白酒三季報(bào)：行業(yè)現(xiàn)分水嶺

10月30日，19家白酒上市公司三季報(bào)業(yè)績?nèi)�部公布�?/p>

搜狐財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：1-9月，19家白酒上市公司共創(chuàng)造營收1816.9億元，比上年同期增長17.6%;歸屬母公司股東的凈利潤合計(jì)630.37億元，比上年同期增長17.0%。

相比與去年同期，白酒行業(yè)整體增速放緩趨勢明顯。2018年前三季度，19家白酒上市公司營收、凈利潤增速分別為24.7%和30.4%。對比之下，今年?duì)I收增速下降了7個(gè)百分點(diǎn)，凈利增速下降了13.4個(gè)百分點(diǎn)。

“預(yù)測到2020年，白酒產(chǎn)業(yè)會(huì)遇到一些在發(fā)展中積累的問題，有可能進(jìn)入調(diào)整階段。”中國酒業(yè)協(xié)會(huì)副理事長兼秘書長宋書玉近日在上海酒博會(huì)中表示，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的成長往往具有周期性，我們希望這是一個(gè)比較緩和的調(diào)整，能夠?yàn)榫茦I(yè)帶來一個(gè)長遠(yuǎn)的、更好的發(fā)展機(jī)遇。”

第三季度6家企業(yè)凈利潤下滑

根據(jù)數(shù)據(jù)，第三季度共有6家白酒上市公司凈利潤出現(xiàn)下滑，洋河、順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖、老白干酒、酒鬼酒、金種子酒分別下滑23.07%、69.71%、1.80%、20.99%、39.50%、808.98%。

業(yè)績下滑的酒企中，既包含一線酒企，也有酒鬼酒、金種子酒等區(qū)域酒企。

對于業(yè)績下滑原因，洋河表示主要系主動(dòng)控貨帶來的影響。

據(jù)華創(chuàng)食飲研報(bào)指出，從今年二季度以來，洋河對于此前公司長期逐步積累的問題進(jìn)行全面解決，如渠道庫存偏高、部分地區(qū)壓貨、廠商關(guān)系不和諧、核心產(chǎn)品渠道利潤下降帶來的市場秩序等問題。

“我們很清楚，只要控貨就會(huì)引發(fā)業(yè)績下滑，業(yè)績下滑就會(huì)帶來各方面的壓力。但我們同時(shí)也很清楚，只有勇敢的面對問題，務(wù)實(shí)地解決問題，才會(huì)有更加美好的未來。”洋河方面表示，洋河對海天夢等主導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)行控貨始于今年6月，經(jīng)8月份調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，控貨仍未達(dá)到目的，因此在三季度，洋河繼續(xù)實(shí)施控貨政策，因此也對三季度業(yè)績造成了較大的影響。

牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)第三季度實(shí)現(xiàn)營收26.46億元，同比增長34.25%;凈利潤卻只有0.17億元，同比下降69.71%;公司毛利率僅為28.84%。

財(cái)報(bào)中，順鑫農(nóng)業(yè)并未給出三季度凈利大幅下滑的具體原因。不過從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，三季度順鑫農(nóng)業(yè)銷售費(fèi)用達(dá)1.76億元，同比增長109%，巨額的銷售費(fèi)用拖累了業(yè)績。

山西證券研報(bào)指出，順鑫農(nóng)業(yè)確認(rèn)世園會(huì)和冬奧會(huì)贊助等費(fèi)用在3000-4000萬之間;同時(shí)牛欄山酒廠為了應(yīng)對四季度以及春節(jié)提前等因素，在三季度加大了市場投入，費(fèi)用在6000-7000萬之間。

與順鑫農(nóng)業(yè)相同，營銷費(fèi)用大幅增長也成為酒鬼酒業(yè)績下滑的主要原因。根據(jù)財(cái)報(bào)，酒鬼酒今年第三季度銷售費(fèi)用為9719.61萬元，較去年同期同比增長50.53%。

此外，酒鬼酒表示，第三季度主動(dòng)停貨控貨帶來業(yè)績影響，并非是公司營銷受到阻礙，公司全年規(guī)劃也不會(huì)受到影響。

對于口子窖、老白干酒、金種子酒等區(qū)域酒企來說，銷量下滑、市場受到擠壓是不爭的事實(shí)。

第三季度口子窖高檔白酒、中檔白酒營收分別下滑1.1%、-12.08%;老白干高中低檔酒都在下滑，分別下滑5.8%，3.4%，27.5%

方正證券則在研報(bào)中指出，老白干酒2019年第三季報(bào)低于預(yù)期，主要是今年來去庫存和調(diào)結(jié)構(gòu)持續(xù)進(jìn)行，加上第三季度河北省內(nèi)白酒消費(fèi)受到較大影響，老白干酒第三季度收入利潤均出現(xiàn)負(fù)增長。

常年積弱的金種子酒虧損加劇，前三季度凈虧損7100萬，同比下滑4500%。中高檔白酒、普通白酒營收下滑93%和99%。

由于經(jīng)營業(yè)績連續(xù)下滑，金種子酒還曾收到上交所問詢函。金種子酒解釋稱，隨著消費(fèi)的持續(xù)升級，市場主流價(jià)位上移，公司主流產(chǎn)品已逐漸脫離市場主流價(jià)位，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售出現(xiàn)逐年萎縮。

顯然，三季度，無論是一線酒企還是區(qū)域酒企，主動(dòng)控貨、銷量下滑、增速放緩成為關(guān)鍵詞。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，隨著消費(fèi)認(rèn)知的變化，區(qū)域弱勢品牌下滑是必然的;而一線酒業(yè)績下滑關(guān)鍵問題在于高端產(chǎn)品的缺失。

白酒營銷專家蔡學(xué)飛向搜狐財(cái)經(jīng)表示，這些現(xiàn)象說明白酒整體消費(fèi)市場需求放緩，企業(yè)之間的壓價(jià)競爭加劇。“也說明在多數(shù)酒企在高端化過程中遇到價(jià)格管理的難題，由單純的追求規(guī)模增長開始轉(zhuǎn)向以穩(wěn)定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場渠道信心為主的市場良性發(fā)展。”

白酒行業(yè)即將面臨調(diào)整大勢

中國酒業(yè)協(xié)會(huì)副理事長兼秘書長宋書玉表示：“預(yù)測到2020年，白酒產(chǎn)業(yè)會(huì)遇到一些在發(fā)展中積累的問題，有可能進(jìn)入調(diào)整階段。”

渤海證券研報(bào)表明，前三季度規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量同比下降 1.8%，白酒行業(yè)整體需求呈現(xiàn)出疲弱的跡象，未來將會(huì)出現(xiàn)龍頭企業(yè)集中度的加速提升，同時(shí)也伴隨著企業(yè)間的加劇分化。

行業(yè)調(diào)整的趨勢也已經(jīng)從三季度報(bào)顯現(xiàn)。洋河對于市場的調(diào)整最終表現(xiàn)出三季度業(yè)績下滑，率先撕開了新一輪行業(yè)調(diào)整的口子。

而除了洋河之外，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、汾酒、古井貢酒等頭部酒企卻仍然保持著較高增長，不過增速下降卻已經(jīng)是事實(shí)。

茅臺(tái)今年前三季度營入同比增長15.53%，凈利潤同比增長23.13%;而去年同期，茅臺(tái)的營收和凈利的增速還分別為23.56%和23.77%。

五糧液今年前三季度營入同比增長26.84%，凈利潤同比增長32.11%;而去年同期，這兩項(xiàng)增速指標(biāo)分別為33.09%和36.32%。另外瀘州老窖、汾酒、古井貢酒等也出現(xiàn)相似增速下滑的情況。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，如今一線酒企的增長更多依靠的是自身品牌勢能的自然釋放帶來的價(jià)格以及產(chǎn)品架構(gòu)的升級，同時(shí)對于渠道進(jìn)行了掠奪式的占有。“在新一輪的行業(yè)調(diào)整周期，一線酒企應(yīng)該更加注意自身的輿論風(fēng)險(xiǎn)與品牌價(jià)值維護(hù)，甚至是作為品類領(lǐng)袖，引導(dǎo)相關(guān)品類的發(fā)展。”

如果以洋河主動(dòng)調(diào)整市場為行業(yè)新周期的標(biāo)志，大部分一線酒企仍能以品牌支撐發(fā)展，而二三線酒企在行業(yè)新一輪調(diào)整周期中無疑面臨著更大的困難。

朱丹蓬認(rèn)為，在行業(yè)調(diào)整期，二三線酒企應(yīng)該采取收縮戰(zhàn)略。“適當(dāng)?shù)氖湛s市場和渠道，資源聚焦到最核心的市場、渠道、產(chǎn)品以及客戶上去。只有這樣才能夠保住核心市場，跟名優(yōu)白酒的市場下沉競爭。否則的話，因?yàn)槎�三線酒企抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，繼續(xù)貿(mào)然全國化肯定會(huì)陷入困局。”

蔡學(xué)飛也認(rèn)為，二三線酒企由于品牌號(hào)召力與市場議價(jià)能力較弱，應(yīng)該重新聚焦，完成核心產(chǎn)品與市場的突破，同時(shí)積極轉(zhuǎn)型，擁抱新零售、酒莊經(jīng)濟(jì)等新型創(chuàng)新模式。