董寶珍：在中國幾千家公司中發(fā)現(xiàn)貴州茅臺

記者：被稱為“裸奔界最好的投資者”感覺如何?

董寶珍：一個人跟別人打賭輸?shù)袅�，履約是理所當然的，很多人說你當時完全可以不要履約，包括揚韜先生(賭約的另一方)也說要是不想跑就別跑了，但是我覺得我們在一起做這個游戲，輸?shù)舻囊环骄蛻?yīng)該履約，這很正常。履約，是游戲中輸家的責任。如果我贏了對方，我也會要求他必須履約。現(xiàn)在反而把違約視為正常，偶爾有人履約了，反而覺得奇怪，這是不正常的。

記者：裸奔事件讓你在投資界出了名，甚至被認為是一次“炒作”，你自己怎么看?

董寶珍：這就是一場游戲，過程誰輸誰贏無所謂。

在中國幾千家公司中發(fā)現(xiàn)貴州茅臺

記者：很多人叫你“鐵桿茅粉”，是因為投資早嗎?

董寶珍：我不是中國第一批茅臺的價值發(fā)現(xiàn)者，在很多投資人已經(jīng)投資茅臺獲利之后，我才逐漸認識到茅臺的價值。你看過巴菲特給股東的信嗎?巴菲特的投資原則總結(jié)起來也很簡單，就是投資那些高毛利率、高凈利潤的公司，要買那些不需要投入大量固定資產(chǎn)就能創(chuàng)造巨額現(xiàn)金流的公司。按照這種原則，我在中國幾千家公司中尋找，最終發(fā)現(xiàn)了貴州茅臺，之后就投入，投入之后一直沒有賣出。

記者：十年沒有交易?

董寶珍：對，因為投入前期的回報并不特別明顯。我是在2008年前后買入的，那時候價格并不低，所以我沒有足夠多的獲利，沒有必要離場。2013年之后茅臺股價突然下跌，我大規(guī)模買入過一批，所以一直就是買買買，我最晚的一筆買入在400塊錢左右。

記者：為什么看好茅臺?

董寶珍：簡單地說，茅臺最大的價值是提價權(quán)。我們中國的企業(yè)最大的問題是利潤率過低，據(jù)統(tǒng)計2016年中國所有工業(yè)企業(yè)的毛利率不到20%，凈利率只有百分之幾。中國經(jīng)濟的根本問題是同質(zhì)化、利潤率低，而且沒有議價權(quán)，沒有定價權(quán)，只能往下競爭，導(dǎo)致產(chǎn)品利潤比紙薄。茅臺隨著時間逐年提價，提價的結(jié)果就是毛利潤90%，凈利潤50%，這種高利潤率就相當于印鈔機，因為它提價的過程中成本并不增加。

這是我看好茅臺的最大原因，當然還有其他原因，比如產(chǎn)品簡單茅臺公司就一個產(chǎn)品——茅臺酒，巴菲特說，很多偉大的公司都只有一個商品，這也是一個原因吧。