏論證的，白酒企業(yè)尤其是一線白酒企業(yè)正在步入一個相對穩(wěn)健的發(fā)展期。
該人士判斷，未來一段較長時期內，一線白酒企業(yè)或將保持一個合理范圍內的穩(wěn)步增長。但其也坦言，目前除了茅臺可以保持絕對龍頭位置外，一線白酒的競爭也進入了白熱化。未來企業(yè)運營的難度以及如何在高端白酒行列中維持較高增長都是企業(yè)面對的挑戰(zhàn)。
10月下旬剛舉行的全國秋季糖酒會上，《每日經濟新聞》記者注意到，行業(yè)主流觀點認為，“一線白酒的市場需求正在擠出泡沫，價格正在回歸理性，高端白酒的增長將回歸穩(wěn)健，但并非如外界所說的將遇冷”。
券商主流觀點也認為，茅臺增速下滑主要與其去年同期的高增速及產量上不去有關，五糧液增速下滑也與其高基數及今年曾暫停普五發(fā)貨有關。
次高端白酒現新機遇
《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、水井坊、伊力特、金徽酒、青青稞酒及酒鬼酒的前三季度營收增幅均低于上半年營收增幅，僅有瀘州老窖，老白干酒、舍得酒業(yè)的前三季度同類數據高于上半年。
凈利潤方面，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、古井貢酒、老白干酒、水井坊、伊力特、金徽酒、酒鬼酒的前三季度凈利增幅低于上半年。瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業(yè)的前三季度同類數據高于上半年。
在名酒行列中，似乎只有瀘州老窖保持著較為“正常”的增長速度。第三季度單季，瀘州老窖實現營收28.43億元，同比增長31.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.72億元，同比增長45.49%。
相較于高端名酒增速企穩(wěn)，次高端和區(qū)域酒企呈現出更大的“驚喜”。今年上半年，水井坊營收與凈利分別同比增加58.97%和133.59%。前三季度，水井坊以45.36%的營收增速成為已公布三季報的白酒上市企業(yè)第一名。
在凈利增速方面，舍得酒業(yè)、老白干酒、水井坊以186.01%、109.22%、90.15%的成績包辦前三甲。
秋糖會期間，有行業(yè)人士對《每日經濟新聞》記者表示，目前，以茅臺為代表的一線酒企格局已企穩(wěn)，尤其是行業(yè)第一二名變化的機會不大，瀘州老窖追上洋河的位置也還需要一段時間。
未來一段時期，競爭最激烈的將是次高端企業(yè)和產品帶，這一地段也是最容易有酒企突圍和產生位次變化的地帶。前不久公布新戰(zhàn)略的酒鬼酒也宣布，將通過價格式增長和數量式增長實現發(fā)展，前者則主要通過升級產品結構來實現。
