飛天茅臺(tái)價(jià)格反彈至3000 白酒股卷土重來(lái)機(jī)構(gòu)建議布局跨年行情

今年以來(lái)，白酒板塊年內(nèi)漲幅近乎翻倍，尤其是今年10月以來(lái)，三四線白酒抱團(tuán)“撒酒瘋”式的上漲，更是成為了全市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。比如，金徽酒累計(jì)漲幅達(dá)超310%，酒鬼酒累計(jì)漲幅超230%;再比如，被ST的舍得，在兩個(gè)月不到的時(shí)間累計(jì)漲幅超120%。此外，金種子酒、青青稞酒、老白干酒也都迎來(lái)了大漲。另外，“深市一哥”五糧液自今年3月下旬以來(lái)，股價(jià)便保持強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭;11月5日股價(jià)報(bào)收259.41元，公司總市值達(dá)10069億元，突破萬(wàn)億大關(guān);11月11日，該公司股價(jià)再創(chuàng)新高，報(bào)收279元。

回顧11月上半月時(shí)間以來(lái)，白酒板塊持續(xù)大漲，不單單是高端白酒，就是二三線白酒也都進(jìn)入了瘋狂的節(jié)奏。如老白干酒，11月中15個(gè)交易日換手率211%，上漲57.94%;而更讓人不可思議的是，就連和白酒毫不相干的巨力索具都因?yàn)榘拙聘拍顫q停了，只因其持有劉伶醉釀酒股份有限公司22%的股份。無(wú)獨(dú)有偶，"蟲(chóng)草第一股"青海春天也因轉(zhuǎn)型沾上白酒而漲停。正因?yàn)榇�，白酒板塊一度成為投資者冷嘲熱諷的對(duì)象，甚至拿“喝酒興邦”作為調(diào)侃。

放量控價(jià)失敗?飛天價(jià)格反彈至3000元

“逢節(jié)必漲”，幾乎成了高端白酒市場(chǎng)的定律。此前，作為白酒風(fēng)向標(biāo)的貴州茅臺(tái)四季度直銷渠道放量4160噸飛天茅臺(tái)酒的消息傳出，隨后飛天茅臺(tái)價(jià)格就出現(xiàn)了大變動(dòng)。

進(jìn)入12月份，為滿足更多消費(fèi)者的購(gòu)酒需求，多家渠道商密集宣布新一輪飛天茅臺(tái)酒的銷售計(jì)劃。此外，金鷹國(guó)際集團(tuán)官方微信公眾號(hào)顯示，自12月1日起，金鷹將供應(yīng)10萬(wàn)瓶53度飛天茅臺(tái)，均以1499元/瓶的價(jià)格銷售;華潤(rùn)萬(wàn)家也在其官方微信公眾號(hào)宣布，12月7日-12月13日，41個(gè)城市指定161家華潤(rùn)萬(wàn)家門(mén)店再供應(yīng)15萬(wàn)瓶飛天茅臺(tái)酒，這也是華潤(rùn)萬(wàn)家近期的第二次放量。此外，家樂(lè)福中國(guó)官方微博稱，將供應(yīng)超過(guò)29萬(wàn)瓶飛天茅臺(tái)酒。

眾所周知，飛天茅臺(tái)酒向來(lái)供不應(yīng)求，為解決這一市場(chǎng)矛盾，貴州茅臺(tái)一面大力削減經(jīng)銷商，另一面加速推進(jìn)渠道化變革。茅臺(tái)此次加大直銷渠道的市場(chǎng)投放，根本目的還是釋放出茅臺(tái)堅(jiān)決控價(jià)，防止市場(chǎng)炒作的企業(yè)態(tài)度。

不過(guò)，值得注意的是，此次茅臺(tái)放量的插曲帶來(lái)了幾天討論過(guò)后，最近一段時(shí)間多以來(lái)，除了消息爆出最初兩天，飛天茅臺(tái)酒的市場(chǎng)價(jià)格有所下滑之外，直銷渠道的平價(jià)茅臺(tái)集中投放對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格并未見(jiàn)有多大影響。特別是在近兩日，飛天茅臺(tái)酒的市場(chǎng)價(jià)格不僅沒(méi)有繼續(xù)下滑，反而在短短兩天之中反彈上漲近200元每瓶，市場(chǎng)價(jià)格再度突破3000元大關(guān)。

茅臺(tái)擁有很多企業(yè)無(wú)法擁有的定價(jià)權(quán)，持續(xù)漲價(jià)后還有人買(mǎi)單，再加上中國(guó)人根深蒂固的白酒文化，所以，雖然白酒的泡沫終將破滅，但是白酒企業(yè)不會(huì)消亡。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，頭部白酒企業(yè)如茅臺(tái)等這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性十分強(qiáng)勁。

白酒板塊仍有較好配置價(jià)值

白酒板塊一直具備“防御功能”屬性。此前11月上半個(gè)月，白酒板塊表現(xiàn)較佳，上漲行情已由前期的一二線龍頭公司，一度擴(kuò)散至三四線酒企及黃酒、葡萄酒等板塊，而優(yōu)異的基本面表現(xiàn)以及全球低利率環(huán)境是今年白酒行情的核心驅(qū)動(dòng)因素。9月25日至11月23日大幅上漲，股價(jià)漲幅超100%的白酒公司就達(dá)到4家，不過(guò)，從11月24日至11月30日，一向很穩(wěn)的白酒板塊出現(xiàn)了回調(diào);同時(shí)，今世緣、金種子酒、洋河股份、青青稞酒等公司均發(fā)布了股東減持的公告。短短5個(gè)交易日的時(shí)間，Wind白酒指數(shù)跌了近8%。

不過(guò)，目前白酒指數(shù)仍然處于歷史高位，近10年白酒的市盈率百分位達(dá)到97%，也就是說(shuō)目前的點(diǎn)位在近10年間比97%的時(shí)段都高。

另外，值得注意的是，從近期白酒的回調(diào)發(fā)現(xiàn)，回調(diào)較多的主要是前期炒作太多的小酒企，而高端白酒從其源頭的批發(fā)價(jià)來(lái)看，仍是相對(duì)穩(wěn)定的。從11月上旬來(lái)看，高端名酒價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲，其批價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，茅臺(tái)批價(jià)為2810-2850元左右，五糧液批價(jià)在960-970元左右，國(guó)窖1573批價(jià)為850元左右。除此之外，白酒行業(yè)即將進(jìn)入春節(jié)備貨旺季，對(duì)于業(yè)績(jī)確定性較高的高端酒企仍有一定的機(jī)會(huì)，例如貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等。

2021年，白酒行業(yè)升級(jí)、集中、整合三大趨勢(shì)仍將延續(xù)，且預(yù)計(jì)在疫情后將進(jìn)一步強(qiáng)化。中長(zhǎng)期來(lái)看，高端酒是最優(yōu)賽道;次高端三至五年有望維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，但行業(yè)格局變化大;大眾酒升級(jí)和整合是確定性趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)建議布局白酒跨年行情

招商證券稱，白酒板塊超越市場(chǎng)預(yù)期引領(lǐng)行情向上，食品回歸常態(tài)增速股價(jià)漲跌不一，疫情受損公司逐步恢復(fù)。三季報(bào)是對(duì)全年業(yè)績(jī)及來(lái)年估值展望的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，建議布局白酒跨年行情，白酒估值仍在提升通道，業(yè)績(jī)逐步改善。目前三季報(bào)已驗(yàn)證白酒板塊基本度過(guò)了最壞的時(shí)點(diǎn)，除高端白酒持續(xù)堅(jiān)挺外，次高端大單品也逐漸展現(xiàn)強(qiáng)大的勢(shì)能。白酒板塊的業(yè)績(jī)?nèi)匀粚�環(huán)比持續(xù)改善，行業(yè)天然屬性仍存，需求將會(huì)繼續(xù)得到確認(rèn)。

招商中證白酒指數(shù)基金的基金經(jīng)理侯昊日前也表示，從中長(zhǎng)期行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)和市場(chǎng)的集中度提升仍有空間，白酒板塊景氣度持續(xù)向上，當(dāng)前位置，可積極布局白酒板塊的跨年行情，隨著龍頭白酒加大直營(yíng)投放比例，四季度到明年一季度業(yè)績(jī)連續(xù)超預(yù)期的概率較高，明年上半年白酒板塊有望實(shí)現(xiàn)較高的復(fù)蘇彈性。因此，一線白酒股和區(qū)域龍頭被仍然普遍看好，白酒板塊仍有較好的配置價(jià)值。

此外，中信建投也指出，上半年酒企清庫(kù)存控發(fā)貨，下半年加快發(fā)貨進(jìn)度，疊加需求回暖，今年業(yè)績(jī)確定性逐季改善。2021年是十四五開(kāi)局之年，各大酒企預(yù)期會(huì)設(shè)定開(kāi)門(mén)紅。2021年春節(jié)較晚，備貨更多體現(xiàn)在一季度，低基數(shù)下，白酒將會(huì)迎來(lái)連續(xù)4個(gè)季度的業(yè)績(jī)向好。至少?gòu)奈磥?lái)一年的維度看，白酒行業(yè)維持高景氣。拉長(zhǎng)來(lái)看，白酒行業(yè)依舊是最好的賽道，白酒行業(yè)需求向好的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生變化、市場(chǎng)份額向頭部名優(yōu)白酒企業(yè)集中趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生變化消費(fèi)升級(jí)下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生變化，未來(lái)四到五個(gè)季度白酒企業(yè)業(yè)績(jī)向好的預(yù)期不變。堅(jiān)定看好頭部白酒企業(yè)，繼續(xù)推薦競(jìng)爭(zhēng)格局好、增長(zhǎng)確定的茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，受益消費(fèi)復(fù)蘇的古井貢酒、今世緣、以及具備全國(guó)化潛力的低端酒順鑫農(nóng)業(yè)。

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，12月4日，滬深兩市股指震蕩盤(pán)整，白酒板塊再度逆市走強(qiáng)，領(lǐng)漲兩市，板塊漲幅超過(guò)3%。個(gè)股方面，ST舍得(600702-CN)率先漲停，洋河股份(002304-CN)、老白干酒(600559-CN)漲超7%，酒鬼酒(000799-CN)漲超6%，伊力特(600197-CN)、金種子酒(600199-CN)等跟漲超4%。此外，貴州茅臺(tái)(600519-CN)漲2.34%現(xiàn)報(bào)1790元，五糧液(000858-CN)亦漲1.65%現(xiàn)報(bào)265.95元。